8 月 19 日，江苏银行披露 2026 年半年报：资产总额突破 5.61 万亿元，稳居 A 股城商行首位；上半年归母净利润 218.76 亿元，同比增长 8.09%。比利润数字更值得关注的，是几组持续优化的指标：不良贷款率降至 0.81%，为上市以来最优水平；拨备覆盖率回升至 304.83%。在 42 家 A 股上市银行中，能做到 " 不良率连降、拨备覆盖率保持高位 " 的并不多，江苏银行是其中之一。江苏银行是总部位于南京的省内最大法人银行，也是国内 21 家系统重要性银行之一。这家扎根长三角的城商行，正在从 " 规模领先 " 走向 " 质量领跑 "。

一、规模底盘：5.61 万亿资产，领跑城商行

截至 2026 年 6 月末，江苏银行资产总额 5.61 万亿元，在 A 股城商行中稳居首位。各项存款余额 2.98 万亿元，较上年末增长 17.39%；各项贷款余额 2.77 万亿元，较上年末增长 12.20%。资产、存贷款规模均保持双位数增长。机构布局方面，江苏银行下辖 18 家分行及 3 家子公司，实现了江苏省内县域全覆盖，业务布局辐射长三角、珠三角、环渤海三大经济圈。在英国《银行家》" 全球银行 1000 强 " 中排名第 51 位，较上年提升 10 位，居国内城商行首位。老棱观察：  5.61 万亿的资产规模是江苏银行最直观的 " 护城河 "。但规模只是基础，更大的看点在于 " 江苏省内县域全覆盖 " 和 " 三大经济圈布局 " 带来的客户基础与区域红利。2026 年一季度，江苏银行已超越北京银行，再度夺回总资产规模口径下最大城商行地位。

二、资产质量：0.81% 不良率上市以来最优

资产质量是这份半年报最值得细读的部分。不良率降至 0.81%，与一季度末持平，为上市以来最优水平。在资产规模超 5 万亿的城商行中，能将不良率控制在 1% 以下的并不多见。拨备覆盖率 304.83%，虽较一季度末小幅下降 3.53 个百分点，但仍保持在较高水平。关注类贷款占比 1.15%，较一季度末下降 0.01 个百分点；逾期贷款占比 1.11%，较 2025 年末下降 6bp。关注类是判断未来不良贷款走势的前瞻指标，持续下降说明未来资产质量仍有改善空间。结构上，对公资产质量持续好转，零售信贷延续承压——零售贷款余额同比下降约 6.6%，主要是受居民消费低迷影响，按揭、信用卡、消费贷、个人经营贷均有不同程度下滑。老棱观察：  "0.81% 不良率 +304.83% 拨备覆盖率 " 的组合，是江苏银行这份半年报最硬的底牌。在规模持续扩张的同时守住资产质量的底线，靠的不是运气，是覆盖全流程的风控体系。

三、营收提速：净利息收入成核心引擎

上半年营收 489.52 亿元，同比增长 9.11%，增速较一季度提升 0.7 个百分点。其中，利息净收入 368.92 亿元，同比增长 12.00%，占营业收入的 75.4%，核心盈利能力持续增强。存款成本大幅压降是最大亮点。  上半年存款付息率 1.46%，较 2025 年下降 25bp。活期存款 8932 亿元，较 2025 年末增长 27.66%，活期存款占比提升 2.41 个百分点至 29.97%。低成本的活期存款占比提升，为息差提供了关键支撑。财富管理基本盘稳固。  上半年手续费及佣金收入 42.38 亿元，同比增长 11.92%；代理服务收入同比增长 25.4%。零售客户总数超 3300 万户，私行客户数突破 2 万户，较上年末增速超 20%；零售 AUM 余额突破 1.83 万亿元，年增量超 1900 亿元，AUM 规模、存款规模和增量均居城商行首位。老棱观察：  存款成本压降 25bp 是这份半年报最扎实的 " 内功 "。在息差收窄的行业大趋势下，负债端的成本优势是江苏银行最核心的竞争力来源。

四、估值水位：0.82 倍 PB，分红率连续多年超 30%

截至 8 月 25 日收盘，江苏银行报 12.16 元，动态市净率 0.82 倍。横向对比城商行：宁波银行 0.95 倍 PB，成都银行 0.86 倍 PB，南京银行 0.82 倍 PB，江苏银行 0.82 倍 PB 与南京银行持平。分红方面，江苏银行已连续多年分红比例超过 30%。2025 年度分红方案为每 10 股派 4.58 元，股息率约 3.8%。老棱观察：  0.82 倍 PB 的估值在城商行中处于中等水平。横向对比，江苏银行 5.61 万亿的资产规模是宁波银行（约 4 万亿）的 1.4 倍，但 PB 估值低于宁波银行的 0.95 倍。差距的背后，是市场对宁波银行财富管理业务和连续 19 年不良率低于 1% 的 " 溢价 "。对于江苏银行而言，能否缩小这一估值差距，取决于零售业务转型和不良率继续优化的节奏。

五、社会责任：ESG 评级提升，绿色融资持续发力

江苏银行的社会责任实践正在获得国际认可。ESG 评级提升。  2026 年 3 月，明晟（MSCI）ESG 评级提升至 A 级，为城商行最好水平。江苏银行已连续多年披露可持续发展（ESG）报告，2026 年首次披露 TNFD 自然相关财务信息和范围三碳核算数据。绿色金融领跑城商行。  截至 6 月末，集团绿色融资规模突破 9200 亿元，绿色贷款规模、增量、占比均位居城商行首位。江苏银行作为 UNEP FI 银行理事会中东亚地区理事代表，绿色金融实践入选 UNEP FI 编写的 2025 年度全球十大 PRB 优秀案例，为中国唯一入选金融机构。深耕 " 五篇大文章 "。  科技贷款余额近 3000 亿元，覆盖专精特新、高新技术企业；普惠小微贷款余额近 2500 亿元、涉农贷款余额近 3000 亿元；数字人民币交易额稳步提升，线上业务替代率保持高位。老棱观察：  从 MSCI ESG 评级 A 级到绿色融资突破 9200 亿，江苏银行正在用国际标准重新定义 " 城商行的社会责任 "。当 ESG 成为全球资本配置的重要考量时，ESG 评级的持续提升，本身就是估值修复的催化剂。0.81% 的不良率、304.83% 的拨备覆盖率、5.61 万亿的资产规模、MSCI ESG 评级 A 级——四个数字共同勾勒出江苏银行作为城商行 " 压舱石 " 的轮廓。对公业务的强项是它最厚的 " 底牌 "，县域全覆盖的布局是它的 " 护城河 "。但零售信贷的持续承压、与头部城商行的估值差距，也提醒投资者：从 " 资产规模领跑 " 到 " 全面质量领跑 "，仍有路要走。值得跟踪的三个信号——

不良率的持续性：0.81% 已是上市以来最优，能否在下半年继续优化，是判断资产质量拐点的关键

零售业务修复节奏：零售贷款余额同比下降 6.6%，个人经营贷、信用卡等领域承压，能否企稳是零售转型成色的检验

存款成本改善的持续性：存款付息率已降至 1.46%，能否继续优化，是息差能否企稳的核心变量

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数据来源：江苏银行 2026 年半年度报告、湘财证券研报、国海证券研报、华创证券研报、央视新闻等。本文观点仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险

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