8 月 25 日盘后，A 股两家燃气上市公司同步披露 2026 年半年度报告。

洪通燃气（SH605169，股价 11.28 元，总市值 31.91 亿元）上半年归母净利润同比增长 35.77%，其中二季度归母净利润环比增长 2055.25%。

水发燃气（SH603318，股价 10.24 元，总市值 56.80 亿元）上半年归母净利润同比扭亏为盈，且实际净利润落在此前业绩预告区间的下沿附近。但在二季度，该公司归母净利润环比增长 565.53%。

盈利同比上升的同时，两家公司上半年都出现了收入同比下滑的情况，而在这背后则是天然气市场的复杂博弈，并非简单的价格上涨可以概括。

高盛、摩根士丹利持股增加

洪通燃气主营 LNG（液化天然气）、CNG（压缩天然气）的生产、加工、储运和销售。其中，公司经营的 LNG 产品主要应用于物流重卡燃料，CNG 主要应用于家用轿车、出租车、城市公交车等燃料。

2026 年上半年，洪通燃气营业收入为 13.35 亿元，同比下降 10.20%；归母净利润 9895.63 万元，同比增长 35.77%；扣非后净利润为 9793.28 万元，同比增长 36.68%。

公司解释，营收下滑主要系一季度国内 LNG 市场低迷、价格同比下行，二季度中东地缘政治冲突导致 LNG 价格快速冲高后，部分价格敏感型终端客户对采购又趋于观望，销量下滑对收入的负面影响大于价格上涨的正面影响。

利润增长则得益于二季度产品价格上涨幅度大于原料气上涨幅度，以及公司在原料气涨价前锁定的低价气源贡献较高毛利。

水发燃气则拥有燃气运营、LNG 业务、燃气设备制造和分布式能源服务四大业务板块。公司上半年实现营业收入 11.17 亿元，同比下降 6.08%；归母净利润为 4033.21 万元，相较上年同期亏损 6105.70 万元实现扭亏为盈。

不过，净利润同比上升的原因主要是上年同期计提诉讼预计负债 4991.11 万元、商誉减值准备 2106.56 万元及本期坏账减值准备转回。

水发燃气在中报中表示，燃气运营板块毛利率受上游气源采购价格波动小幅承压，公司正持续优化气源采购长协锁价机制以对冲成本风险。

股东变动方面，洪通燃气截至 6 月末股东总数为 17445 户。前十大股东中，高盛公司有限责任公司新进前十大股东，MORGAN STANLEY&CO.INTERNATIONAL PLC.（摩根士丹利集团子公司，以下简称摩根士丹利）增持 83.13 万股至 93.86 万股。BARCLAYS BANK PLC（以下简称巴克莱银行）持股不变。

水发燃气截至 6 月末股东总数为 55815 户，摩根士丹利、巴克莱银行期内各增持超 200 万股。

二季度业绩画风突变

上半年整体营收同比下滑而归母净利润同比增长的原因，是二季度业绩画风突变。

洪通燃气一季度营收 5.56 亿元、归母净利润 438.78 万元，环比、同比均下滑；二季度营收约 7.79 亿元，归母净利润环比增长 2055.25% 至约 9456.85 万元，同比增速由负转正，且二季度利润占上半年利润的 95% 以上。

水发燃气一季度营收 5.18 亿元、归母净利润 526.8 万元，其中归母净利润同比下滑，二季度营收约 5.99 亿元，归母净利润环比增 565.53% 来到约 3506 万元，同比增速由负转正。

两家公司中报中，均对天然气及 LNG 市场目前的复杂环境进行了阐述。

洪通燃气引用隆众资讯数据指出，2026 年上半年国内 LNG 出厂价格走出完整 V 型走势，价格低点出现在 2 月，自 3 月起受货源紧缺驱动持续上行，二季度高价区间显著抬升上半年行业均价。

但是，需求端呈现明显结构性分化：车用 LNG 重卡需求为唯一刚性支撑，城市燃气、工业制造用户优先选择成本更低的管道天然气，持续分流液态气采购需求；二季度 LNG 价格大幅上行后，LNG 相对柴油的经济性显著弱化，终端采购观望情绪浓厚。

供给端方面，上半年中东区域地缘冲突持续，中东现货 LNG 采购规模大幅缩减，叠加 3 月起国内原料气竞拍价持续走高、液厂主动降负减产，形成 " 进口减量 + 自产收缩 " 双重紧供给格局。

水发燃气在中报中则介绍，2026 年上半年国内天然气保供稳价政策持续落地，1 月至 6 月规模以上工业天然气总产量 1330 亿立方米，同比增长 1.6%。但国际地缘冲突持续扰动海外 LNG 货源，国际气价高位震荡，进口采购成本承压明显。需求端方面，居民用气刚需平稳，工业制造业用气缓慢修复，城镇燃气领域工商业用气复苏节奏偏缓。

从股价表现看，两家公司年内走势分化明显。水发燃气 2026 年以来累计上涨 52.84%，其中 5 月大幅回撤，8 月以来上涨 21.90%。洪通燃气 2026 年以来累计下跌 13.10%，7 月上涨 11.14%，8 月继续上涨 14.17%。

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记者 | 文多

编辑| 张锦河 黄博文 杜恒峰

校对 | 程鹏

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