出品 | 中访网

审核 | 李晓燕

在资本市场震荡起伏的阶段，多数券商业绩高度绑定自营投资收益，行情冷暖直接决定经营成色。2026 年半年报披露季，兴业证券交出一份颇具反差感的经营答卷：在机构交易板块收入同比下滑的背景下，公司净利润实现六成增幅，依靠财富管理与资产管理双引擎拉动增长，走出一条轻资本、可持续的差异化发展路线。这份成绩单，也为行业转型提供了新的观察样本。

从整体经营盘面来看，兴业证券上半年经营韧性凸显。公司实现营业收入 67.30 亿元，同比上涨 24.54%；归母净利润达到 21.29 亿元，同比大增 60.08%，扣非净利润增速更进一步，攀升至 61.39%，盈利增长来自主营业务内生动力，账面收益质量扎实。拆分季度表现，二季度盈利释放速度持续加快，单季归母净利润 13.44 亿元，同比、环比均实现显著提升，经营效能持续改善。

和行业普遍依赖自营增厚利润的模式不同，兴业证券增长逻辑已经悄然切换。上半年，公司手续费及佣金净收入突破 39 亿元，同比增幅接近 47%，在总营收中占比过半，成为业绩稳定的基本盘。经纪与资管两大轻资本业务成为增长主力军，证券及期货经纪业务收入 24.72 亿元，同比增长超四成；资产管理业务收入 19.45 亿元，保持 35.60% 的稳健增长。

财富管理转型落地见效，是本次财报最大亮点。依托 " 知己理财 " 品牌建设，公司全面推进买方投顾转型，搭建分层客户服务体系，覆盖普通理财用户到高净值客户多元需求。线上数字化渠道持续发力，优理宝 APP 用户活跃度稳步走高，新开户数量、活跃客户规模创下新高，股基交易市占率稳步抬升。与此同时，资产托管业务守住行业优势，私募托管存续产品数量稳居行业前列，持续沉淀机构客户资源。

资管板块的增长，则离不开旗下两大平台的协同发力。兴全基金管理规模突破 8400 亿元，相较去年年末实现双位数增长，长期稳定的投资能力持续贡献收益。兴证资管锚定固定收益叠加多元资产的发展路线，持续完善多策略产品布局，受托管理规模稳步扩容，走特色化资管发展道路，打造除公募基金之外的第二资管增长极。

亮眼增长之外，市场同样看到业务结构潜藏的短板。对比经纪、资管业务的高速增长，投资银行、海外业务营收体量偏小，尽管投行收入同比增幅超过六成，但整体贡献有限，业务布局存在明显 " 偏科 "。同时，机构与交易业务收入同比有所下滑，自营板块收益弹性不足，与头部券商均衡多元的业务布局相比仍存在差距。兴全基金作为核心利润来源，公募行业周期性波动，也会间接传导至上市公司整体盈利水平，长期多元化布局仍有待推进。

针对市场关注的业务补强问题，兴业证券在回复采访中明确了中长期优化方向。投行端推进产业投行、交易投行转型，依靠投研、投资、投行联动模式，深挖企业全生命周期金融服务需求；投资交易板块着力拓展对客交易业务，打造自营与客户交易协同发展模式；海外业务依托香港平台，打通跨境客户、产品资源，服务国内企业出海与居民全球资产配置需求。子公司层面，兴证资本、兴证投资聚焦前沿硬科技领域，布局长期股权投资，培育新增长点，逐步优化利润来源结构。

本土同业竞争格局同样迎来新变化。近期华福证券引入首席经济学家管涛，强化宏观投研能力，福建两家本土券商正式开启投研能力比拼。面对同业竞争加剧，兴业证券计划持续深耕产业链深度研究，依托 " 研究 +" 协同生态，打通投融资业务闭环。立足福建本地产业政策，围绕先进制造、绿色转型、科创培育等方向，强化智库服务能力，巩固自身投研差异化壁垒。

面向中长期发展，公司已经启动 " 十五五 " 战略规划编制。资本补充层面，后续将结合业务扩张节奏、市场环境灵活选用多元化融资工具，提升资本使用效率；内部管理上，持续优化跨业务协同机制，打通客户、资源、数据流转壁垒，完善考核与利益分配机制，推动经纪、投行、资管各条线联动获客，释放综合金融服务价值。

放到券商行业转型的大背景下，兴业证券当前的发展模式，是一次脱离行情依赖的有益尝试。依靠财富、资管打造稳定现金流，摆脱 " 靠天吃饭 " 的传统桎梏，契合国内居民财富管理长期需求。但也需要客观看待，业务均衡性补强、新增长曲线培育、同业竞争突围，都需要持续投入与时间沉淀。

短期业绩高增证明转型路径可行，长期价值则取决于后续战略落地成效。如何平衡成熟业务收益与新兴板块培育，在存量竞争市场持续扩大优势，是这家老牌券商接下来需要持续作答的课题。对于资本市场而言，兴业证券的探索，也将持续为整个证券行业差异化转型提供参考范本。