经历上半年的回调震荡后，黄金价格重拾升势。自 5 月中下旬以来，时隔近三个月，伦敦现货黄金在 8 月 21 日重新站上 4500 美元上方。如何看待本轮黄金牛市未来趋势，普通投资者该如何把握黄金投资机遇？

黄金作为具有商品、货币与金融三重属性的特殊商品，本质是一种类信用货币，兼具保值与避险特质。展望后市，长江证券研报认为，从通胀角度来看，受地缘冲突因素影响，油价处于相对高位，通胀抬升，为金价提供一定支撑；从避险需求来看，历次地缘冲突爆发后金价均出现明显上涨，叠加当前美联储尚未明确开启加息周期，避险需求为金价提供较强支撑，压力测试后或有进一步上行的空间；从央行购金视角来看，央行 2026 年二季度加速购金。整体仍利好金价，黄金或迎长期配置窗口。

复盘过往 3 轮大级别的黄金牛市，金价经历了从 " 货币属性到商品属性再到金融投资工具再回到货币属性 " 的周期。其中 2022 年以来，为对冲美元信用风险，全球央行大幅购金的行为，成为支撑黄金价格的新增因素。放眼长期，全球通胀中枢上移与滞胀风险构筑底层逻辑；叠加全球央行购金 " 越跌越买 "，金价有望迎来新一轮上升空间。

日前世界黄金协会发布《2026 年全球央行黄金储备调研》报告，根据全球 74 家回复调查的央行购金意愿统计来看，2026 年约 45% 的央行在未来 12 个月有增持黄金的意愿，达到近些年峰值，同时约 89% 的央行认为未来 12 个月全球央行黄金储备将会增加。我国央行更连续 21 个月 " 购金 "：数据显示，截至 2026 年 7 月末，我国黄金储备规模报 7608 万盎司，环比增加 64 万盎司。

黄金跟其他资产相关性低，在家庭配置中也起到多元分散的作用；对于希望配置黄金资产的投资者，相比实物黄金，金 ETF 基金是更为便捷的工具。成立于 2022 年 3 月 23 日的嘉实上海金 ETF（场内简称：金 ETF 嘉实，代码 159831），提供了定位较为明确、长期运作稳定、参与渠道相对完整的产品选择。

金 ETF 嘉实（159831）以上海金午盘基准价格收益率为跟踪目标，通过较高比例的黄金现货合约投资形成人民币黄金资产敞口。传统美元黄金资产容易受汇率扰动，美元走弱时人民币升值往往抵消部分收益。而上海金直接以人民币元 / 克计价，更能反映中国本土供需基本面，与境内投资者的账户和交易场景较为适配。公开季报数据显示，产品已平稳运作 4 年多，份额与规模保持增长。

对于没有开通证券账户或者想从场外基金账户布局的投资者，还可以通过嘉实上海金 ETF 发起式联接 A（016581）、嘉实上海金 ETF 发起式联接 C（016582）布局。考虑到黄金作为商品类资产，用中长期闲钱逢低分批买入或基金定投，或是把握黄金中长期机遇更适宜的方式。