来源：新浪证券 - 红岸工作室

山东玻纤是国内玻纤制造领域骨干企业，聚焦玻纤及制品研发生产，依托全产业链配套优势形成差异化竞争壁垒。公司成立于 2008 年 2 月 20 日，2020 年 9 月 3 日于上海证券交易所上市，注册及办公地址均为山东省临沂市。

山东玻纤主营业务为玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品，所属申万行业为建筑材料 - 玻璃玻纤 - 玻纤制造，覆盖 3D 打印、26 中报预增、增持回购三大概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润行业第九

2026 年上半年，公司实现营业收入15.6 亿元，在 9 家玻纤制造可比企业中排名第 6，行业第一名中材科技营收达 162.57 亿元，第二名中国巨石为 111.59 亿元，当期行业平均营收 46.55 亿元，行业中位数 16.11 亿元。主营业务构成方面，玻纤产品贡献营收 13.64 亿元，占比 87.44%；电力及热力产品贡献营收 1.92 亿元，占比 12.28%；其他补充业务营收 449.83 万元，占比 0.29%。当期实现净利润2922.77 万元，在 9 家可比企业中排名第 9，行业第一名中国巨石净利润达 30.29 亿元，第二名中材科技为 14.51 亿元，当期行业平均净利润 6.96 亿元，行业中位数 3.79 亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为61.20%，较去年同期的 64.96% 有所下降，高于行业平均 48.60% 的水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为16.20%，较去年同期的 17.04% 小幅下滑，低于行业平均 28.76% 的水平。

董事长朱波 2025 年薪酬 118.29 万元，同比增加 64.12 万元

公司控股股东为山东能源集团新材料有限公司，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。朱波，男，1981 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，历任淄矿集团新型干法水泥项目筹建处工程部、山东东华水泥有限公司生产部见习、生产部中控操作员、调度值班长、生产部烧成车间副主任、安全监察部副部长、熟料事业部烧成车间主任（副科级）、熟料事业部副部长、烧成车间主任（正科级）、熟料事业部部长、副总工程师，东华水泥公司党委副书记、工会主席，东华水泥公司党委委员、总工程师、副总经理，山东玻纤集团股份有限公司党委副书记、董事、总经理。现任山东玻纤集团股份有限公司党委书记、董事、总经理，2025 年领取薪酬 118.29 万元，较 2024 年的 54.17 万元同比增加 64.12 万元。孙东进，男，1978 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中共党员，大学学历，高级工程师、注册安全工程师。历任淄矿集团许厂煤矿综采队见习、热电厂技术管理、热电厂技术员、热电厂技术组长、热电厂技术主管、综合机械化采掘设备维修车间副主任、机电科副科长、机电管理部副部长兼主办师，淄矿集团博选公司项目发展部副部长、项目发展部部长兼机关党支部书记，淄矿集团转型发展部副部长、规划发展部副部长，山东能源集团新材料有限公司经营管理部部长，山东方大新材料科技有限公司董事长。现任山东玻纤集团股份有限公司党委委员、副书记。

A 股股东户数较上期增加 232.16%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数达13.05 万，较上期增加 232.16%；户均持有流通 A 股数量为4941.1 股，较上期减少 67.64%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股 319.70 万股；金鹰恒润债券发起式 A（015931）为新进第六大流通股东，持股 163.13 万股。

天风证券指出，2026 年上半年公司收入利润同比高增，经营现金流转正，玻纤纱实现量价齐升，产品结构持续优化，净利率同比改善，维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.3 亿元、1.8 亿元、2.5 亿元，对应当前价格 PE 为 68/49/36 倍。核心业务亮点包括：

重塑市场战略，缩减低端走量订单，攻坚新材料赛道并达成稳定供货合作，高附加值新品批量投产，低号数直接纱、工业细纱等产品实现量产交付

拓宽上游采购渠道，推进原料国产化替代，联合研发低成本替代原料，针对重点项目提前锁定核心供应商并签订周期价协议

2026 年上半年经营活动现金流净额 1.06 亿元，同比由负转正，管理费率同比下降 2.68 个百分点，降本控费成效显著

天风证券指出，玻纤需求持续回暖拉动销量高增，公司降本控费成效显著，盈利能力大幅提升，维持 " 买入 " 评级，小幅上调 2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 1.3 亿元、1.8 亿元、2.5 亿元，对应 PE 为 46/33/25 倍。核心业务亮点包括：

2025 年玻纤纱销量 60 万吨，同比增长 35.4%，17 万吨玻纤纱技改项目落地，淄博卓意 8 万吨项目按期开工点火试生产，30 万吨一期项目按计划达成产能目标

2025 年综合毛利率 15.4%，同比提升 7.3 个百分点，玻纤产品毛利率同比提升 6.89 个百分点，电力及热力产品毛利率同比提升 9.67 个百分点

风电用高性能玻纤产品于 2025 年下半年投产，产能逐步释放，后续高附加值产品效益将持续显现

图：山东玻纤营收及增速

图：山东玻纤净利润及增速