8 月 26 日盘后，乖宝宠物（SZ301498，股价 38.3 元，市值 153.38 亿元）披露 2026 年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入 35.43 亿元，同比增长 10.01%；归母净利润 1.91 亿元，同比减少 49.57%。

在宠物经济持续火热的背景下，虽然公司营收保持增长，但利润却大幅下滑，" 增收不增利 " 特征明显。

净利同比减少近五成

乖宝宠物从事宠物食品的研发、生产和销售，主营宠物犬用和猫用多品类宠物食品，主要产品包括科学营养配方的主粮系列，以畜禽肉、鱼肉等为主要原料的零食系列以及犬猫保健品系列等。公司拥有 " 麦富迪 " 等品牌。

近年来，在我国经济水平提升、人均可支配收入增长、人们对宠物陪伴的精神需求增加等多重因素的影响下，宠物经济得到了蓬勃发展。作为饲养宠物的刚性需求，宠物食品贯穿宠物整个生命周期，宠物食品行业规模也随之经历了快速增长。

然而，乖宝宠物却在 2026 年上半年迎来归母净利润的首次下降。从主要财务指标来看，公司上半年营业收入同比增长 10.01%，保持稳健增长，但归母净利润 1.91 亿元，同比减少 49.57%；扣非净利润 1.90 亿元，同比下降 48.17%。

据半年报，归母净利润的同比下降是多重因素共同造成的结果。报告期内，营业成本同比增长 15.14% 至 21.22 亿元，增速高于营业收入。从费用端看，公司销售费用 8.60 亿元，同比增长 26.43%；管理费用 2.06 亿元，同比增长 18.25%；研发费用 3871.85 万元，同比下降 20.39%；财务费用由上年同期的 -1202.39 万元转为 3568.85 万元，由负转正。

在宠物经济持续升温、行业竞争加剧的背景下，公司加大品牌营销投入，销售费用快速增长，一定程度上侵蚀了利润空间。

上半年申请专利 25 项 半年度拟分红 1 亿元

报告期内，虽然研发费用同比下降两成，但乖宝宠物申请专利 25 项，持续夯实技术壁垒。

公开资料显示，乖宝宠物研发中心下设宠物营养研究中心、新产品研究中心、宠物健康护理研究中心、宠物训练研究中心、检测中心和中心实验室，构建了从基础营养研究到定制化生产的全链路覆盖。公司还形成了聊城、上海、泰国三大研发中心的地域化协同网络。

据半年报，报告期内，乖宝宠物与美国动物医院协会（AAHA）开展深度合作，引进国际营养评估指南及临床教育资源，并推动指南在中国的本土化、工具化和体系化落地，促进营养评估逐步融入兽医临床诊疗流程，助力国内临床营养教育体系和规范化实践能力建设。

2026 年 5 月 20 日，乖宝宠物正式发布专业临床营养品牌康弗及首批产品，以 " 教育 + 产品 + 工具 " 的医粮协同模式，打通专业知识、临床应用与营养解决方案之间的链路。该布局不仅进一步完善了公司的高端品牌和产品矩阵，也标志着公司由宠物食品供给向犬猫健康营养解决方案持续升级。

此外，乖宝宠物半年度拟向全体股东每股派发现金红利 0.25 元（含税），合计拟派发现金红利 1 亿元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。公司 2026 年半年度现金分红占 2026 年半年度归属于上市公司股东的净利润比例为 52.47%。

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