【FY27Q2 核心财务数据】

营收 962 亿美元，同比增长 106%，高于市场预期的 924 亿美元。

资料中心收入 890 亿美元，同比增长 117%；高于市场预期的 890 亿美元。

Non-GAAP EPS 2.22 美元，同比增长 120%；

毛利率维持在 75%。

下季营收指引 1080 亿美元（未包含中国数据中心收入），上下浮动 2%，高于市场约 1042 亿美元的预期。

预计第三季度调整后毛利率 73.5%-74.5%。（应该是因为存储涨价导致毛利率下行）

会议上，# 管理层指引 2028 年收入增长预期有望达 70% 左右。

【FY27Q2 业务亮点】

NVIDIA Vera Rubin 平台宣布将全面投入生产，其机架已在包括 CoreWeave、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud Infrastructure 和 Nebius 在内的合作伙伴处投入使用。

宣布与 Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs 和 KKR 建立战略合作伙伴关系，以建立独立的计算融资平台，从而 # 调动超过 5000 亿美元的第三方资本，用于逐步构建人工智能基础设施，但需以最终协议为准。

宣布与 SK 海力士建立多年技术合作伙伴关系，以推进下一代存储器在全球人工智能工厂建设中的应用。

【后市展望】

总结而言，这是一份非常炸裂的财报。其中几个核心的点是：

1）此前在芯片平台切换过程中，通常收入会出现短暂的波动。但是今年 Rubin 放量之前的 Q2，延续了高度景气，收入持续高增。

2）管理层给出收入高增速预期，#28 财年收入增速达 70%，证明了算力的强势需求。这一指引并非空穴来风，英伟达披露截至 7 月 26 日，供应和产能承诺已由上一季的 1190 亿美元增加至 2790 亿美元，公司明确表示，增加主要来自 Memory 采购。同时，公司指引存储器价格涨幅已经超出原先预期，明年价格还会更高，供应紧张可能持续到 FY2028。并与海力士进行了多项合作。

3）AWS 原先已规划增加超过 100 万颗 NVIDIA GPU，现在又准备在 2027～2028 年增加部署 200 万颗 Blackwell Ultra、Rubin 与 Rubin Ultra GPU。

4）5000 亿美元的第三方基建计划正在进行，此前已有新闻报道。

英伟达作为当前算力芯片最大的供应商，其芯片出货预期直接决定了算力产业链景气度。从目前英伟达财报的趋势看，2028 年高景气趋势正逐步清晰，光模块、存储等产业链条有望同步成长，有兴趣的朋友 # 可关注通信 ETF（515880）的低位布局机会，但需要注意波动风险。

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