长风浩荡启新程，奋楫扬帆踏浪行。身处发展浪潮之中，金融业砥砺实干、开拓进取，持续强化服务效能，让金融资源精准流向实体经济各领域，激发产业发展潜力。2026 年，新浪财经推出《金融新动能丨财富领航征程》访谈栏目，深度对话金融机构高管，共谋行业发展之道。

理财机构作为财富市场核心支柱，承担着助力广大居民资产稳健增值的重要责任。凭借广泛客群基础、线上线下全覆盖渠道等独特优势，持续重塑整个资管行业的竞争格局。当前行业变革持续加速，面对全新市场环境与监管要求，理财行业如何加速布局权益与多资产策略，持续发力 " 固收 +" 产品？又该如何引导普通居民建立合理收益预期，适配净值化时代的资产配置需求？本期《金融新动能丨财富领航征程》对话西南财经大学信托与理财研究所所长、普益标准专业委员会主任翟立宏。

当前，市场利率持续下行，居民财富配置需求迎来深刻变革，也对金融机构的财富管理服务能力提出全新考验。

" 长期来看，低利率背景下，储户的资产配置逻辑将发生根本性转变，即从过去依赖单一存款获取可观稳定利息，转向构建多元化的资产配置。" 翟立宏强调，能否提供兼具净值稳定性、收益竞争力和期限匹配度的产品，特别是满足客户对中长期限、收益更具吸引力产品的需求，以及配套的投教陪伴与场景需求等综合服务，将成为承接此轮资金迁徙、把握市场增量的关键。此外，金融机构的应对之计，在于以专业能力引导居民建立合理预期、以多元产品矩阵承接多样化投资需求、以分层服务匹配不同的风险偏好。

值得注意的是，谈及近期备受热议的存款搬家现象，翟立宏认为，确实正在发生，但存款搬家并非大额的、时点性的集中迁移，而是在当前低利率环境下的一个长期的、持续的过程。同时，从本质上来看，存款搬家也不代表资金完全脱离银行体系。

储户由依赖单一存款获取可观稳定利息，转向构建多元化资产配置

2022 年至 2023 年，在利率相对较高的市场环境下，国内居民部门积累了规模可观的中长期限定期存款。翟立宏表示，2026 年，市场预测约有超 160 万亿元的定期存款进入集中到期窗口，亟需寻求新的承接渠道。

针对上述存款的去向问题，翟立宏认为，存款搬家现象的确正在发生，但存款搬家并非大额的、时点性地集中迁移，而是在当前低利率环境下的一个长期的、持续的过程。

究其根本，他表示，存款搬家并不代表资金完全脱离银行体系。居民或企业存款到期后，主要有三类转化形式：一是取现，二是续作或转存到利息水平更高的银行，三是购买如银行理财、基金、保险等资管产品。

央行数据显示，2026 年上半年住户存款同比少增 3.19 万亿元，非银行业金融机构存款同比多增 2.1 万亿元；同时，6 月末，资管产品资产合计为 124.8 万亿元，同比增长 12.7%，余额较年初增加 4.6 万亿元。由此可见，部分居民资金已向非银机构转移，大量到期的高息存款为资管产品带来了可观的增量资金。

然而，翟立宏也指出，从绝对规模来看，上半年住户存款增加 7.58 万亿元，整体仍保持较高规模的正增长，意味着有部分居民选择接受当前的低利率环境，特别是风险偏好未发生明显转变的定存客户，续存仍是其主要选择。

面对利率环境持续走低背景下的居民财富再配置需求，翟立宏指出，金融机构的应对之计，在于以专业能力引导居民建立合理预期、以多元产品矩阵承接多样化投资需求、以分层服务匹配不同的风险偏好。

一是帮助居民建立现实的、理性的收益预期锚点。金融机构的首要任务是通过投资者教育、客户陪伴，帮助居民理解并接受无风险利率已处于历史低位的市场现状，过去轻松获取 3% 以上无风险收益和刚兑时代已经终结。在建立科学理性收益预期的基础上，需要帮助居民理解净值化时代下追求更高的收益必然意味着承担相应的波动与风险，引导居民通过长期持有优质资产来熨平短期波动，实现复利效应。

二是加强产品创设能力，匹配多元、分层的投资需求。金融机构需引导投资者摒弃 " 非此即彼 " 的极端思维，通过分层投资来实现财富长期稳健增值的目标。在此基础上，不断丰富完善现有产品条线，打造覆盖流动性管理、稳健增值、适度增强、长期配置等功能的产品矩阵，以满足投资者不同资金用途、不同人生阶段、不同配置场景下的复合诉求。

