农夫山泉上半年茶饮料业务增长强劲，包装饮用水业务在营收占比中进一步下降。

8 月 25 日，农夫山泉股份有限公司（农夫山泉，09633.HK）发布半年报，中期总收益为人民币 297.18 亿元，同比增长 16.0%；母公司拥有人应占溢利约为 88.87 亿元，同比增长 16.6%；每股基本盈利为人民币 0.790 元，同比增长 16.7%。

农夫山泉在财报中表示，中国饮料行业竞争格局呈现巨头领跑、新军破局态势，赛道活力与竞争激烈度同步提升。同时，细分品类加速分化，健康化、功能化、多元化趋势愈发明显，消费者对饮品成分透明度及清洁标签的关注度进一步提升，驱动饮料产品向更清洁配方、更少添加、更多功能的方向发展，无糖茶及功能性饮品等细分领域的增长保持强劲态势。

从产品类别表现看，茶饮料产品继续稳坐农夫山泉的第一大品类，2026 上半年收益 131.22 亿元，占总营收 44.2%，去年同期收益 100.89 亿元，同比大增 30.1%，是拉动整体增长的核心动力。

据悉，农夫山泉的 " 东方树叶 " 在 2011 年推出时，并不属于主流需求，但随着 " 减少含糖饮料摄入 " 逐渐成为共识，无糖饮料开始进入日常消费场景，而无糖茶因其更接近天然形态，成为消费者接受度最高的品类之一。

农夫山泉在财报中表示，上半年，茶饮料业务持续推进多规格矩阵布局与配方健康化升级，积极响应消费者多元化和健康化的饮用需求。财报提及，公司持续推动 " 茶 π " 系列的创新升级。在产品研发方面，全线产品实现减糖 25% 以上。

包装饮用水产品是第二大品类，上半年收益 96.41 亿元，同比仅增长 2.1%，增速明显放缓，收入占比由 36.9% 回落至 32.4%。

功能饮料、果汁饮料上半年分别实现收益 33.48 亿元、29.22 亿元，同比分别增长 15.5%、14.0%；功能饮料收入占比维持 11.3% 不变，果汁饮料占比小幅下滑。

其他产品（苏打水、咖啡、植物饮料及鲜果农产品等）收益 6.84 亿元，同比增长 8.7%，占总收益 2.3%。

报告期内，农夫山泉的毛利率为 60.9%，与去年同期的 60.3% 相比增长了 0.6 个百分点，主要影响因素包括产品品类结构变化及果汁、糖等原物料采购价格较去年同期有所下降；PET 原材料采购价格有所上升。

随着康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、东鹏饮料（605499.SH）等公司发布财报，不难看出，上半年茶饮料内部出现分化，无糖茶高速增长，传统含糖茶增长乏力，包装饮用水则普遍进入低增长甚至负增长区间，各家上市公司业绩冷暖分明。

比如，康师傅控股的饮品业务有 " 茶 " 品类、果汁、碳酸饮料等。在这些品类中，" 茶 " 品类是上半年唯一同比增长的品类，营收同比大涨 9.1% 至 116.40 亿元。

统一企业中国的饮品板块在总营收占比超六成，上半年饮品业务营收 107.51 亿元，同比微降 0.3%，这是统一近五年来首次在中报出现饮料业务负增长，在细分品类中，奶茶板块逆势增长，该公司的阿萨姆奶茶占据部分消费者心智。

上述两家公司的包装饮用水业务均出现不同程度的同比下滑。

东鹏饮料是以能量饮料为基石、电解质饮料为第二增长引擎，茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等品类在该公司营收占比中还不算大。不过，上半年，东鹏饮料最令人瞩目的板块也是茶饮料业务，该板块实现营业收入 10.58 亿元，同比大幅增长 208.99%，营收占比从去年同期的 3.19% 跃升至 8.52%。

东鹏饮料没有布局大规模包装水产品，核心水类是电解质饮料 " 东鹏补水啦 "，上半年收入 16.72 亿元，同比增长 11.98%，增速较前两年大幅回落。