昨天晚上算了一些数据，让红牡丹又恶心了，红牡丹算出士兰微价格上涨 15%，1 年可提升净利润 24 亿，年净利润提升到超 33 亿。假定市盈率 50，市值为 1662 亿，股本 16.64 亿，股价 100.  

一 . 价格上涨 15%，1 年可以直接提升毛利 19.68 亿

2026 年上半年电子元器件收入为 70.45 亿，营业成本为 57.14 亿。

在出货量不变的情况下，价格上涨 15%，收入提升到 80.02 亿，增加 10.57 亿。

假定成本因为镓等上涨，继续提升 3%， 营业成本提升到了 58.85 亿，增加 1.71 亿

在出货不变的情况下，价格上涨 15%，半年毛利可提升 8.85 亿。

假定上半年出货占全年 45%，全年毛利可以提升 19.68 亿

二 . 价格上涨 15%，隐形利润（固定成本占收入比下降和期间费用率下降）可以提升 8.23 亿

2026 年上半年收入 70.5 亿，上半年占 45%，全年为 156.6 亿，涨价 15% 后，全年收入为 180.0 亿。

营业成本包括固定成本和可变成本，固定成本（人工费用、折旧和运维）不受开工率等影响，1 年基本为定值。

2025 年固定成本为 28.5 亿，从上半年数据看，2026 年会增加到 31.9 亿。

如果不涨价，2026 年固定成本占收入比为 20.4%，涨价后占收入比为 17.7%，下降 2.7 个百分点，相当于提升毛利 2.7 个百分点，按照年收入 180.0 亿，可提升毛利 4.78 亿。

2025 年公司期间费用为 19.8 亿，今年上半年 9.8 亿，同比增加 0.75 亿，估计 2026 年全年为 23.0 亿。

如果不涨价，期间费用率为 14.7%，涨价后变成 12.8%，下降 1.9 个百分点，相当于利润率提升 1.9 个百分点，按照收入 180.0 亿，可提升利润 3.45 亿。

涨价 15%，固定成本占收入比下降和期间费用率下降，可提升利润 8.23 亿

三 . 价格上涨 15%，1 年净利润可以提升到超 33 亿（按照年出货增长 10%）

1 年指 2026 年上半年净利润也按涨价处理，或者简单认为是 2026 年下半年和 2027 年上半年。

上面价格上涨 15%，毛利提升 19.68 亿，同时固定成本占收入比下降和期间费用率下降，提升利润 8.23 亿，合计利润提升 27.91 亿。

按照税金 0.34% 和所得税率 13%，可知净利润提升 24.2 亿

2026 年上半年扣非净利润 2.7 亿，按照占全年 45%，全年为 6 亿。

这样，涨价 15% 后，在出货相同的情况下，1 年净利润为 30.2 亿。

目前，功率器件景气度连续提升，出货也会增长。

按照年出货增长 10%，净利润为 33.2 亿

按照年出货增长 20%，净利润为 36.2 亿。

$ 扬杰科技 ( SZ300373 ) $ ，$ 长鑫科技 ( SH688825 ) $ 

2026-08-29 06:59:06 作者更新了以下内容

是否能实现，看未来市场演变，时刻跟踪市场价格和成本变化！

如果后面涨价仍然继续上涨，净利润会更高；

如果成本上涨超过我说的 3%，净利润会低于 33 亿。

但要有个判断业绩依据，这样可以根据价格上涨和成本变化判断业绩！

2026-08-29 07:04:46 作者更新了以下内容

目前处于明显低于阶段，这点不要怀疑，持股耐心等待！

红牡丹是有名投资评估师，她核算的净利润误差很小，大家可以根据市场价格变化成本变化，按照相同核算方法，可以知道净利润，这样你不至于低卖或高买！

2026-08-29 07:26:11 作者更新了以下内容

2025 年上半年非经常损益项目 2.5 亿，其中 1.9 亿是炒股赚的，万一后面亏了？所以没有考虑非经常损益项目，估计 2026 年非经常损益项目为 1-3 亿。

2026-08-29 08:24:12 作者更新了以下内容

需求旺盛，功率半导体等基础电子元器件都上调价格，士兰微价格上涨对出货不会有影响，这点是明确的

2026-08-29 08:45:38 作者更新了以下内容

6 月 29 日，杭州士兰微电子股份有限公司向客户发布《价格调整通知函》，宣布自 2026 年 7 月 1 日起，对公司各产品线产品价格进行调整，涨幅 15% 起。

为确保持续稳定的产品供应、保障交付能力与品质标准，经公司管理层慎重决策，于 2026 年 7 月 1 日起对士兰微产品价格进行调整。

2026-08-29 09:46:50 作者更新了以下内容

第二项隐形利润（固定成本占收入比下降和期间费用下降）仅与收入有关，与成本无关，不管什么原因（如市场需求提升、成本上涨推动等）导致价格上涨，收入提升，这个利润就会产生，从 7 月 1 号开始涨价，会推动收入提升，这个利润就会产生。

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