蓝鲸新闻 8 月 28 日讯，8 月 28 日，通宝能源 ( 600780.SH ) 公布 2026 年中报，公司依托 " 煤电与新能源一体化 " 战略，受益于参股煤炭企业量价齐升及发电业务成本管控优化，报告期业绩实现显著增长；同时，绿色转型项目有序推进，盈利质量进一步提升。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入 55.32 亿元，同比下降 0.51%；归母净利润 3.92 亿元，同比增长 24.66%；扣非净利润 3.83 亿元，同比增长 22.64%。经营活动产生的现金流量净额为 6.87 亿元，同比下降 3.98%。公司营收基本持平，但利润端受投资收益驱动表现亮眼，主业盈利能力稳步修复。此外，公司实施 2025 年度利润分配方案，合计派发现金红利 2.06 亿元，分红比例达 31.84%，积极回馈股东。

从业务结构看，公司主营火力发电与配电业务。上半年发电量 25.29 亿千瓦时，同比减少 2.77%；售电量 101.03 亿千瓦时，与上年基本持平。尽管发电量微降，但公司通过加强燃料管理、控制发电成本，使得发电板块保持稳健经营。配电业务方面，子公司山西地方电力有限公司实现净利润 2.40 亿元，继续为公司提供稳定的现金流支撑。值得注意的是，公司参股企业山西宁武榆树坡煤业有限公司贡献显著，该公司上半年实现净利润 4.96 亿元，公司按权益法确认的投资收益大幅增加，成为推动整体利润增长的核心动力。此外，公司新增风电、光伏等清洁能源项目投资，平鲁高家堰 100MW 风电等项目按计划推进，产业结构正逐步向综合能源体系焕新升级。

业绩增长主要源于非主营因素的强力拉动。虽然营收微降，但利润总额同比增长 17.91%，主要得益于对联营企业和合营企业的投资收益达到 1.12 亿元，同比大幅增长。若剔除投资收益及政府补助等非经常性损益影响，扣非净利润增速（22.64%）略低于归母净利润增速，显示主业内生增长虽稳健但幅度有限，利润弹性更多来自上游煤炭资源的协同效应。

展望后续，电力行业供需总体平衡，但火电现货电价中枢下行、容量补偿执行不确定性以及碳配额收紧带来的履约成本增加，仍对公司传统火电业务构成压力。同时，新能源占比提升导致火电利用小时数承压，转型投入加大可能短期影响现金流。公司需重点关注煤炭价格波动对参股收益的影响，以及新能源项目投产后的实际消纳与盈利情况。后续需重点关注公司清洁能源装机投产进度、火电板块度电成本控制能力及经营性现金流的匹配程度。

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