刚以 1070 亿元 GMV 登顶国内超市亚军，盒马却在业绩历史高点开启了 " 反向瘦身 "。

8 月上旬，盒马在北京接连关闭亦庄、金源、丽泽三家 2018 年开业的老牌门店，同时海淀区悦茂店虽未闭店，但大幅缩减经营面积，收缩线下低效门店布局。

▲盒马鲜生门店图

与此同时，盒马出售了核心供应链资产，7 月 31 日，中国烘焙食品、餐饮茶饮行业专业的原料供应商与服务提供商海融科技，宣布将以 1.3 亿元收购盒马间接控股的核心烘焙工厂糖盒食品（昆山）55% 股权。海融科技表示，糖盒食品是公司的下游企业，本次交易能进一步拓展公司的产业链并利用产业优势，快速建立系统的烘焙供应体系。

▲公司公告

高潜咨询分析指出，" 卖工厂、关门店 " 并非增长失速的信号，而是盒马进入新阶段的标志。从 " 重资产全链路自营 " 转向 " 轻资产平台化协同 "，将资源聚焦于供应链控制力与核心大店模型。

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盒马 " 去核 "

值得注意的是，盒马并非单纯剥离资产，而是通过交易锁定了长期稳定的合作体系。

作为股权交割的先决条件，海融科技、盒马、糖盒食品共同签署了《长期战略合作协议》，协议有效期为 2026 ‑ 2030 年。五年合作期内，在糖盒食品全面履约的前提下，包括承诺研发、产能优先保障、开放日配烘焙配方工艺并提供技术培训、共享集采成本优势、保证同类同级别供应商价格水平保持一致、不违反知识产权与保密安排等，盒马（中国）和 / 或其关联公司向糖盒食品下达的采购订单的含税总金额每年不低于 2.1 亿元。也就是说，盒马即便卖掉了工厂，但依然锁定了烘焙产能的使用权。

不过，这份 " 保底订单 " 也设置了豁免条款，出现下列任意情形时，盒马（中国）及其关联公司有权单方面调减采购金额，无需承担违约责任，同时不影响自身其他救济权利：一是市场需求相较 2025 年下滑超 20%，判定依据以盒马内部销售数据或双方认可的第三方权威报告为准；二是糖盒食品发生违约，经盒马书面通知后 30 天内仍未整改达标；三是因糖盒食品方面原因，引发重大食品安全事故、重大负面舆情或是监管处罚；四是盒马及其关联公司遭遇不可抗力、重大政策调整，导致正常经营受阻。

公开数据显示，糖盒食品成立于 2022 年 7 月，由上海糖兜科技有限公司出资设立；主营烘焙产品研发、生产与供应业务，是盒马孵化的烘焙产业互联网平台。工厂位于江苏昆山张浦镇，占地约 6000 平方米，于 2023 年正式投产，是国内首个实现 " 从一粒小麦到一片面包 " 全链路生产的烘焙工厂。2025 年，糖盒食品实现营业收入 2.09 亿元、净利润 1839 万元。

出售烘焙工厂之外，盒马的线下门店和组织架构也在持续优化，而这场变革的方向早在年初就已有预兆。

2026 年年初，盒马 CEO 严筱磊在内部沟通中提出，未来，盒马将围绕 " 深化供应链韧性、打造极致用户体验、激发组织效能 "，更好地满足消费者的消费升级需求，践行对用户、对伙伴、对社会的承诺。

4 月 27 日，据《北京商报》报道，盒马已内部完成盒马鲜生的管理组织升级，从以主要城市为基本管理单元的城市制，升级为在全国范围内划分的大区制，将以往的 19 个区域整合为上海大区、华北大区、华中、华南等 9 个大区。这意味着盒马已进入全国规模化发展的新阶段，将通过规模化采购、区域化运营实现整体效率提升。

