来源：新浪证券 - 红岸工作室

先锋精科是国内少数实现 7nm 及以下刻蚀与薄膜沉积设备关键零部件量产配套的半导体设备精密制造企业，技术壁垒突出。公司成立于 2008 年 3 月 20 日，2024 年 12 月 12 日登陆上海证券交易所，注册与办公所在地均为江苏省。

先锋精科专注于国内半导体刻蚀和薄膜沉积设备细分领域关键零部件的精密制造，所属申万行业为电子 - 半导体 - 半导体设备，覆盖转融券标的、融资融券、芯片概念三大概念板块。

经营业绩：营收行业第 16，净利润行业第 17

2026 年上半年，公司实现营业收入6.63 亿元，在 27 家半导体设备可比企业中排名第 16；行业第一名北方华创营收达 201.61 亿元，行业第二名中微公司营收为 66.91 亿元，当期行业平均营收 21 亿元，行业中位数为 8.97 亿元。营收结构中，工艺部件贡献 4.72 亿元，占比 71.29%；结构部件贡献 1.36 亿元，占比 20.54%；模组实现收入 2564.33 万元，占比 3.87%；其他部件收入 1793.15 万元，占比 2.71%；表面处理收入 712.46 万元，占比 1.08%；其他收入 346.32 万元，占比 0.52%。同期公司实现净利润5503.79 万元，行业排名第 17；行业第一名北方华创净利润达 32.29 亿元，行业第二名中微公司净利润为 27.97 亿元，当期行业平均净利润 4.99 亿元，行业中位数为 1.57 亿元。

资产负债率略低于同业平均，毛利率显著低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为31.48%，较去年同期的 26.15% 有所上升，略低于当期行业平均 31.78%，整体偿债压力处于合理区间。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为24.42%，较去年同期的 30.28% 有所下滑，大幅低于当期行业平均 39.79%，主要受产能爬坡、高附加值工艺管控成本提升等因素影响。

董事长游利 2025 年薪酬 171.68 万元，较 2024 年减少 58.92 万元

公司控股股东、实际控制人为游利，游利同时担任公司董事长、总经理。其 1965 年 11 月出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历，早年曾任职中国空气动力研究与发展中心工程师、UMS Group 工程师、新加坡宇航制造公司工程师，后续历任美西航空制造（苏州）工程部经理、普美航空制造（苏州）制造部总监，2008 年 3 月起入职先锋精科，2021 年 12 月至今担任公司董事长，同时兼任靖江先捷执行董事、无锡先研新材科技执行董事、Sprint Precision Technologies（Singapore）PTE.LTD 董事、无锡至辰科技董事及总经理。其 2024 年薪酬为 230.6 万元，2025 年薪酬为 171.68 万元，同比有所下调。

A 股股东户数较上期增加 5.28%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数达 1.46 万户，较上期增加 5.28%；当期户均持有流通 A 股数量为 7443.78 股，较上期减少 5.02%。

爱建证券指出，首次覆盖给予公司 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.68 亿元、3.46 亿元、4.34 亿元，同比增速 41.6%、29.3%、25.5%，对应 PE 分别为 56.1 倍、43.4 倍、34.6 倍，估值低于可比公司平均水平，配置价值凸显：

公司是国内少数实现 7nm 及以下刻蚀与薄膜沉积设备关键零部件量产配套的企业，深度绑定北方华创、中微公司等头部半导体设备客户，高附加值的涂层、陶瓷加热盘等产品占比持续提升；

受益于半导体设备多腔化演进趋势，核心零部件需求扩容，公司聚焦反应腔、传输腔等核心赛道，成长空间广阔；

国产替代深化背景下，高端功能部件国产化率仍处低位，公司相关产品已进入批量导入阶段，后续放量确定性较强。

中原证券指出，首次覆盖给予公司 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年营业收入分别为 16.26 亿元、20.88 亿元、26.08 亿元，归母净利润分别为 2.47 亿元、3.31 亿元、4.31 亿元，对应 PE 分别为 56.89 倍、42.55 倍、32.7 倍：

公司 2026 年一季度在手订单同比增长 55%，随着下游晶圆厂扩产景气度回升，业绩拐点确定性较高；

制造二厂已于 2025 年底交付，无锡先研募投项目预计 2026 年下半年落地，产能储备充足支撑后续增长；

依托精密制造技术平台，公司正拓展医疗、航空航天等新领域，子公司靖江先捷已通过航空质量管理体系认证，有望打造第二增长曲线。

图：先锋精科营收及增速

图：先锋精科净利润及增速