日前，东风股份发了半年报：55.16 亿营收，同比增 9.64%。在当前行业面临整体转型，竞争加剧的背景下，这样的增长成绩虽谈不上惊艳，但也说明转型带来初步成效。

往下看数字就更有意思了。

利润总额 1.69 亿元，同比大幅增长 83.56%；归母净利润 1.24 亿元，同比增长 27.83%。营收涨了不到 10 个点，利润增幅却飙了 83.56%。在当下的大环境下，一家商用车企业走出这种剪刀差，只有一种解释——不靠 " 卖得多 " 挣钱了，靠 " 卖得对 "。

产品对了：三条腿同时落地

财报显示，东风股份上半年卖了 6.9 万辆车，同比涨了大约 0.44%，但里面的东西却是彻底变了。

上半年新能源卖了 1.8 万辆，接近翻倍，同比增长 99.2%，显著跑赢行业增速。占整体销量比重拉到了 26.9%，去年还是补充角色，今年已经是主菜了。

真正值得看的，是数字背后的结论变化。第一，燃油车销量在降。国内燃油车同比下滑 8.8%，低毛利的老款轻卡、轻客销量明显收缩；第二，新能源在提纯。换电车型、冷链专用车占比往上走，这类车单价高、利润厚；第三，新品投放向新能源集中。多款换电轻卡、VAN 车密集上市，产能和研发资源都在往新能源倾斜。

这样的结果，带来的是新能源轻卡销量同比涨了 573.4%。东风多利卡 D6E 换电版、乾坤 K6E 精准卡位城配和冷链，订单大头来自规模化车队和冷链物流企业。3 月 28 日，乾坤 K6/K6E 在成都上市，4 月品鉴会铺到南京、乌鲁木齐、北京、襄阳。

产品结构调对了，制造端还得接得住。

2025 年投产的襄阳绿色智能工厂，今年上半年单班产能利用率达 102%。总装车间每 150 秒下线一台车，单个总装车间能生产 600 多种配置各异的车型——纯电、混动、燃油在同一条产线上混流生产。过去是造啥车，客户买啥车，现在是客户要啥车，就造什么车。

国内轻卡行业首条自动化 AGV 生产线同步运转，车间周转库存下降 50%，制造效率提升 15%。

新能源之外，传统油车也在动。燃油版轻卡搭载四阶段油耗发动机、2000Bar 超高压共轨系统。专用车板块 6 月 12 日发布品牌新战略，针对环卫、冷链、厢货改装场景预留底盘接口，缩短改装周期。

品牌整合对了：两个多月交付翻 1.5 倍

3 月 26 日，东风股份发布全新 VAN 品牌 " 东风福瑞通 "，对旗下 " 东风御风 " 和 " 东风睿立达 " 两个品牌全面整合。

此前多系列并行，产品定位重叠，渠道内部自己抢自己单，内耗严重。整合完思想统一、品牌统一、资源统一。4 月 15 日，福瑞通 V8E 和 V10 在重庆上市。从发布到半年报披露，两个多月，福瑞通全系交付量同比涨了 153.9%。

产品定义是跟车跟出来的。研发团队在八大典型城市开展了 40 万公里数据采集与 100 万公里用户跟访。

V8E 主打同城配送，搭载宁德时代 53 度 2C 超充电池或弗迪 2C 刀片电池，百公里电耗仅 13.8 度，领先行业 17%；后轮驱动，重载爬坡不怵。V10 主打城乡物流，163 匹马力、400 牛米扭矩，发动机热效率 43.5%。

品牌公关部同步在发力。5 月 9 日向古巴拉美社捐赠福瑞通 V10E，拉美市场斩获 108 辆订单；5 月 10 日亮相中国品牌日；6 月 27 日太湖论 " 电 " 续航挑战赛，城配真实工况平均续航 401.38 公里，第一名跑出 480.94 公里。以前这个品牌外面看不到什么声音，如今交付在说话、赛事在说话、真实数据在说话，外界开始看得到了。

渠道对了：海外扎根、渠道动刀

海外真正变的不是销量，是打法。

上半年出口整车 1.3 万辆，同比增长 81.4%，大幅跑赢行业出口增速。1 月 12 日埃及经销商店开业。6 月 11 日、12 日，马来西亚两天交付 830 台、新签 500 台、再签 200 台，累计超 1500 台。

东风进出口公司董事长王龙说得很清楚：" 将马来西亚视为东南亚市场布局的核心，实现从单一产品出口向全链条本地化运营的跨越。" ——不光卖车，是把销售网络、服务网络、配件供应、技术培训全在当地扎下去。

渠道也动了刀。以前考核压库批发，经销商把车从厂家仓库搬到自己的仓库就完事。现在设终端价格红线，考核权重从 " 批发量 " 转向 " 零售成交、大客户开发、新能源占比 "。输出车队开发工具包，推动经销商把车卖到用户手里。

营销资源集中倾斜城配物流和冷链运输，物流园搞实车试运营，直接给车队算油电 TCO 成本差。

降本增效也在同步推进。销售费用同比降了 31.01%，管理费用降了 6.94%。钱花在刀刃上，不该花的坚决不花。

海外扎根、渠道动刀、费用管控——卖车的逻辑全变了。

钱花对了：发动机没丢，研发加码

东风股份没干 " 一刀砍燃油 " 的激进事。

东风康明斯发动机上半年销量 13.4 万台，同比增长 18.39%。这个增速放在新能源翻倍的光环下并不值得傲娇，但它是整个转型的 " 输血系统 "。在没有新利润中心成长起来之前，发动机板块是最重要的现金来源——反哺新能源、反哺研发、反哺海外扩张。

比当期利润更值得关注的是研发投入。

2.13 亿，同比增长 74.48%。商用车行业利润薄，过亿的研发投入需要决心。

钱花在四条线上：纯电平台迭代、氢燃料物流车储备、滑板底盘研发、智能驾驶落地。

6 月 6 日，东风 OpenVAN 无人物流车品牌全球首发，四款 L4 级产品—— DF-2、DF-8、DF-25、DF-60，从末端配送到干线物流全覆盖。智慧大脑联手九识智能自研，算力行业顶尖，L4 智驾经超 1.3 亿公里验证。发布会上与 8 家企业签约，战略订单超 4000 台，预计 8 月启动交付。

6 月 24 日，DF-8 无人配送冷链物流车亮相亚洲物流双年展。6 月 30 日，携手中力股份打通无人物流全链路闭环。

这笔投入买的不是当下销量，是未来不入局就被淘汰的入场券。