来源：新浪证券 - 红岸工作室

电科蓝天是国内宇航电源核心龙头企业，产品广泛应用于国家重点航天工程与商业卫星领域，具备全产业链技术壁垒优势。公司 1992 年 10 月 12 日成立，2026 年 2 月 10 日登陆上海证券交易所，注册及办公地点均为天津市。

公司主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务，所属申万行业为国防军工 - 航天装备Ⅱ - 航天装备Ⅲ，覆盖基金重仓、北斗导航、大盘三大概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润行业第三

2026 年上半年，公司实现营业收入14.71 亿元，在行业 9 家可比企业中排名第三，行业第一名航天电子营收达 45.3 亿元，第二名中国卫星营收为 18.85 亿元，当期行业平均营收为 11.02 亿元，行业中位数为 3.83 亿元。同期公司实现净利润7060.81 万元，同样位列行业第三，行业第一名中国卫通净利润为 1.6 亿元，第二名星网宇达净利润为 1.09 亿元，当期行业平均净利润为 4586.57 万元，行业中位数为 2906.85 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为38.85%，较去年同期的 47.82% 有所下降，高于行业平均 30.22% 的水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为23.04%，较去年同期的 24.74% 小幅回落，低于行业平均 25.75% 的水平。

董事长郑宏宇 2025 年薪酬 122.34 万元，同比减少 48.77 万元

公司控股股东与实际控制人均为中国电子科技集团有限公司。董事长郑宏宇为中国国籍，无境外居留权，1968 年 7 月出生，毕业于电子科技大学电子材料与元器件专业，大学本科学历，正高级工程师。1990 年 8 月至 2014 年 4 月，历任中国电科第十三研究所专业部技术干部、副主任、主任、副总工程师、副所长等职务；2014 年 4 月至 2016 年 7 月，任中国电科质量安全与社会责任部副主任；2016 年 7 月至 2017 年 11 月，任中国电科经济运行部副主任；2017 年 11 月至 2021 年 11 月，任中电科蓝天科技股份有限公司董事、总经理、党委副书记；2017 年 11 月至 2021 年 1 月，兼任天津力神电池股份有限公司总经理；2018 年 1 月至 2019 年 12 月，兼任天津空间电源科技有限公司董事长；2021 年 11 月至今，兼任中国电科第十八研究所党委书记；2024 年 2 月至今，兼任中国化学与物理电源行业协会理事长；2025 年 9 月至今，兼任中国电科产业基础研究院（中国电科第十三研究所）党委书记、中电国基北方有限公司党委书记；2021 年 11 月至今，任中电科蓝天科技股份有限公司董事长、党委书记，2025 年薪酬为 122.34 万元，较 2024 年的 171.11 万元减少 48.77 万元。

总经理朱立宏为中国国籍，无境外居留权，1968 年 8 月出生，毕业于西安理工大学测试计量技术与仪器专业，大学本科学历，正高级工程师，享受国务院特殊津贴专家。1990 年 7 月至 2023 年 12 月，历任中国电科第十八研究所研究室技术干部、副主任、主任、所长助理、副所长、党委副书记；2019 年 1 月至 2021 年 11 月，任中电科蓝天科技股份有限公司副总经理；2019 年 7 月至 2021 年 5 月，兼任中电科能源股份有限公司董事。2021 年 11 月至今，任中电科蓝天科技股份有限公司董事、总经理、党委副书记，2025 年薪酬为 117.6 万元，较 2024 年的 164.65 万元减少 47.05 万元。

A 股股东户数较上期减少 3.69%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为4.36 万，较上期减少 3.69%；户均持有流通 A 股数量达3030.89 股，较上期增加 3.84%。同期十大流通股东变动明显，永赢高端装备智选混合发起 A 位居第一大流通股东，持股 554.04 万股，为新进股东；诺安研究精选股票 A 位居第三大流通股东，持股 92.52 万股，相比上期增加 4.02 万股；长城久嘉创新成长混合 A 位居第九大流通股东，持股 60.00 万股，为新进股东；恒丰银行股份有限公司－平安高端装备混合型发起式证券投资基金位居第十大流通股东，持股 51.15 万股，为新进股东；鹏华制造升级混合 A、前海开源沪港深强国产业退出十大流通股东之列。

开源证券指出，电科蓝天作为宇航电源龙头，业绩有望充分受益于航天产业加速推进：一是商业航天放量，2026 年可回收火箭有望实现突破，推动低轨卫星批量组网加速，公司作为宇航电源核心供应商有望受益百亿级增量市场；二是 " 十五五 " 航天工程规划明确，依托中电科体系及头部客户深度绑定，公司有望持续承接国家级型号订单；三是宇航电源降本持续推进，有望提升其商业航天业务毛利率及竞争力。机构预计公司 2026 年至 2028 年的归母净利润为 3.83/5.47/8.13 亿元，EPS 为 0.22/0.31/0.47 元 / 股，对应当前股价 PE 分别为 223.2/156.3/105.2 倍，首次覆盖给予 " 买入 " 评级。

中泰证券指出，公司背靠中电科 18 所，深耕宇航电源产业，构筑航天能源核心底座，已形成涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大业务板块，2022-2025 年公司营收及归母净利润 CAGR 分别为 9.24% 及 16.28%，宇航电源业务贡献主要营业收入，毛利率稳中有升，有望长期受益我国航天产业发展。机构预计 2026-2028 年公司营业收入为 34.46 亿元、46.95 亿元、65.42 亿元，归母净利润分别为 3.35 亿元、4.97 亿元、6.86 亿元，对应 EPS 分别为 0.19 元、0.29 元、0.39 元，对应 PE 分别为 255.5X、172.0X、124.7X，首次覆盖给予 " 增持 " 评级。

图：电科蓝天营收及增速

图：电科蓝天净利润及增速