过去一年大部分时间里，Alphabet Inc．一直是大型科技股中表现最强劲的公司之一，投资者押注其将成为人工智能热潮的最大赢家之一。

该公司股价在截至 5 月 13 日的 12 个月累计上涨逾 150%，并于当天创下历史新高，在同期标普 500 指数成分股中跻身表现最好的 25 家公司之列，远远跑赢其他 " 科技七巨头 "。但此后势头发生逆转。市场开始担心这家谷歌母公司出现人才流失，同时质疑其在 AI 领域是否正在失去领先优势。

Alphabet 股价目前较峰值下跌约 15%，市值蒸发逾 7000 亿美元，并成为这段时间拖累标普 500 指数点位最多的个股。这轮抛售的核心，是 Alphabet 在 AI 竞赛中的地位突然显得不那么稳固。该公司为建设 AI 基础设施投入巨资，而新款 Gemini AI 模型的发布遭遇推迟，这些因素都打击了投资者情绪。

Alphabet 股价周四盘中下跌至多 1%。

此外，人员流失也是一个重要问题。

几个月前，谷歌两名顶尖员工分别跳槽至 Anthropic PBC 和 OpenAI。本月早些时候，谷歌 AI 战略关键人物 Jeff Dean 离职创业，并带走了几名业绩出色的同事。Google DeepMind 人工智能研究实验室首席执行官 Demis Hassabis 也卸任 CEO，转任董事长。

上述变动导致 Alphabet 股价 8 月 5 日大跌 4%，单日市值蒸发 1860 亿美元。

CFRA 高级副总裁兼科技研究主管 Angelo Zino 表示：" 你确实看到了这种人才流失。这会带来一定风险，因为现在市场所有人都在盯着这个领域，对吧？关键就是，你到底能不能把 AI 变现？"

当然，Alphabet 并不是唯一一家受到大型科技公司人才争夺影响的企业。去年，Meta 从苹果挖走负责 AI 模型团队的庞若鸣。Meta 为其提供了价值 2 亿美元的多年薪酬方案，之后又招揽了几名他的高级副手。

差不多同一时期，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 曾抱怨 Meta 向其员工提供高达 1 亿美元的签约奖金，以吸引他们加入顶级 AI 团队。OpenAI 通过高薪和丰厚股票期权，从苹果招揽了 400 多名员工。苹果已起诉 OpenAI 窃取商业机密。

不过，对 Alphabet 而言，人员流动只是问题的一部分。更迫切的担忧在于其最强 AI 模型 Gemini 3.5 Pro 开发延迟。公司正在进行改进，尤其是在代码能力方面，而这正是市场认为 Alphabet 已经落后于 Anthropic 和 OpenAI 的领域之一。两周前，谷歌发布了新的 Gemini 3.7 Flash 模型，但没有更新 Gemini 3.5 Pro 的发布时间表。

乐观的理由

谷歌一名发言人表示：" 我们的 AI 发展势头和产品迭代速度都处于历史最高水平。我们的模型更新间隔已经缩短到几周，Gemini 3.7 Flash 成为迄今增长最快的模型，Gemma 下载量也已经超过 10 亿次。"

市场对 Alphabet 的 AI 业务保持乐观，很大程度上来自其张量处理器（TPU）的成功，以及公司积累的大量算力。但另一方面，Alphabet 的支出也受到质疑。该公司 8 月初曾通过一笔债券发行融资 250 亿美元，并提供了较为丰厚的收益率。

尽管 Alphabet 股价近期下跌，但过去 12 个月仍上涨 65%，表现优于大盘和其他 " 科技七巨头 "