来源：新浪证券 - 红岸工作室

武进不锈是国内工业不锈钢管领域核心骨干企业，专注高端特种不锈钢管研发制造，具备全产业链技术优势。公司成立于 2001 年 3 月 30 日，2016 年 12 月 19 日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于江苏省常州市。

公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，所属申万行业为钢铁 - 普钢 - 钢铁管材，覆盖小盘价值、小盘、低价概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三

2026 年上半年，公司实现营业收入8.21 亿元，在 3 家同行业可比企业中排名第三，行业第一名友发集团营收达 250.24 亿元，第二名新兴铸管营收为 211.26 亿元，当期行业平均数为 156.57 亿元，行业中位数为 211.26 亿元。主营业务构成方面，无缝管营收 5.43 亿元占比 66.14%，焊管营收 2.5 亿元占比 30.46%，管件及其他营收 2797.24 万元占比 3.41%。当期实现净利润 **-4914.22 万元 **，在 3 家同行业可比企业中排名第三，行业第一名新兴铸管净利润为 3.98 亿元，第二名友发集团净利润为 3.05 亿元，当期行业平均数为 2.18 亿元，行业中位数为 3.05 亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率略低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为35.47%，较去年同期的 36.96% 有所下降，低于行业平均 49.39%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为4.35%，较去年同期的 14.41% 大幅下滑，略低于行业平均 4.44%。

董事长朱琦薪酬 81.86 万元，同比增加 25.45 万元

公司实际控制人为朱国良、朱琦、沈卫强、顾坚勤。朱琦女士 1981 年 4 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1999 年 8 月至 2005 年 7 月，任职于常州市武进区水利局人事科；2005 年 8 月至 2012 年 3 月，历任有限公司总经理助理、董事长助理、董事；2012 年 4 月至今，历任公司副董事长、副总经理、董事、董事长，现担任公司董事长、董事。其 2025 年薪酬为 81.86 万元，2024 年薪酬为 56.41 万元，同比增加 25.45 万元。

总经理沈卫强先生 1979 年 12 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历。2002 年 9 月至 2005 年 6 月，担任东大软件工程有限公司部门经理；2005 年 7 月至 2012 年 3 月，历任有限公司总经理、董事；2012 年 4 月至 2024 年 6 月，担任公司总经理、董事；2024 年 6 月至今，担任公司副董事长、总经理、董事。其 2025 年薪酬为 86.63 万元，2024 年薪酬为 85.5 万元，同比增加 1.13 万元。

A 股股东户数较上期减少 1.52%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为2.31 万，较上期减少 1.52%；当期户均持有流通 A 股数量为2.43 万，较上期增加 1.55%。

业绩层面，2025 年公司实现营业收入 23.35 亿元，同比下降 11.94%，归母净利润 0.80 亿元，同比下降 36.67%；2026 年一季度营收 3.08 亿元，同比下降 36.20%，归母净利润 -0.18 亿元，同比下滑 157.89%，业绩承压主要源于下游石化等领域需求偏弱，钢管产品量价双降带动毛利率大幅下滑。

业务布局层面，公司持续推进高端不锈钢管产品研发与市场拓展，巩固石油、化工、电站等传统优势行业，积极拓展核电、煤化工、LNG 等高端领域，加快推进年产 2 万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目投产。

盈利预测层面，预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 1.05 亿元、1.09 亿元、1.30 亿元，对应 EPS 为 0.19 元、0.19 元、0.23 元，给予公司 1.77 倍市净率估值，对应目标价 8.63 元，维持 " 增持 " 评级。

图：武进不锈营收及增速

图：武进不锈净利润及增速