蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，8 月 26 日，戎美股份 ( 301088.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托线上垂直销售模式与柔性供应链体系，受制于国内服饰可选消费需求偏弱及线上流量成本抬升，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，公司通过优化产品结构实现毛利率提升，并新设线下形象店探索全渠道布局。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 2.26 亿元，同比下降 24.02%；归母净利润 2382.91 万元，同比下降 34.89%；扣非净利润为 -146.24 万元，较上年同期的 2028.91 万元由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为 3309.19 万元，同比下降 30.61%。公司营收与利润同步下滑，且主业盈利能力承压，利润增长主要依赖投资收益等非经常性损益支撑，经营现金流亦随收入下降而减少。

从业务结构看，公司主营业务高度依赖线上渠道，报告期内线上销售收入占比超过 97%，主要产品为女装，其中上衣、外套、裤类和裙类为核心品类。受宏观环境及消费预期谨慎影响，各主要品类营收均出现不同程度下滑，其中裙类营收降幅达 37.73%，珠宝业务营收降幅更是高达 55.96% 且毛利率转为负值。尽管营收规模收缩，但公司通过聚焦高附加值产品、严控库存，使得综合毛利率同比有所提升，存货规模回落，去库成效显现。

业绩变动的主要原因在于外部需求疲软导致流量与转化双重压力。数据显示，报告期公司年度浏览量同比下降约 27%，下单买家数同比下降约 34%，直接拖累 GMV 及营收表现。此外，扣非净利润转亏主要系营收规模下降无法覆盖刚性费用支出，以及资产减值损失计提所致。值得注意的是，公司利润总额中投资收益和公允价值变动损益合计贡献显著，主要来自闲置资金的现金管理收益，这部分非经常性损益掩盖了主业盈利能力的暂时性弱化。

展望后续，服饰行业正处于从高速扩张向平稳提质转型的阶段，获客效率与产品力成为竞争关键。公司通过开设首家线下形象展示店 " 戎美之家 "，试图打破单一线上渠道局限，强化品牌体验与用户粘性，以对冲渠道集中风险。然而，公司仍面临销售渠道集中度极高、宏观消费波动及市场竞争加剧等风险。后续需重点关注线下门店的客流培育与坪效提升情况，以及核心品类在去库存背景下的毛利率稳定性与经营现金流的恢复状况。

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