蓝鲸新闻 8 月 25 日讯，8 月 24 日，众生药业 ( 002317.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 中药为基、创新引领 " 的双轮驱动战略，在核心中成药集采接续与创新药商业化落地的共同作用下，报告期营收与利润双双承压，但经营性现金流实现大幅改善；同时，创新药管线取得关键进展，授权合作带来大额首付款，为后续增长积蓄动能。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 10.00 亿元，同比下降 23.03%；归母净利润 1.11 亿元，同比下降 40.70%；扣非净利润 1.21 亿元，同比下降 35.26%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额达 5.42 亿元，同比激增 1265.85%，主要得益于收到创新药许可首付款及销售回款增加。营收与利润同步下滑，但现金流显著好转，反映出公司在收入结构调整期的资金管控能力。

从业务结构看，中成药销售仍是公司收入支柱，报告期实现收入 5.23 亿元，占总营收比重 52.29%，但同比下降 24.11%；化学药销售收入 3.61 亿元，占比 36.11%，同比下降 27.10%。

业绩下滑主要受两方面因素影响：一是传统业务受行业政策及市场环境影响，复方血栓通等核心中成药及化学仿制药销量或价格承压；二是非经常性损益拖累，报告期公允价值变动损失约 2394 万元，主要系持有股票公允价值变动所致。尽管主业收入收缩，但公司通过优化供应链和费用管控，毛利率保持相对稳定，其中化学药销售毛利率同比上升 1.77 个百分点。此外，公司控股子公司众生睿创将 GLP-1/GIP 双靶点创新药 RAY1225 注射液在中国地区的生产和商业化权利授权给齐鲁制药，获得 2 亿元首付款，这笔款项虽未完全确认为当期收入，但极大改善了当期现金流状况。

展望后续，医药行业正处于从规模扩张向价值创造转型的关键期，创新药全链条政策支持力度加大，为公司创新管线变现提供有利环境。公司昂拉地韦片、来瑞特韦片等创新药已纳入医保并加速商业化，RAY1225 注射液等多项处于临床后期的重磅品种有望陆续获批，成为新的业绩增长点。然而，公司仍面临集采降价常态化、原材料成本上升及研发不确定性等风险。后续需重点关注创新药商业化放量进度及新授权里程碑收入的确认情况，以及传统中成药业务在集采接续后的量价平衡能力。

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