2026 年 8 月 26 日，隆平高科披露接待调研公告，公司于 8 月 24 日接待国投证券资管、中信证券、华泰证券、广发证券、银河证券等 72 家机构调研。

公告显示，隆平高科参与本次接待的人员包括隆平高科总裁张林、隆平高科副总裁、财务总监黄冀湘、隆平高科副总裁、董事会秘书胡博、隆平水稻事业部总经理、隆平种业总经理卢成林。

调研方式为业绩说明会，接待地点为线上会议。

调研详情

1. 国内玉米行业库存情况如何？展望 2027 年种植季，如何判断供需格局和变化？如何展望公司玉米种子业务发展情况？

从国内整体行业来看，预计 2026-2027 年种植季，玉米种子仍处于去库存阶段。公司库存水平在行业中属于中低位，针对老品种库存，公司已主动缩减制种规模，并成立专项团队分类分批推进老品种去化，预计在 2-3 年内完成消化，风险整体可控。公司持续夯实核心竞争力构建，聚焦研发、协同与品种升级：（1）品种结构优化，聚焦黄淮海等重点市场，加大耐密植、抗倒伏、抗病性等差异化品种的研发与推广，提升品种的市场适配性和竞争力。

（2）深化与科研机构的合作，实施 " 自主研发 + 外部合作 + 科研引进 " 三位一体战略，已与北京市农林科学院等优势科研单位建立合作，积极引入抗性强的优质种质资源，降低同质化竞争风险。

（3）优化组织架构，强化协同效应。公司上半年成立了玉米事业部，将国内所有玉米产业主体纳入统一管理，打通研发、生产、销售渠道协同，统筹管理国内玉米业务，高效配置各项资源，提升协同效应。经过 2026-2027 年行业的过渡期，通过优化库存、提升品种结构与运营效率，公司玉米种子业务有望进入更高质量的发展阶段。

2. 公司近年收购布局 QD001 等耐密品种资源，请问公司密植玉米品种的研发储备与商业化推广进展如何？

公司第二代稀植、大棒型玉米单品近十年长期占据市场前列，为应对国内气候条件变化及种植模式转型，公司主动推进品种体系迭代升级。公司通过前期收购等方式获得 QD001 等优质耐密种质资源，优先服务于公司品种开发及推广需求。目前以 QD001 组配的首批新品种已进入审定程序，待品种审定完成后，将结合区域需求与种植模式变化有序推进商业化推广，进一步丰富品种梯队，增强市场竞争力。

3. 公司上半年玉米种子毛利率出现小幅下滑，主要受到哪些因素影响？2026 年行业与公司制种成本同比变化如何？退货率情况如何？

（1）毛利率小幅下滑主要受产品发货节奏影响，公司高毛利种子产品此前于元旦后发货，今年基本于元旦前发货，此外公司上半年后期主要销售库存老品种，毛利率相对较低；由于公司的销售旺季在每年第四季度，公司重点推广及强势品种都将在第四季度销售和发货，也将提升公司全年毛利率水平，因此，单看上半年毛利率参考意义并不是很大。

（2）行业制种成本方面，一是新疆今年去雄期与授粉期时间较为集中，导致用工成本上升；二是甘肃受到高温及干旱影响，产量有所下降。综合影响下，行业制种成本将上升。今年公司整体制种面积压缩，同时主要是转基因和新品种，制种成本没有太大影响，公司制种成本与往年持平或有所下降。

（3）关于退货率，隆平高科在整体行业中处于中低水平，联创种业虽然比以往略有上升，但在行业中也属于中低水平。公司已经制定了一系列措施，力争将退货率控制在 5-10% 的合理区间。

4. 转基因商业化推广的速度是否符合预期？公司在转基因商业化布局的优势？

国内转基因商业化在主要的种植区域已经基本放开，还有少部分地区实行申报制管理。整体推广速度受转基因品种数量与质量、性状与品种结合效率、品种与区域气候适配性等因素综合影响，预计未来仍将保持稳步推进态势。

