8 月 24 日晚，健康元（600380.SH）发布 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营业收入 65.83 亿元，归属于上市公司股东的净利润 6.48 亿元，扣除非经常性损益后的归母净利润 6.04 亿元。

在行业政策深化与市场结构性调整的背景下，这份成绩单凸显了健康元的基本面韧性，更折射出公司穿越周期的战略定力。公司持续深化产品结构调整，创新转型成效逐步显现，呼吸板块加速兑现，为高质量发展筑牢根基。

经营稳健筑底，呼吸板块持续兑现

上半年，健康元的营收与利润端整体保持稳健，基本面韧性凸显。面对集采政策延续与市场竞争加剧等挑战，凭借前瞻布局与精益管理盈利质量，公司在产品结构优化中逐渐转变。

作为发展基本盘，健康元的核心产品矩阵与渠道优势稳固，为公司整体经营提供了有力支撑。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额约 20.42 亿元，同比增长 6.03%，充沛的经营性现金流为研发与业务拓展提供了坚实保障。

呼吸领域是健康元创新转型的核心赛道，也是公司上半年最大的增长亮点。公开资料显示，健康元自 2013 年前瞻布局呼吸领域，2019 年首款产品上市；从 2019 年到 2022 年公司实现了 22 倍增长，奠定了国内呼吸领域重要地位。上半年，该板块创新药收入占比已接近 35%，较 2025 年同期的 27% 有了显著提升，产品结构优化成效显著，创新转型红利加速兑现。

这一红利最直观的体现，来自公司首款 1 类创新药玛帕西沙韦胶囊（壹立康 ®）商业化进程的全面提速。作为国内 RNA 聚合酶抑制剂抗流感 1 类创新药，玛帕西沙韦自上市以来，全国药品挂网已全面完成，医院终端准入也在加速推进。更为关键的是，该药品 2026 年 6 月已正式提交国家医保药品目录调整申报，一旦通过医保准入，有望实现快速放量。

与此同时，公司生产端产能储备充足，供应链可支撑大规模市场供应。玛帕西沙韦儿童干混悬剂已启动 III 期临床，积极拓展儿童流感细分市场；另一款重磅产品妥布霉素吸入溶液在高基数上继续保持增长，同比增幅超过 10%。从产品上市到经营增量，呼吸板块研发价值的可验证性正在持续增强。

创新管线厚积薄发，长期价值清晰可期

健康元的长期价值，不仅在于已上市产品的商业成功，更在于其深厚的创新管线储备与全球化的战略视野。截至报告期末，健康元已布局超 20 款 1 类创新药，聚焦呼吸、抗感染、镇痛、自免、代谢等临床未满足需求的前沿赛道，构建起 " 上市一代、临床一代、储备一代 " 的可持续创新生态，十余款核心品种推进至 II 期临床及后续阶段。

尤其呼吸赛道已构建起覆盖全剂型的产品矩阵：TSLP 单抗启动 III 期临床，为中重度 COPD 患者提供新选择；全球首创（FIC）的 PREP 抑制剂、MABA 吸入溶液稳步推进 II 期；新一代 ICS 获批临床；PDE4 抑制剂、DPP1 抑制剂处于临床前阶段；抗感染、镇痛等多赛道协同推进，Nav1.8 抑制剂（镇痛）稳步推进 II 期临床；新型 β - 内酰胺酶抑制剂、新型多黏菌素 B 等早期管线展现出强大的研发创新实力。

在国际化方面，健康元海外业务持续推进，布局由产品出口向实体化运营加速升级。今年上半年，作为健康元发展基本盘的丽珠集团实现营业收入 50.00 亿元，归属于其母公司股东的净利润 9.32 亿元，并且丽珠集团还完成了对越南上市公司 IMP 的收购，成为首家收购越南上市公司的中国制药企业。从被收购方来看，IMP 拥有越南数量最多的 EU-GMP 认证生产线，产品覆盖越南 80% 以上医疗机构，为健康元制剂产品快速进入东南亚市场提供了生产资质与渠道支点。

在产能布局上，印尼雅加达原料药工厂建设有序推进，成为公司深耕东南亚市场的重要支点；健康元海滨获得了马来西亚药监局颁发的 PIC/S GMP 证书，福州福兴工厂通过 EU-GMP 检查，宁夏工厂通过 FDA 检查并通过德国官方检查，质量管理体系全面接轨国际标准。报告期内，原料药出口收入占该板块总收入比例超过 60%，海外业务基本盘愈发稳固。

此外，支撑公司行稳致远的还有 ESG 的软实力底座。健康元已蝉联入选标普全球《可持续发展年鉴（全球版）》，跻身全球医药行业可持续发展领先行列。公司持续将 ESG 关键指标纳入管理人员年度绩效考核体系，形成自上而下的管理闭环。环境责任上，健康元推进节能减排、绿色生产、构建低碳供应链；社会责任上，其完善员工发展体系、积极投身公益事业，普惠慢病防治公益项目已覆盖全国 12 个省和 4 个自治区的 37 个需帮扶地区，累计惠及低收入慢病患者超 4.8 万人；治理责任上，持续优化公司治理、严守合规底线。

展望未来，健康元的长期价值成长路径清晰，有望持续为股东创造可持续的长期价值。