21 世纪经济报道记者 凌晨

一边是利润下滑，一边是重金扩产。

8 月 24 日晚，金属增材制造龙头铂力特（688333.SH）披露 2026 年半年报。

数据显示，公司上半年实现营业收入 7.70 亿元，同比增长 15.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 5113.90 万元，同比下降 32.99%；扣除非经常性损益后的净利润仅 1616.61 万元，同比下降 62.72%。

利润下滑背后，这家曾经依靠航空航天订单成长起来的金属 3D 打印企业正在试图打开更大的产业空间。

过去几年，铂力特的故事更多围绕航空航天展开。而进入 2026 年，公司正在寻找新的增长曲线。

比如今年上半年，铂力特称其助力蓝箭航天、东方空间、九州云箭、星际荣耀等多个商业航天企业完成发射、飞行任务；与此同时，继续参与 3C 消费电子研发和生产，并推进汽车零部件相关应用。

业务版图扩大的同时，铂力特大手笔将 " 金属增材制造大规模智能生产基地项目 " 投资总额由 24.49 亿元提升至 31.05 亿元，进行扩产。

但扩张并非没有代价。上半年，公司财务费用同比大幅增长，叠加研发投入、汇兑损失以及应收账款相关影响，最终导致利润端承压。

与此同时，铂力特此前因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会立案告知书。铂力特表示，截至目前，证监会调查仍在推进中。

对于这家金属增材制造龙头而言，市场真正关注的问题是提前投入的产能能否转化为持续增长的订单，以及这场大手笔产业化押注能否最终兑现为利润。

收入增长背后，利润为何明显承压？

从收入端来看，铂力特今年上半年的经营仍保持增长。

半年报显示，该公司营业收入达到 7.70 亿元，同比增长 15.46%。与此同时，公司持续保持较高研发投入，占营业收入的比例为 17.70%。

对于金属增材制造行业而言，高研发投入是维持竞争力的重要条件。由于该领域涉及设备、材料、软件、工艺以及零部件应用等多个环节，企业不仅需要不断优化打印设备性能，还需要持续突破材料体系和制造工艺。

但收入增长并没有同步带来利润提升。

今年上半年，铂力特归母净利润、扣非归母净利润均出现大幅下降。

更值得关注的是财务费用变化。今年上半年，该公司财务费用达到 2033.12 万元，同比增长 580.60%。

对此，铂力特表示，随着产业化建设持续推进，相关银行借款增加，导致利息费用上升。

这意味着，铂力特当前正在进入一个典型的制造业扩张周期：为了等待未来需求增长，公司必须提前建设产能、增加设备和人员投入，而这些成本会首先反映在当期利润中。

在半年收入仅 7.7 亿元的情况下，铂力特仍然选择投入超过 30 亿元建设生产基地，背后押注的是未来金属 3D 打印需求的大规模释放。

从航空航天到消费电子，铂力特寻找规模化订单

事实上，长期以来，航空航天一直是铂力特最核心的应用领域。

金属增材制造相比传统加工方式最大的优势，在于能够制造复杂结构件，并通过一体化成形减少零件数量，提高轻量化水平。因此，在航空发动机、航天结构件等领域，3D 打印拥有较强的应用价值。

但对于上市公司而言，仅依靠航空航天市场，并不足以支撑长期成长。

因此，近年来铂力特开始寻找新的应用突破口，希望将金属增材制造从高端制造领域进一步推向更多工业场景。

商业航天成为其中最受关注的方向。但对于铂力特来说，商业航天真正的价值并不是增加几个客户，而是未来行业能否进入高频次、规模化制造阶段。

如果商业火箭从研发验证走向批量生产，那么火箭发动机、结构件等复杂零部件的需求也可能随之提升，这将推动金属增材制造从项目型业务向规模化订单转变。

除了商业航天，消费电子正在成为铂力特探索的新方向。

半年报披露，公司继与 OPPO 合作 Find N5 后，继续参与 Find N6 研发和生产。

相比航空航天，消费电子对制造能力提出了更高要求。航空航天强调性能，而消费电子更关注成本、效率和稳定量产能力。

如果金属 3D 打印能够进入折叠屏手机等消费电子产品供应链，这意味着这一技术正在突破 " 小批量制造 " 的限制。

汽车领域同样出现新的应用探索。铂力特披露，公司已参与比亚迪仰望 U9X 相关零部件制造。

辩证来看，如果未来商业航天进入规模化发展阶段，公司提前布局的产能可能成为竞争优势。如果消费电子和汽车领域持续放量，金属 3D 打印的应用边界也可能进一步扩大。

从产业趋势转化为企业利润仍存在时间差

目前，铂力特已经开始承担扩产带来的折旧、资金成本和经营压力，而新业务的大规模贡献仍需要订单验证。

需要注意的是，该公司还因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会立案告知书，截至目前相关调查尚未形成最终结论。

因此，对于铂力特而言，未来真正的考验并不是市场有没有兴趣，而是公司能否证明：

投入的产能能够带来持续增长的收入，技术优势能够转化为稳定的利润。

31 亿元扩产已经启动，接下来需要观察的是订单和利润能否兑现。

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