晶科能源（688223）8 月 27 日发布投资者关系活动记录表，公司于 2026 年 8 月 27 日接受 91 家机构调研，机构类型为 QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司（399975）、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
【2026 年半年度业绩】上半年，面对国内需求的阶段性调整压力和国内外政策变化带来的供应链波动，公司凭借高功率产品的领先布局和主动优化销售结构，积极应对行业深度调整期的经营压力。公司上半年组件出货 29.64GW，继续保持行业领先。上半年公司归母净利润亏损 30.76 亿元，但毛利率同比提升 5.41 个百分点，同时公司持续优化资本结构和现金流量管理，上半年公司经营性现金流转正，资产负债率较年初下降 1.03 个百分点，财务状况稳步向好。储能（885921）方面，上半年公司储能（885921）系统产品交付 3.1GWh。 下半年，公司将进一步加强利润和规模的平衡，相应将 2026 年全年组件出货指引调整为 60-70GW，其中三季度预计组件出货 15-17GW。 在技术方面，公司通过前沿技术创新推动产能提质升级，打造差异化竞争优势。报告期内，公司飞虎 5 组件凭借高纯硅基底、广谱陷光、全域钝化、无隙晶阵封装等多项核心工艺创新，持续引领晶硅技术创新。公司 TOPCon 钙钛矿叠层电池也第 33 次打破世界纪录，电池转化效率达 34.82%，巩固了下一代电池技术的领先身位。 在产品方面，公司飞虎 3 组件的组件效率、双面率、可靠性等全方面超越国家一级能效标准，已获国家光伏质检中心权威认证。 公司现有和在建飞虎 3 产能超 40GW，高功率产品的年化产能规模行业领先。同时近 30GW 产线已完成贱金属化工（850102）艺改造，为进一步降本打开空间。 在光储协同领域，公司完善全生命周期（883436）服务能力，发布 " 晴天 365" 智慧光储体，面向 AIDC、制造业工厂、零售商超等耗能场景，提供场景化、标准化、一站式光储系统解决方案，推动光储协同向更高效、更安全、更智能演进。 数智化转型方面，报告期内公司发布《AI 转型蓝图规划 2.0》和数字化人才体系 2.0，全面推进数智转型战略落地，公司各体系 AI 项目年化总收益突破 9000 万元。 ESG 实践方面，报告期内公司发布首份《供应链可持续性发展报告》，成为全球光伏行业首家且唯一《联合国防治沙漠化公约》观察员机构，并入选《RE100 中国实施指南》，展示中国企业贡献全球可持续发展的绿色方案。
【投资者问答环节】
问：公司如何看待能效强标对行业的影响，以及公司在能效上的领先性？
答：公司预估受能效标准的影响，从明年 1 月 1 日起行业预计将有 20-30% 的产能退出市场，而明年光伏市场需求或有小幅提升，供需格局将逐季度改善。公司自去年年底规划布局了超 40GW 的飞虎 3 产能升级，目前正处于逐步释放过程中，预计三季度将达到接近满产。
问：行业目前符合 1 级能效的产能规模大概有多少？以及高功率产品的竞争力和溢价能力？
答：行业明年符合 1 级能效的产能，TOPCon 和 BC 合计预估在 150-200GW。目前 TOPCon 高功率产品在海外市场较普通产品有平均 1 美分 /W 左右溢价；国内市场保持 5 分 /W-1 毛 /W 的溢价区间，随着能效等级标准的落地，预计高效产品将更加受到市场欢迎，也会逐步体现在溢价中。
问：公司如何看待电力市场化对国内需求的影响？
答：公司判断光伏市场需求在 2026 年触及谷底。因为电力市场化改革的推进，电力投资方的投资模型和对新型电力系统的认知需要经历一个重建的过程。2026 年大型电站项目阶段性承压，但户用市场需求表现强劲，工商业市场需求健康。展望 2027 年，随着投资模型的重建和新型电力系统认知逐步稳定，以及大型输配电项目的规划和逐步落地，大型地面电站需求将有所复苏。
问：请问银包铜技术当前的成本优势，以及后续在银包铜降本上的进一步规划？
答：目前公司银包铜技术应用于飞虎 3 产品，可实现较常规产品 10% 左右的综合银浆成本下降。未来，公司将进一步探索银包铜在主栅、甚至电池正面的应用。
问：当前公司储能（885921）的市场结构分布如何，以及二季度碳酸锂价格的回落对公司储能（885921）盈利的影响？
答：公司今年储能（885921）系统出货区域以海外为主，主要在欧洲和亚太区域。近期碳酸锂价格的回落，对公司近半年签订合同的盈利整体是有利的。预计下半年，随着储能（885921）出货量增加，生产成本将有所改善，储能（885921）毛利率预期维持或小幅提升。
问：对 2027 年公司储能业务产品结构和市场结构的展望？
答：公司主要布局大储和工商业储能（885921）。在产品结构方面，公司明年将在工商业储能（885921）上进行更大的发力，以实现其在公司业务中占比的提升；在市场结构方面，欧洲、亚太、拉美预计是明年增长的核心目标市场 ;
调研参与机构详情如下：
| 参与单位名称 | 参与单位类别 | 参与人员姓名 |
|---|---|---|
| 交银施罗德基金 | 基金公司 | -- |
| 南华基金 | 基金公司 | -- |
| 南方基金 | 基金公司 | -- |
| 易米基金 | 基金公司 | -- |
| 景顺（IVZ）长城基金 | 基金公司 | -- |
| 曼林 ( 山东 ) 私募 ( 投资 ) 基金 | 基金公司 | -- |
| 格林基金 | 基金公司 | -- |
| 汇添富基金 | 基金公司 | -- |
| 湘财基金 | 基金公司 | -- |
| 珠海（883419）德若私募基金 | 基金公司 | -- |
| 荷荷 ( 北京 ) 私募基金 | 基金公司 | -- |
| 鸿运私募基金 | 基金公司 | -- |
| 东吴证券（601555） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信建投证券（HK6066） | 证券公司（399975） | -- |
