（来源：水泥网 APP）

8 月 27 日，海螺水泥发布 2026 年半年度报告。在备受关注的营收与利润之外，一组财务数据同样扎眼：据半年报，集团财务费用同比上升 146.66%，从去年同期的 -4.97 亿元变成 2.32 亿元，由负转正。

海螺将原因归结为人民币升值、汇率波动致使汇兑净损失同比增加。数据显示，海螺水泥上半年净汇兑亏损达 6.06 亿元，去年同期为 1.65 亿元。同时，为稳定资金收益，海螺水泥部分货币资金转为理财配置，财务费用项下利息收入同比减少。

财务费用由负转正 汇兑损失吃掉真金白银

海螺在半年报中明确提示：受部分投资所在国外汇管制、当地货币贬值以及人民币、美元等主要货币汇率波动影响，海外公司外币资产、负债及跨境资金收付可能产生汇兑损益，集团面临一定的汇率波动风险。

对一家水泥企业的半年利润而言，如此巨大的汇兑损失不是可以忽略的财务杂项，而是实打实的利润失血。对于整个水泥行业而言，东南亚、非洲的钱没有想象中那么好赚。

海螺的海外业务分布于印度尼西亚、缅甸、老挝、柬埔寨及乌兹别克斯坦等多个国家和地区，海外公司经营收支一般以当地货币及美元结算为主。上半年海外销售收入同比增长 20.98%、毛利率 47.44% ——这意味着企业的资产负债表，天然暴露在多重汇率波动之下。

当前国内水泥企业大举进军海外市场，非洲和东南亚等部分发展中国家是行业的主战场，但这些国家通常面临较大货币汇率风险，外汇管制、当地货币贬值、美元与人民币的双向波动，都是随时可能引爆的雷。

海外项目还有个特性：建设初期资本投入较大，资金主要来源于注册资本金及内外部融资，投资越重、负债越高，汇率敞口就越大。

海螺的 " 汇率课 " 给行业三条启示

面对风险，海螺的应对之策值得行业参照：

1、统筹安排融资及外汇收支，稳步压降海外负债规模，优化资产负债结构；

2、发挥资金池管理作用，强化外汇资金集中统一管理、统一调配及高效使用，减少结售汇成本；

3、针对人民币升值预期对境外项目人民币负债产生汇兑损失的风险，阶段性通过投资所在国本币贷款置换存量人民币负债，平衡币种错配。

这套组合拳的核心只有一个：别把汇率当运气，要把它当变量来管理。

对正在大举出海的水泥企业而言，这三条启示尤为关键——出海不能只算产能账、价格账，更要算汇率账、资金账。建厂投入是沉没成本，汇率波动却是持续性的损益来源，管不住汇率敞口，再高的海外毛利也可能在一次次的结售汇中被蚕食。海螺用实打实的汇兑损失，给整个行业补了一堂实打实的 " 汇率课 "。