8 月 26 日，招商证券国际发布研报称，虽然小鹏集团 -W（09868.HK）汽车周期短期走弱，但该行仍看好公司物理 AI 领域具有巨大的估值释放潜力，维持 " 增持 " 评级。上调公司 2026 至 28 财年净亏损预测 45%/133%/262%，反映三季度产品周期偏弱拖累业绩，以及新业务拓展令费用开支上升。小鹏第二季亏损 13.37 亿元人民币，高于市场预期的 7.19 亿约 86%，第三季温和复苏，第四季有望强劲增长。机器人投后估值超 63 亿美元，Robotaxi 明年有望无安全员运营。

报告还指，公司指引三季度交付 11.5 万至 12.1 万辆、环比增加 11.3% 至 17.1%。MONA L03 订单强劲，但供应瓶颈制约产能爬坡。另外，小鹏机器人完成 9 亿美元首轮融资，投后估值超过 63 亿美元，已成为中国估值最高的具身智能独角兽。IDG 资本领投，腾讯、阿里等投资者参与。计划 2026 年底规模量产，2027 年逐步启动外部交付。预计机器人业务硬件毛利率显著高于汽车，同时具备软件收费潜力。Robotaxi：已完成超两千次内测订单，目标在 2027 年实现无安全员的载客运营。