| 中信证券（HK6030） | 证券公司（399975） | -- |
| 中航证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中邮证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 中金公司（HK3908） | 证券公司（399975） | -- |
| 中银国际 | 证券公司（399975） | -- |
| 光大证券（HK6178） | 证券公司（399975） | -- |
| 兴业证券（601377） | 证券公司（399975） | -- |
| 华安证券（600909） | 证券公司（399975） | -- |
| 华泰证券（HK6886） | 证券公司（399975） | -- |
| 华源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国泰海通（HK2611）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国海证券（000750） | 证券公司（399975） | -- |
| 国联民生（HK1456）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国都证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 国金证券（600109） | 证券公司（399975） | -- |
| 天风证券（601162） | 证券公司（399975） | -- |
| 太平洋（601099）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 开源证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 法巴证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 瑞银（UBS）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 申万宏源（HK6806）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 第一上海（HK0227）证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 美银证券 | 证券公司（399975） | -- |
| 财达证券（600906） | 证券公司（399975） | -- |
| 财通证券（601108） | 证券公司（399975） | -- |
| 长江证券（000783） | 证券公司（399975） | -- |
| 上海世亨私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海博笃投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海嘉世私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 上海坤阳私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 北京逸原达投资 | 阳光私募机构 | -- |
| 广州正圆私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 浙江自贸区丰琰私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 西安江岳私募基金 | 阳光私募机构 | -- |
| 高毅资产 | 阳光私募机构 | -- |
| 亚太财产保险 | 保险公司 | -- |
| 安联保险资产管理 | 保险公司 | -- |
| 渤海人寿保险 | 保险公司 | -- |
| 瑞众人寿保险 | 保险公司 | -- |
| ACG Management | 海外机构 | -- |
| Daiwa | 海外机构 | -- |
| Morningstar | 海外机构 | -- |
| 交银国际（HK3329）证券 | 海外机构 | -- |
| 摩根士丹利（MS） | 海外机构 | -- |
| 汇丰银行（FITB） | 海外机构 | -- |
| 渣打银行（FITB） | 海外机构 | -- |
| 瑞士信贷银行（FITB） | QFII | -- |
| 上海七叶树资产 | 其他 | -- |
| 上海君璞投资 | 其他 | -- |
| 上海域秀资产 | 其他 | -- |
| 上海康橙投资 | 其他 | -- |
| 上海恒穗资产 | 其他 | -- |
| 上海涌铧投资 | 其他 | -- |
| 上海玖鹏资产 | 其他 | -- |
| 上海益和源资产 | 其他 | -- |
| 上海至璞资产 | 其他 | -- |
| 东兴证券（601198） ( 香港 ) | 其他 | -- |
| 中信期货 | 其他 | -- |
| 北京国际信托 | 其他 | -- |
| 北京富智阳光投资 | 其他 | -- |
| 北京玺悦资产 | 其他 | -- |
| 厦门象屿（600057）金象控股集团 | 其他 | -- |
| 友谊时光（HK6820）股份有限公司 | 其他 | -- |
| 圆方资本 | 其他 | -- |
| 奕图资本 | 其他 | -- |
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| 深圳星睿资产管理 | 其他 | -- |
| 深圳量度资本 | 其他 | -- |
| 长沙美丰资产 | 其他 | -- |
| 青岛见月明投资 | 其他 | -- |
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