三是从卖产品转向提供综合解决方案。金融机构需秉持 " 以客户为中心 " 的初心，向财富管理解决方案提供者转型，即围绕居民生命阶段、风险承受能力、资金用途，提供涵盖投资目标设定、大类资产配置等更加综合化、场景化的服务，而非一次性的产品交割。

银行理财发力 " 固收 +" 产品进展显著，但权益资产配置比例仍偏低

从行业整体看，翟立宏指出，2026 年以来，银行理财持续发力 " 固收 +" 产品，取得了显著进展。根据普益标准数据统计，截至 2026 年 6 月末，理财公司 " 固收 +" 类产品 [ 1 ] 存续规模突破 8 万亿元，年内新增近 2 万亿元。

不过，从资产配置结构来看，他表示，权益资产配置比例依然偏低。银行业理财登记托管中心数据显示，截至 2026 年 6 月末，理财产品投资资产中权益类资产占比为 1.9%，目前主要通过公募基金间接参与权益市场，反映出理财行业自主权益投资能力尚在培育阶段。

在翟立宏看来，当前的主要短板体现在四个方面：一是权益投研体系尚不成熟，深度研究能力不足。理财公司长期深耕固收领域，对硬科技、新兴产业等核心赛道的行业逻辑、企业成长逻辑需要加强研判，投研体系尚不能充分适配权益市场高波动、高专业化的投资需求；二是专业人才储备薄弱，市场化激励机制与公募基金等机构存在明显差距，短期内难以快速搭建成熟的权益投研团队，自主培养体系尚未成型，人才引进和长期留存面临挑战；三是产品同质化严重，" 固收 +" 策略含权量不足。当前多数机构仍以纯固收产品为核心，" 固收 +" 产品主要采用优先股、打新、量化中性等低波策略，全市场风险收益特征趋同，尚未形成成熟的多资产配置能力；四是负债端约束与客户风险偏好不匹配。银行理财客户长期偏好低波动、低风险产品，与权益投资高波动特性存在结构性矛盾，渠道端形成 " 低波、稳健 " 导向的服务惯性也在一定程度上制约了权益敞口的有序扩大。

针对目前存在的短板，翟立宏认为，未来突破方向应聚焦于以下四个方面：

第一，应构建多层次资产配置框架，分阶段稳步提升权益占比，通过指数工具、FOF 等方式积累主动管理经验，并在控制组合波动的前提下循序渐进提升权益敞口。

第二，优化人才培养与激励机制，并逐步建立与市场化资管机构接轨的薪酬体系，同时借助外部合作培养自主投研能力，实现外部赋能与内生成长的良性循环。

第三，深化多资产策略与产品创新能力，推动 " 固收 +" 向 " 固收 + 多策略 " 升级，纳入量化中性、REITs、CTA 等多元工具，针对不同风险偏好客群实施精细化产品分层设计，构建适配银行理财客户特性的差异化权益投资体系。

第四，精准服务新质生产力，在科创债投资、IPO 打新、私募股权等领域持续深耕，依托母行优势，建立全流程投研闭环，提升对硬科技等新质生产力领域的产业洞察和估值定价能力，充分发挥理财资金作为长期资本、耐心资本的优势，在服务实体经济高质量发展中实现自身权益投资能力的跃升。

值得关注的是，近期理财行业跨行代销渠道也在加速铺开，翟立宏表示，本质上是银行理财从过去 " 依托母行渠道获取客户 " 向 " 以产品能力和渠道生态获取客户 " 转变。随着理财子公司逐步摆脱母行单一销售体系，渠道竞争将从 " 谁拥有网点优势 " 转向 " 谁拥有产品、投研、客户运营和渠道管理能力 "。

AI 技术向业务全流程渗透，多维度缓解银行理财长期痛点

现如今，AI 技术正在向业务全流程逐步渗透，翟立宏指出，其在投研、产品、运营、销售陪伴、风控等环节的价值逐步显现，正在多维度缓解银行理财长期痛点。

一是助力构建智能化投研体系，有效提升投研决策效率与研判精度。翟立宏表示，传统投研模式存在两大核心瓶颈：一方面，海量宏观经济、行业动态与资产数据分散碎片化，人工筛选整合效率低，信息覆盖存在盲区；另一方面，研究与决策高度依赖个人经验，跨领域研究成果复用性弱，研判精度与决策效率受人力边界约束。

