来源：新浪证券 - 红岸工作室

欧普照明是国内照明行业龙头企业，核心业务覆盖全品类照明产品，凭借技术研发与渠道布局构建显著竞争壁垒。公司成立于 2008 年 10 月 21 日，2016 年 8 月 19 日登陆上海证券交易所，注册地址与办公地址均位于上海市。

欧普照明主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售，所属申万行业为家用电器 - 照明设备Ⅱ - 照明设备Ⅲ，覆盖超级品牌、粤港澳、华为鸿蒙三大概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润行业第一

2026 年上半年，公司实现营业收入32.37 亿元，在 14 家照明设备行业企业中排名第 2，行业第一名佛山照明营收为 40.95 亿元，当期行业平均营收为 13.09 亿元，行业中位数为 7.75 亿元。主营业务构成中，照明行业板块贡献营收32.12 亿元，占比 99.20%，其他补充业务贡献营收 2580.91 万元，占比 0.80%。当期实现净利润2.55 亿元，在 14 家行业企业中排名第 1，行业第二名得邦照明净利润为 7633.22 万元，当期行业平均净利润为 2904.54 万元，行业中位数为 1620.25 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为27.87%，较去年同期的 34.31% 有所下降，低于行业平均 36.47%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为34.83%，较去年同期的 38.07% 略有回落，高于行业平均 23.61%。

董事长王耀海薪酬 60 万元，同比减少 30.01 万元

公司控股股东为中山市欧普投资有限公司，实际控制人为王耀海、马秀慧。王耀海先生 1967 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，2005 年至 2006 年于中欧国际工商管理学院总经理班学习，2006 年 6 月至 2021 年 3 月担任欧普投资董事长，2021 年 3 月至今担任欧普投资执行董事，2008 年 10 月至 2021 年 5 月任欧普照明董事长，2012 年 6 月至今担任公司董事长，目前还担任浙江山蒲照明电器有限公司董事、苏州诚模精密科技有限公司执行董事，2025 年薪酬为 60 万元，较 2024 年的 90.01 万元减少 30.01 万元。

总经理马秀慧女士 1971 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，2005 年至 2006 年于中欧国际工商管理学院总经理班学习，2006 年 6 月至 2021 年 3 月担任欧普投资董事，2008 年 10 月至 2012 年 5 月任欧普照明总经理，2012 年 6 月至今任公司董事、总经理，2025 年薪酬为 144 万元，较 2024 年的 186 万元减少 42 万元。

A 股股东户数较上期减少 11.73%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 1.07 万户，较上期减少 11.73%；户均持有流通 A 股数量达 6.9 万股，较上期增加 13.29%。当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股 2246.52 万股，相比上期增加 339.17 万股；景顺长城竞争优势混合（008131）位居第七大流通股东，持股 518.26 万股，持股数量较上期不变；景顺长城精选蓝筹混合（260110）位居第八大流通股东，持股 385.41 万股，持股数量较上期不变；景顺长城价值边际灵活配置混合 A（008060）位居第九大流通股东，持股 330.52 万股，相比上期减少 104.88 万股；南方宝元债券 A（202101）位居第十大流通股东，持股 230.00 万股，为新进股东；华宝标普中国 A 股红利机会 ETF（562060）退出十大流通股东之列。

华创证券指出，公司智慧照明成增长主动力，海外市场稳步推进，2025 年智能解决方案销售实现翻倍增长，智慧照明业务收入成为核心增长引擎；2025 年费用管控成效显著，归母净利率达 13.21%，同比提升 0.48 个百分点；重视股东回报，2025 年度拟每 10 股派发现金红利 8.5 元，合计分红占归母净利润的 68.33%，2026 年中期还将推出特别分红。机构预计 2026-2028 年归母净利润分别为 9.91 亿元、10.75 亿元、11.44 亿元，给予目标价 24.0 元 / 股，维持 " 强推 " 评级。

长江证券指出，公司业务结构持续优化，依托 SDL2.0 智慧光谱技术等实现从单品销售向全屋智能交付模式转型，2026 年一季度营收实现韧性增长；毛利率提升叠加费用管控，2025 年海外市场毛利率达 43.45%，高于国内市场，经营效率持续优化。机构预计 2026-2028 年归母净利润分别为 9.72 亿元、10.36 亿元、11.19 亿元，维持 " 买入 " 评级。

图：欧普照明营收及增速

图：欧普照明净利润及增速