隆平高科作为种业龙头企业，与性状公司保持合作关系的同时，也有自己的转基因性状储备；同时坚持自我转育，转育技术成熟，具备比较明显的先发优势。

5. 在当前粮价相对低迷的背景下，公司上半年水稻种子业务保持相对韧性，主要得益于哪些因素？公司水稻海外业务布局情况如何？

面对粮价波动等不利环境因素，公司在巩固传统优势品种的基础上，通过优化经营策略、积极调整品种结构等措施保持市场竞争力。一是紧密跟踪种植端需求变化，例如针对南方稻区稻飞虱危害较为突出的情况，加大抗虫品种推广力度，提升品种与市场需求的匹配度。二是强化品牌运作。持续推进 " 隆平 "" 亚华 " 双品牌战略，做实全产业链协同，增强市场覆盖深度与品牌影响力。海外布局方面，公司水稻种子在巴基斯坦、菲律宾市场保持市场占有率领先地位。未来还将积极拓展印尼、马来西亚等新兴市场，公司水稻品种在东南亚高温高湿气候条件下具备较为明显的适应性优势，有望为公司水稻种子业务的持续增长提供新的支撑。

6. 公司上半年财务费用受汇率波动影响较大，请问当前公司是如何控制巴西方面的外汇风险与财务成本的？外币贷款置换的进展如何？

（1）外汇风险：公司在上一年度落地 40 亿元银团融资的同时，已经管控了约 98% 的外汇风险敞口；截止至本报告期末（2026 年 6 月 30 日），公司境内外外汇风险敞口已完全得到管控，从当前的情形来判断，现有套期保值方案总体有效。

（2）精益降费：隆平高科境内约 45 亿元贷款的综合利率已降至约 2.11%，为公司 2025 年全年和 2026 年 1-6 月节约了大量利息费用，提升了公司盈利能力；自 2026 年 6 月起，隆平发展境内贷款利率也由此前的 2.6% 降至 2.11%，为隆平发展 2026 年全年进一步降低融资费用、提升盈利能力起到更好托底保障作用。

（3）财务费用：总体来说，2026 年上半年财务费用同比增加约 1.8 亿元，主要由于上年同期在完成锁定外汇风险敞口的同时确认了汇兑收益约 2 亿元人民币，而本报告期不再产生同等规模的汇兑收益，剔除汇兑收益的影响，本报告期对比上年同期财务费用的增加，属于回归正常水平；公司实际融资利率对比去年同期是持续降低的。

7.2026 年上半年巴西销售下滑的主要原因是什么？如何展望巴西下半年的经营情况？

隆平巴西 2026 年上半年玉米种子的销售价格与去年同期基本持平，受厄尔尼诺现象导致极端降雨天气，影响了巴西农户播种玉米的进度；同时由于中东战争使得巴西本地农资成本持续增长，种植户种植积极性受到一定影响，综合因素叠加致使隆平巴西上半年种子销量阶段性下降。

2026 年隆平巴西持续深化降本增效、精益降费以及生产管理效率提升等工作，围绕全生产运营、供应链实施一系列精细化管理举措。通过精细化成本管控、优化产品结构、提高平均单价水平，上半年毛利率同比提升 2.88 个百分点，降本增效成果持续释放，盈利能力稳步增强。

展望 2026 年下半年，隆平巴西所处南半球销售旺季即将到来，公司将持续强化成本管控与市场拓展，全力以赴推动经营改善，以期努力达成 2026 年年初制定的年度经营目标。

8. 公司近期收购的晶华种业将如何助力公司棉花产业发展？并购方面有哪些规划？

（1）公司原有棉花业务主要依托湖北惠民及新疆惠民开展。在品种推广、质量管理及中亚市场开拓方面具备较强优势，也是较早在乌兹别克斯坦合资建厂的中国棉花种企之一。

（2）新疆晶华种业的优势主要集中于科研育种，汇集了国内主要产棉区的品种资源与科研团队，并储备了高衣分及抗虫等品种。收购完成后，公司可将新疆惠民的商业化推广、质量管理和海外渠道，与新疆晶华种业的科研及种质资源相结合，形成 " 研发育种 + 市场推广 + 海外拓展 " 的一体化能力，并进一步开拓巴基斯坦等周边市场。

（3）未来并购仍将服务于公司整体战略：一是重点布局玉米主赛道，推动国内市场份额在未来 5-10 年实现较大提升；二是继续关注辣椒、黄瓜、食葵、谷子、棉花等专精特新作物的整合机会；三是在水稻领域择机补充区域渠道及特色品种资源。

本文根据交易所公告整理，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：察微