蓝鲸新闻 8 月 27 日讯，8 月 27 日，红 宝 丽 ( 002165.SZ ) 公布 2026 年中报，公司依托环氧丙烷及其衍生品一体化产业链，受制于原材料价格大幅波动及汇兑损失影响，报告期呈现 " 增收不增利 " 态势；同时，核心技改项目进入试生产阶段，为后续降本增效奠定基础。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 15.31 亿元，同比增长 22.95%；归母净利润 -0.85 亿元，同比由盈转亏；扣非净利润 -1.77 亿元，亏损幅度扩大。经营活动产生的现金流量净额为 -2.92 亿元，由上年同期的净流入转为大幅净流出。公司营收保持增长，但利润端承压明显，且经营现金流与净利润走势背离，业绩增长质量面临挑战。

从业务结构看，公司主营业务高度集中于环氧丙烷衍生品，其中环丙衍生品（含硬泡组合聚醚、异丙醇胺等）实现收入 13.96 亿元，占总营收比重超九成，同比增长 23.83%。国内市场需求回暖带动销量增长，两大主产品合计销量同比增长 8.39%，推动营收规模扩张。

然而，业绩下滑主要受成本端和费用端双重挤压。一方面，受中东局势等地缘政治因素影响，主要原料环氧丙烷采购均价同比上涨超 23%，导致营业成本增速略高于营收增速，综合毛利率微降 0.28 个百分点；另一方面，人民币兑美元汇率持续升值导致汇兑损失大幅增加，财务费用同比激增 59.52% 至 5854 万元，同时期末应收账款增加致使信用减值损失计提增多，进一步侵蚀了利润空间。

展望后续，随着国家家电以旧换新政策实施及冷链物流需求增长，冰箱冷柜及冷藏运输领域对聚氨酯硬泡的需求有望保持稳定，为公司核心业务提供支撑。公司泰兴基地 16 万吨 / 年环氧丙烷综合技改项目已试生产出合格产品，待正式投产后将实现原料自给，有助于平抑原材料价格波动风险并降低生产成本。但需警惕环氧丙烷行业产能过剩带来的价格竞争压力，以及汇率波动对出口业务的持续影响。后续需重点关注环氧丙烷技改项目正式投产后的产能释放节奏、原材料价格走势对公司毛利率的修复作用，以及经营现金流的改善情况。

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