"AI 技术可针对性破解上述痛点。" 翟立宏对此阐释道，可通过自动化信息抽取与多模态感知能力，批量整合研报、市场数据与舆情信息，快速形成结构化投研观点，拓宽信息覆盖维度；同时通过智能交易工具承接标准化交易操作，降低人工操作偏差，并推动投研成果向投教等场景复用，提升投研全链路效率。

二是支撑差异化、个性化的产品创新，提升对市场与客户需求的响应能力。传统产品模式下，产品供给同质化较为突出，多数集中于固收领域，难以匹配不同客群的风险偏好与财富管理需求；另一方面，产品设计、备案、发行等环节人工操作占比高，创新周期偏长，定价也较多依赖经验判断，对市场数据的量化支撑不足。

翟立宏表示，AI 的针对性解法是以数据洞察精准识别客群需求与细分赛道机会，使得产品研发方向有据可依，同时以数字化平台精简流程、缩短创新周期，未来还可基于精细化客户画像向定制化产品方案延伸。

三是推动运营流程智能化升级，实现运营环节的降本增效。传统运营的主要矛盾在于产品登记、清算、估值、信披等环节手工操作密集，人力成本高、差错风险大，同时跨部门、跨系统的数据交互不畅也进一步制约了运营效率。

对此，在翟立宏看来，AI 的对策是替代与打通双管齐下：RPA 等自动化技术覆盖产品管理、运营报送等标准化规则类场景，替代重复性人工操作，在节省人力投入的同时降低操作差错风险；数据集市与智能运营平台则可打通数据流转堵点，实现数据统一自动加工，支撑产品全生命周期的自动化管理。目前行业内已有较多落地实践，例如，兴银理财自 2020 年引入 RPA 技术，覆盖产品管理、运营报送等场景，每月可节省人力数千小时。

四是实现精准营销与全周期投资者陪伴，提升客户触达效率与服务黏性。传统销售与服务模式的局限主要在于客户画像颗粒度不足，营销精准度有限，且渠道高度依赖母行线下网点，对长尾客群的覆盖能力较弱；其次客户服务标准化程度高、个性化不足，投教以单向传播为主，难以有效提升客户信任度。

翟立宏表示，AI 技术以数据建模构建精准画像，优化推荐逻辑与适配性，提升营销精准度与产品适配性，拓展客群覆盖半径；依托自然语言处理技术的智能客服实现 7 × 24 小时响应，突破人工服务的时段限制；同时 AI 可支撑差异化陪伴服务模型，推动投教从单向传播向双向互动升级，强化客户服务黏性。具体实践中，华夏理财基于 AIGC 技术重构内容生产链路，通过多模态 AI 算法捕捉财经热点，辅助投教选题决策，同时上线 7 × 24 小时智能客服，实现智能应答；光大理财则启用 "AI 数字投教 "，通过 AI 数字人，配以图表、动画，形成系列投教小视频，保持投资者亲近感，提升讲解类投教工作的效率。

五是强化全流程智能风控体系，提升风险识别的前瞻性与管控效率。传统风控模式以事后排查、人工审核为主，存在三方面明显短板：一是风险识别滞后，对跨领域、跨产品的关联风险捕捉能力不足；二是风控模型与流程分散僵化，难以适配净值化产品的复杂风险特征；三是人工审批环节多、逻辑分散，整体风控运行效率偏低。

AI 技术可针对性补齐上述能力缺口，翟立宏指出，通过自动化审核工具压缩风控审批耗时，提升流程运转效率；统一智能风控平台可整合风控数据、逻辑与架构，实现风控指标线上化统一运行，保障风控逻辑一致性；结合大数据与 AI 模型还可强化关联风险识别能力，推动风控模式从事后处置向实时监测预警升级。

此外，翟立宏也强调，在充分释放 AI 赋能价值的同时，也需正视技术应用的内生局限与衍生风险，银行理财业务的审慎经营属性决定了 AI 落地必须坚守风险底线。

一是模型泛化能力与可解释性不足。AI 投研、风控模型多基于历史市场与客群行为数据训练，有效性高度依赖历史规律的延续性，面对宏观政策转向、极端市场波动等非稳态场景，模型的预测与决策效果可能出现适配性下降。同时深度学习等复杂模型的 " 黑箱 " 特性，会导致偏差出现时难以快速定位根源，影响风险处置的时效性。

