2026 年 8 月 25 日晚间，海底捞国际控股有限公司（06862.HK）发布 2026 年中期业绩。财报显示，集团上半年实现营收 223.37 亿元，同比增长 7.9%；核心经营利润（非国际财务报告准则指标）25.13 亿元，同比增长 4.4%。在餐饮行业整体步入存量博弈、客单价承压的背景下，这份成绩单展现出这家火锅龙头穿越周期的韧性。

本期财报最具亮点的，是其外卖业务的结构性爆发。上半年，外卖成为海底捞增长最快的业务板块，实现收入 20.51 亿元，同比增长 121.2%，占集团收入比重由去年同期的 4.5% 提升至 9.2%。

外卖高速增长的背后，是海底捞持续推进的产品和履约模式创新。以拌饭为代表的 " 一人食 " 产品销售同比大幅提升，使外卖从火锅的延伸场景进一步覆盖日常正餐需求。履约方面，公司持续推进外卖自建站模式，提升覆盖密度和履约效率，降低对门店后厨产能的挤占。

值得关注的是，海底捞 " 一人食 " 核心品类的从 0 到 1，背后均有即时零售平台的深度参与。这里的 " 即时零售 "，并非传统意义上的外卖配送，而是平台在需求洞察、产品共创、选址履约与营销放大等环节的系统性介入，本质上是供给侧的数据驱动型品类孵化。

2023 年，海底捞联合饿了么（现淘宝闪购）首推 " 下饭火锅菜 "。平台新品孵化中心基于消费数据，帮助海底捞锁定工作日午餐、日常简餐等高频刚需场景，共同打磨出人均 30 元左右、快速出餐、标准化程度高的外卖专属供给。进入 2025 年，海底捞推出 " 海底捞 · 拌饭 " 专营子品牌，据中国连锁经营协会发布的《2026 CCFA 连锁餐饮创新案例集》，在拌饭的孵化中，淘宝闪购通过卫星店选址测算、订单量预测、菜品推荐与联合营销等能力，帮助海底捞在写字楼、社区等点位布局，缩短新店成熟周期，推动拌饭在北京、武汉、西安等城市密集开店。

从经营模型看，新品类食材与火锅高度重合，可直接复用蜀海供应链，边际成本极低；卫星店、店中店等轻量店型无需黄金地段大铺位，有效提升坪效与人效。这套模型的核心优势在于可复制性——品类一旦验证跑通，即可快速规模化铺开。

展望后续，海底捞表示将继续拓展外卖渠道、丰富产品结构并提升履约效率。同时延续 " 红石榴计划 " 的效益导向机制，推动已具备规模化复制条件的大排档火锅和寿司业态自 2026 年下半年起逐步放量。

（本文仅供参考，不作为投资建议）