蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，誉衡药业 ( 002437.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托维生素、心脑血管及骨科等核心产品集群，通过精益管理与营销架构优化实现费用大幅压降，报告期业绩呈现 " 营收微降、利润双增 " 的良性态势；同时，公司完成资本公积弥补亏损，母公司未分配利润转正，为后续分红奠定基础。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 10.07 亿元，同比下降 8.41%；归母净利润 1.59 亿元，同比增长 18.27%；扣非净利润 1.30 亿元，同比增长 22.24%。经营活动产生的现金流量净额为 1.82 亿元，同比增长 17.36%。公司营收下滑主要受终止第一三共代理业务影响，剔除该因素后营收基本持平；而利润端在收入承压背景下实现双位数增长，主要得益于销售与管理费用的显著下降，主业盈利能力进一步增强。

从业务结构看，化药行业仍是公司收入主力，占比近九成。其中，维生素类药物实现营收 4.84 亿元，同比微增 0.41%，注射用多种维生素（12）销量增幅超 10%，持续贡献稳定现金流；心脑血管药物营收 2.25 亿元，同比下降 26.79%，但若剔除终止合作的六个产品影响，该板块实际营收同比增长 3.24%，安脑丸 / 片及银杏达莫注射液等自有核心品种保持稳健；骨科药物营收 1.14 亿元，鹿瓜多肽注射液销量同比增长近 15%，市场占有率提升至 65.5%。此外，注射用盐酸罂粟碱、西格列汀二甲双胍缓释片等非核心品种销量增速显著，成为新的增长点。

业绩变动的主要驱动力来自成本端的极致管控。报告期内，公司销售费用同比下降 27.07% 至 2.15 亿元，销售费用率由 26.76% 降至 21.31%；管理费用同比下降 15.94%，管理费用率创上市以来新低。这种 " 降本增效 " 策略有效对冲了部分产品集采降价及代理业务终止带来的收入缺口，使得毛利率相对稳定的情况下，净利率显著提升。同时，公司处置闲置房产产生资产处置收益约 1252 万元，也对利润形成一定补充，但整体利润增长仍主要依靠主营业务的内生改善。

展望未来，医药行业在集采常态化与价格治理政策下，仿制药利润空间持续压缩，但创新药及具备品牌壁垒的优质仿制药有望获得溢价。公司核心产品如氯化钾缓释片、鹿瓜多肽等在细分领域占据领先地位，且多款产品中选集采，以量换价逻辑清晰。然而，公司仍面临行业政策调整、研发转化不及预期及应收账款管理等风险。后续需重点关注公司创新药管线的临床进展、核心产品在集采执行后的放量情况以及销售费用率能否维持在较低水平。

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