8 月，盒马鲜生北京多家门店集中调整，关闭经开店（亦庄店）、金源店、丽泽店 3 家门店。与此同时，盒马鲜生海淀区首店悦茂店也将缩减经营面积。

回溯一年之前，盒马已经完成过一次业态出清。

2025 年 7-8 月，盒马 X 会员店的北京世界之花店、苏州相城店、南京燕子矶店、上海森兰商都店相继闭店，至此，盒马彻底退出会员店赛道。

业务层面不断调整的同时，盒马近期的人事变动，进一步引发市场对其内部定位转变的猜想。

2026 年 5 月，阿里集团 CTO 吴泽明进入合伙人委员会，成为阿里最高决策集体的第五位成员；严筱磊汇报线发生变更，不再向吴泽明汇报，改为直接向分管商业板块的蒋凡汇报。2026 年 6 月，《蓝鲸新闻》消息称，盒马挖来快手原副总裁王志强，出任创新项目负责人，直接向严筱磊汇报。

▲吴泽明（资料图）

公开信息显示，蒋凡擅长流量运营与平台生态搭建，曾经主导淘宝移动端转型、推动天猫业务快速成长，具备攻坚复杂业务的实战经验。2025 年蒋凡回归完成业务整合后，阿里中国电商事业群已经搭建起完整大消费版图，覆盖淘宝天猫传统货架电商、淘宝闪购叠加饿了么的即时零售，还有飞猪本地酒旅业务。业内人士也由此分析称，这释放出盒马未来或将深度融入阿里中国电商事业群体系的信号，但该调整尚未得到阿里官方确认。

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告别 " 单打独斗 "

盒马瘦身的另一面，是业绩突破千亿的史上最好成绩。

2024 年严筱磊曾定下三年千亿的发展目标，而盒马已经在 2026 财年提前一年超额完成任务，2025 年销售规模达 1070 亿元，门店数量突破 490 家，同比增长 16.7%，线上交易 GMV 占比超 60%。根据中国连锁经营协会（CCFA）发布的 "2026 年中国连锁 Top100" 榜单中，盒马首度超越诸多老牌商超，稳居行业第二，仅次于沃尔玛中国。

▲中国连锁经营协会（CCFA）

消费市场的结构性变迁，为盒马提供了业绩猛增的底气，也对其供应链提出了新的考验。商务部研究院报告显示，2026 年我国即时零售规模将突破 1 万亿元。

在此背景下，下沉市场正成为核心增长极——据《新京报 - 贝壳财经》数据，截至 2025 年 12 月 15 日，在全国已公布前三季度经济增长数据的 314 个非一线城市中，有 175 个城市的 GDP 增速跑赢全国，占比达 55.7%。三线及以下下沉市场彻底摆脱消费追随者身份，成为拉动消费增长的核心主力。另据 2026 年 1 月 5 日，灼识咨询联合盒马发布的《2025 年百城 " 盒区房 " 消费力报告》显示，下沉市场品质消费需求持续常态化释放，包括盒马、星巴克在内的品质消费品牌，纷纷加码全域市场布局，紧跟人口流动催生的全民消费升级趋势。

数据显示，2015-2025 年，盒马已建成 8 个供应链中心、超 300 个直采基地、8 个物流中转仓，遍布全国乃至延伸至海外的供应链网络。而到 2025 年，盒马鲜生新进 40 城，超盒算 NB 新开门店超 200 家。

回归到盒马自身来看，业务精简和战略调整也是阿里即时零售战局的全面整合需求。

过去十一年，盒马已经建立起独立 APP、独立门店体系、独立供应链和运营团队，和天猫超市、饿了么等业务互不干涉、各自发展，长期保持独立考核、独立发展、独立冲刺上市的状态，是阿里零售体系里相对独立的 " 单打选手 "。

但随着即时零售赛道的竞争白热化，行业已从 " 野蛮生长 " 转向 " 理性深耕 "。这也对供应链的协同作战能力提出了新的要求。

在经历多轮外卖大战后，阿里开始收拢所有零售兵力，将旗下各类即时零售业务统一归集到淘宝闪购体系。2026 年 8 月，在财报分析师电话会上，蒋凡透露，未来将加速整合盒马、天猫超市等相关板块，发展非餐饮品类的即时零售，尤其是加速发展前置仓。

可以预见的是，未来的盒马，已经不再执着于独立扩张与上市叙事，而是依托供应链与履约能力，全力适配集团即时零售的整体战局。