芯片设计厂商迈威尔科技（Marvell Technology）周四（8 月 27 日）公布截至 8 月 1 日的 2027 财年第二季度财务业绩，并上调 2027 财年及 2028 财年的全年营收展望。

财报显示，Marvell 当季净营收创历史新高，达到 27.39 亿美元，同比增长 37%，高于此前官方指引中值（27.0 亿美元）及市场普遍预期的 27.2 亿美元。其中，数据中心业务营收达 21.715 亿美元，同比增长 46%，占公司总营收比重进一步攀升至 79%。

公司管理层将 2027 财年全年营收指引由此前约 115 亿美元上修至约 120 亿美元（预计同比增长约 45%）；同时将 2028 财年营收展望从约 165 亿美元上调至约 180 亿美元（预计同比增长约 50%）。尽管业绩与指引均超预期，但因市场预期已被大幅推高，Marvell 正股周四收跌 1.5% 后，盘后交易中进一步下跌 6.5%，报 225.83 美元。

二季度业绩与指引完成度

根据官方财务报表，Marvell 在 2027 财年第二季度的核心财务指标如下：

净营收：录得 27.393 亿美元，同比增长 37%，环比增长 13%。

净利润（GAAP）：录得 3.08 亿美元，合稀释每股收益（EPS）0.33 美元；上年同期净利润为 1.948 亿美元（每股 0.22 美元）。

调整后净利润（Non-GAAP）：录得 8.659 亿美元，合稀释每股收益 0.94 美元，略高于市场一致预期的 0.93 美元。

现金流状况：当季实现经营活动现金流 6.055 亿美元。

按业务板块拆分：

数据中心业务：实现营收 21.715 亿美元，同比增长 46%，环比增长 18%，占总营收比重由去年同期的 74% 和上一季度的 76% 升至 79%。

企业网络、运营商基础设施及其他业务：合计实现营收 5.678 亿美元，同比增长 10%，环比下滑 3%。

董事长兼首席执行官马特 · 墨菲（Matt Murphy）在财报电话会议上表示，当季数据中心终端市场的实际需求强度持续超越此前预期。

远期展望全面上修：三季度营收指引中值同比增逾 50%

结合算力互连与定制芯片需求，管理层调高了后续各期的财务预期：

2027 财年指引：总营收预计约为 120 亿美元，较上一季度给出的指引提高约 5 亿美元。其中，数据中心业务全年营收增速预期由此前的约 50% 上调至约 60%（市场一致预期为 115.6 亿美元）。

2028 财年展望：总营收预计约为 180 亿美元，较此前预期提高约 15 亿美元，整体增速预计约为 50%；数据中心业务同比增幅预计将超过 60%（市场一致预期为 169.1 亿美元）。

2027 财年第三季度指引：预计单季净营收为 31.50 亿美元（± 5%），高于市场预期的 30.4 亿美元；Non-GAAP 稀释每股收益约为 1.10 美元（± 0.05 美元），高于市场预期的 1.08 美元。按指引中值计算，三季度营收同比增速将超 50%，其中数据中心营收预计环比增长超 20%、同比增长约 75%。

算力互连与定制芯片（ASIC）节奏演进

墨菲在电话会上指出，AI 相关订单目前保持稳固，互连（Connectivity）、交换（Switching）与定制芯片三条主线需求同步推进：

光学互连产品：800G 光学数字信号处理器（DSP）出货量维持高位，1.6T 产品正处于产能爬坡阶段，预计 2028 财年将进一步提速。

定制计算业务：涵盖 XPU 及配套芯片的定制业务预计将在 2027 财年下半年显著放量，2028 财年该业务营收预计将实现同比翻倍以上增长，并在 2029 财年保持加速趋势。

在主要客户合作方面，Marvell 定制计算客户包括亚马逊与谷歌。公司上周向谷歌签发了认股权证，允许其以每股 206.58 美元的价格认购近 5900 万股普通股。针对长单贡献，管理层表示已签约部分已计入 2028 财年展望，2029 财年及以后仍有潜在上行空间。

在盈利模型方面，管理层预计 2028 财年毛利率将维持在与今年下半年相近的区间；营业利润率（Operating Margin）目标区间设定为 38% 至 40%，预计今年底进入该区间，并在 2028 财年向区间上限靠拢。

市场反应与后续日程

尽管业绩全面超预期且长期指引上修，但由于该股年内涨幅已接近 200%，部分资金在财报落地后选择获利了结，导致盘后股价跌至 225.83 美元。

Marvell 定于 10 月 6 日举行投资者日活动（Investor Day）。届时，管理层将对外披露 2029 财年长周期总营收目标，并更新长期财务模型与战略指引。