马丁马里埃塔材料公司（Martin Marietta Materials，纽交所代码：MLM）周一（8 月 24 日）宣布，已于 8 月 21 日完成此前公布的与 Lhoist North America（LNA）的合并。对价约为 70 亿美元现金，外加新发行 1095.3543 万股普通股，股份按签署前 15 个交易日成交量加权均价计值 65 亿美元。公司称，合并后其石灰石产品规模居全美前列，并纳入逾 20 亿吨高品质储量。全年营收与调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）指引将随第三季度业绩一并更新。

交割按 6 月协议执行，现金加新股支付

双方于 6 月 27 日签署证券出售协议。买方收购 LNA 全部股权，卖方为比利时 LNA Holding SRL。企业价值约 135 亿美元，对应含协同的 2025 年调整后 EBITDA 约 15 倍。现金部分约 70 亿美元，可按协议作交割调整；股份部分固定为 1095.3543 万股新股。交割日为 8 月 21 日，公司于 8 月 24 日发布新闻稿并提交 8-K。8 月 5 日公司已宣布取得全部必要监管批准。

LNA 为比利时 Lhoist 集团北美子公司，生产高钙石灰、白云质石灰及工业矿物，下游包括美国钢铁、基础设施、重工业建筑与环保用途。签署时披露的网络为 20 座采石场与生产设施、45 个配送终端；截至 2025 年 12 月 31 日的 12 个月，毛销售额 18 亿美元，调整后 EBITDA 为 7.86 亿美元。储量超过 20 亿吨石灰石，公司当时称可用年限超过 200 年，资产主要分布在阳光带都市走廊。

董事长兼首席执行官 Ward Nye 在交割声明中说，交易推进 SOAR 2030 目标，扩大特种材料平台，并以北美最具区位优势的石灰石储量之一，使公司成为全美领先石灰石产品生产商。他同时表示欢迎 LNA 员工加入。公司未在交割稿中重报协同数字；6 月公告写明年化成本协同约 8500 万美元，并预计交割后首个完整年度对盈利与利润率增厚。合并净杠杆当时预计交割时约 3.7 倍，目标在交割后 24 个月内用自由现金流降至 2.5 倍以下。

储量、终端与特种材料平台并入同一体系

交割稿强调的是 " 石灰石产品领先地位 " 和 " 逾 20 亿吨高品质储量 "。6 月材料把同一储量称为北美最重要、区位最有利的石灰石仓位之一，并与东南、西南阳光带布局对应。LNA 产品进入钢铁、公路与重工业建筑，公司当时还提到数据中心与液化天然气设施等大型项目对石灰类产品的需求。马丁马里埃塔本身已是骨料、石灰、菱镁及建材供应商，业务覆盖 29 个州、加拿大和巴哈马，属于标普 500 成分股。

Lhoist 集团 1889 年成立于比利时，由 Berghmans 家族持有。该集团 1981 年起在美国投资，逐步建成 LNA 平台。集团主席 Baron Berghmans 在 6 月协议公布时称，家族看重储量保护与客户服务，认为马丁马里埃塔能延续这一做法。Lhoist 在欧洲、拉美、亚太和中东非洲的业务仍由家族持有，不进入本次交易。

新股东持股约 15%，董事席位与锁定期一并生效

交割后，LNA Holding 预计持有马丁马里埃塔约 15% 已发行普通股（按 6 月 26 日股本测算的充分稀释口径）。董事会由 10 人扩至 11 人。Lhoist S.A．首席执行官 Philipp Niemann 加入董事会并进入财务委员会，薪酬按非雇员董事标准：年现金津贴 13.5 万美元，另加授予日价值 18 万美元的限制性股票单位。

股东协议规定：对价股份锁定，50% 在交割满 12 个月后解除，其余 50% 在满 24 个月后解除。LNA Holding 持股不低于 710.2033 万股（约 10%）时可提名一名董事和一名无投票权观察员；降至 532.6525 万股（约 7.5%）以上仅保留一名董事提名权；再低则两项权利终止。LNA Holding 及其关联方静默上限为 1278.366 万股，约合交割时股本的 18%。公司同意在交割周年日前至少 60 天提交可供转售的货架注册声明，仍受锁定、需求登记、搭车、静默期和削减条款约束。

全年数字要等到三季报

公司写明，反映本次交割的 2026 全年营收与调整后 EBITDA 指引，将在发布第三季度业绩时给出。交割新闻稿未列更新后的全年区间，也未重报合并后的产量或终端数量。8-K 确认对价股份按证券法 4（a）（2）私募豁免发行，而非交割当日注册发行。货架注册只为日后转售预留通道，本身不构成立即卖出。

6 月协议的终止长停日原为 2026 年 10 月 31 日，监管未清时可延至 2027 年 6 月 15 日。监管已于 8 月 5 日完成，交割按 8 月 21 日落地。顾问方面，马丁马里埃塔财务顾问为高盛，法律顾问为 Cravath， Swaine & Moore 与 Bredin Prat；卖方财务顾问为法国巴黎银行、摩根大通与罗斯柴尔德，法律顾问为 Latham & Watkins。

交割已经完成。更新后的全年指引仍未公布，要等到第三季度业绩发布。