二是策略同质化引发市场共振风险。若行业内多家理财机构采用相近算法框架与同源训练数据构建投研、交易模型，易形成趋同的资产配置逻辑与交易行为。在市场出现阶段性波动时，同质化策略可能放大羊群效应，加剧理财产品净值波动，长期也将逐步弱化机构主动管理能力的差异化价值。

三是客户信息安全与过度采集风险。AI 驱动的客户画像、精准营销、智能风控等环节，需要依托大量客户金融资产、交易行为、风险偏好等数据，若采集未严格遵循最小必要原则，或数据存储、传输、建模环节的安全管控存在漏洞，可能引发信息泄露与未经授权使用的风险，与个人信息保护及金融数据安全的监管要求形成冲突。

四是适当性匹配错配风险。AI 驱动的产品推荐与智能投顾，若模型优化目标过度偏向业务规模与转化率，可能弱化风险适配的优先级，存在向低风险承受能力客户推荐高波动净值型产品的隐患。同时，若客户画像标签更新滞后，无法同步客户财务状况与风险偏好的动态变化，也可能导致适当性匹配失效，偏离投资者适当性管理的核心要求。

针对上述风险，结合《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》的监管导向，翟立宏认为，银行理财机构开展 AI 应用应坚持谁使用谁负责、自主可控、务实高效、安全发展的核心原则，对投研决策、产品推荐等高风险场景实施分类分级管理，健全人工复核干预机制，规范数据全流程合规管控，筑牢消费者权益保护底线，在安全合规的前提下稳妥推进技术赋能。

多层次资管生态的形成，需推动行业从同质化竞争走向差异化竞合

翟立宏认为，当前监管推动资管行业差异化、专业化发展，核心目标在于引导各类资管机构立足自身禀赋，形成功能互补、优势协同的发展格局。

" 银行理财、公募基金、保险资管分别连接居民财富、资本市场和长期资金，具有不同的比较优势。" 在他看来，未来多层次资管生态的构建，需要以机构功能定位为基础，以专业能力提升为核心，在错位竞争中实现协同发展。

从功能定位来看，翟立宏表示，银行理财应进一步发挥居民财富管理和资产配置 " 压舱石 " 作用。依托银行体系广泛的客户基础和渠道优势，理财机构具备连接居民资金与资管市场的重要功能。随着净值化转型持续深化，银行理财需要从传统产品发行模式向专业资产配置机构转变，通过提升大类资产配置、多策略投资和组合管理能力，在满足居民稳健理财需求的同时，为长期资金提供更加多元化的配置方案。

与此同时，谈及公募基金，他认为，其应进一步发挥资本市场投资工具和权益投资专业优势，成为居民财富向资本市场转化的重要桥梁。随着资本市场改革持续推进，公募基金应依托成熟的投研体系和产品创新能力，在主动权益、指数投资、量化策略等领域持续提升专业化水平，更好发挥发现价值、配置资源和服务长期投资的功能，引导居民资金从短期化投资向长期资产配置转变。

对于保险资管，翟立宏称，其应充分发挥长期资金和耐心资本优势，强化服务实体经济和支持产业升级的功能。保险资金具有期限长、规模稳定、负债端约束相对明确等特点，在基础设施、战略性新兴产业、绿色转型等领域具有天然配置优势。未来，保险资管应进一步提升长期资产管理能力和另类资产投资能力，更好发挥资本市场 " 稳定器 " 和经济转型 " 助推器 " 的作用。

在此基础上，他强调称：" 多层次资管生态的形成，需要推动行业从‘同质化竞争’走向‘差异化竞合’。"

具体来看，一方面，各类机构应围绕自身优势深化专业分工，避免在产品定位、投资策略和客户服务上的趋同竞争；另一方面，也应加强跨机构协同，通过投研资源共享、资产配置合作、产品创新联动等方式，实现优势互补。

同时，他也认为，监管体系也需要进一步适应资管行业多元化发展趋势，在统一规范基础上体现差异化管理，通过完善产品分类、信息披露、估值机制和风险管理要求，推动不同类型机构在公平竞争环境中发挥自身优势。

谈及未来，翟立宏表示：" 我国资管行业的发展方向不应是不同机构之间的相互替代，而应形成银行理财强化财富管理、公募基金提升投资工具供给、保险资管发挥长期资本功能的生态格局，共同推动资管行业由规模扩张向能力提升转型，更好服务居民财富增长和实体经济高质量发展。"

[ 1 ] 根据产品说明书持仓比例判定，即是指投资于债权类资产的比例不低于 80%，且不为 100%。