$ 锐科激光 $ 2026 年上半年营业收入 19.10 亿元，同比增长 14.75%，归母净利润 1.59 亿元，同比增长 117.53%，基本每股收益 0.28 元。据公司半年报，营收增速维持两位数，净利增速远超营收增速，本期利润质量有明显改善。

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超预期判定

以历史同期为基准，本期归母净利润高于去年同期。去年上半年归母净利润为 7309 万元，本期 1.59 亿元，同比增幅超过一倍。一致预期和公司指引两个基准存在数据缺口，无法做更完整的超预期判定。

质量验证

每股经营现金流 0.56 元，是基本每股收益 0.28 元的 1.97 倍。现金流覆盖净利倍数接近 2，说明利润不是纸面数字，回款能力强。据公司半年报，销售毛利率从去年同期的 19.00% 提升到本期的 24.78%，上升了 5.77 个百分点。毛利率提升意味着产品定价能力或成本结构有改善，单位收入里留下的利润空间更大。

分项拆解

据公司半年报，本期毛利率 24.78%，营业成本占营收 75.22%，净利率 8.33%。从毛利到净利中间差了 16.45 个百分点，这部分是费用和税的空间。净利率从去年同期的 4.39% 推升到 8.33%，提升幅度接近 4 个百分点，费用端对利润的吞噬比例在收窄。扣非每股收益 0.22 元，与基本每股收益 0.28 元相差 0.06 元，非经常性损益对利润有贡献但占比不大，利润主要来自主营业务。费用明细和分部收入存在数据缺口，归因待核。

投资逻辑支柱

第一条，盈利修复的趋势在强化。本期证据是净利增速远超营收增速，毛利率同比提升 5.77 个百分点，净利率从 4.39% 到 8.33%。证伪条件是毛利率连续两个季度环比下降超过 3 个百分点，或营业成本占比回升到 80% 以上。

第二条，现金流支撑利润含金量。本期每股经营现金流是每股收益的 1.97 倍，去年同比为 4.69 倍，倍数下降但绝对值仍高于 1。证伪条件是现金流净利倍数跌破 1，连续两个报告期出现经营现金流净额负增长。

反方观点

每股经营现金流同比在收缩。去年上半年每股经营现金流为 0.61 元，本期 0.56 元，营收增长了 14.75%，经营现金流反而少了 8.5%。利润在涨，现金回笼效率没有同步跟上，应收或存货可能占用了资金。证伪条件是下个报告期每股经营现金流继续低于 0.5 元，或者应收账款周转天数出现明显拉长。

前瞻线索

每股经营现金流 0.56 元，为下季度的运营投入留了现金底子。加权 ROE 从去年同期的 2.21% 提升到 4.55%，股东回报水平在改善。本期分红方案为不分配不转增，留存利润继续用于经营。下半年能否维持当前的毛利率和现金流覆盖水平，是观察公司经营节奏的两个关键变量。

风险提示

激光器行业竞争加剧可能导致产品价格下行，压缩毛利率空间。下游制造业需求波动可能影响公司营收增速的持续性。本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

$ 锐科激光 $ 已披露 2026 年半年报，个股标签关联公司名股吧。

[ 1 ] 数据来源，锐科激光 2026 年半年度报告。

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数据附录

以下数据均据公司 2026 年半年度报告，数值单位已随数据标注；同比为较上年同期。

营业收入 19.10 亿（去年同期 16.64 亿，同比 +14.75%）

归母净利润 1.59 亿（去年同期 7309.07 万，同比 +117.53%）

基本每股收益 0.28 元（去年同期 0.13 元，同比 +117.60%）

销售毛利率 24.78%（去年同期 19.00%，同比 +5.77 个百分点）

每股经营现金流 0.56 元（去年同期 0.61 元，同比 -8.46%）

加权净资产收益率 4.55%（去年同期 2.21%，同比 +2.34 个百分点）

分红方案 不分配不转增

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