蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 25 日，捷安高科 ( 300845.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托轨道交通与应急安全双轮驱动，在营收实现显著增长的同时，受制于交付结构变化及研发投入加大，出现增收不增利的局面；同时，经营活动现金流净流出扩大，资金周转压力显现。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 1.25 亿元，同比增长 23.04%；归母净利润为 -673.54 万元，同比由盈转亏；扣非净利润为 -717.74 万元，亏损幅度同比扩大。经营活动产生的现金流量净额为 -8548.67 万元，净流出规模较上年同期扩大 63.59%。总资产较上年度末下降 9.90% 至 10.14 亿元。公司营收保持增长，但利润端承压且经营现金流大幅流出，业绩增长质量面临考验。

从业务结构看，公司核心收入来源于轨道交通仿真实训系统和安全作业仿真实训系统。其中，轨道交通业务实现营业收入 8420.15 万元，同比增长 12.75%，毛利率为 42.78%，同比下降 2.96 个百分点；安全作业业务实现营业收入 2818.79 万元，同比大幅增长 52.07%，但毛利率降至 30.33%，同比大幅下降 20.78 个百分点。分行业看，交通运输行业收入同比增长 86.95%，成为主要增长引擎。

业绩变动的主要原因在于产品结构变化导致毛利率下滑。报告期内，交付项目中硬件占比提高，尤其是应急、军工类项目毛利率下降较大，带动整体营业成本同比增长 43.92%，远超营收增速。此外，公司持续加大研发力度，研发费用同比增加 296.55 万元至 2571.48 万元，主要用于基于职教垂类大模型的 AI 职教平台项目建设。同时，受应收回款不及预期及账龄滚动影响，信用减值损失和资产减值损失合计增加，进一步侵蚀了利润。理财收益的减少也对净利润产生了一定负面影响。

行业层面，职业教育数字化转型及轨道交通智能化升级为仿真培训带来长期需求，特别是 " 人工智能 + 教育 " 行动计划的出台，为公司 AI 职教平台提供了政策支撑。然而，行业竞争加剧导致产品价格承压，且公司客户主要集中在铁路、地铁及院校，回款周期较长，应收账款高企带来资金占用风险。后续需重点关注公司 AI 新产品的商业化落地进度、高毛利软件服务占比的提升情况，以及经营性现金流的改善状况。

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