来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

核心盈利指标大幅改善 亏损收窄趋势明确

2026 年上半年信达地产资产端风险出清进入收尾阶段，减值计提压力较上年同期大幅缓解，整体亏损规模实现超六成收窄，盈利修复的拐点信号清晰显现。

报告期内公司信用减值损失计提 2.52 亿元，较上年同期 9.58 亿元大幅下降 73.6%；资产减值损失计提 1.13 亿元，同比大降 93.0%，前期积压的存量风险资产已完成集中出清，后续无需再承担大额减值计提对利润的侵蚀，盈利端的轻装上阵为后续业绩回升扫清了核心障碍。

主业经营韧性凸显 代建业务成新增长极

公司坚持聚焦长三角、粤港澳大湾区、京津冀等高能级城市群布局，区域深耕的价值持续释放，芜湖、马鞍山等重点区域项目毛利率同比分别提升 18.82 个百分点、26.13 个百分点，项目盈利修复动能充足。轻资产代建转型路径清晰，新获取项目全部为代建业态，代建储备占比接近五成，逐步脱离传统高杠杆开发模式。

代建业务作为轻资产赛道，无需公司投入大额资本金，依托品牌与运营能力即可获取稳定收益，当前代建新开工面积占比超八成，后续将持续为公司贡献低风险的增量营收，成为业绩增长的核心新极。

财务质量持续优化 造血能力稳步提升

报告期内公司经营活动现金流净额突破 10 亿元大关，达到 10.45 亿元，较上年同期 8.77 亿元同比增长 19.21%，资金自我造血能力持续增强。债务端压降节奏平稳，有息负债总额较上年末下降 2.97% 至 376.16 亿元，刚性兑付能力充足，不存在任何逾期债务，期末现金利息保障倍数达 2.22，利息偿付率与全年贷款偿还率均实现 100%，财务安全垫持续加厚。

合同负债同比增长 22.17% 至 35.96 亿元，体现前期项目销售回款的预收规模持续提升，后续随着项目集中交付，将逐步转化为营收确认，为后续业绩释放提供充足的蓄水池支撑。

关联资金协同效能提升

作为中国信达旗下唯一地产上市平台，公司与信达系关联金融机构的协同效应持续落地，报告期内核心合作金融机构南洋商业银行的银行存款期末余额达 7.29 亿元，较期初 3.53 亿元大幅增长 106.36%，对应同期利息收入从 152.21 万元攀升至 368.29 万元，资金沉淀规模与收益同步提升，资金使用效率得到明显优化。

依托母公司全金融牌照资源优势，公司后续在融资成本优化、存量项目盘活、资金归集收益等维度仍有进一步挖掘的空间，协同红利将持续释放。

在手经营承诺规模大幅增长

截至报告期末，公司已签订的正在或准备履行的建安合同金额达 16.57 亿元，较期初 3.42 亿元同比大幅增长 383.83%，叠加 30.57 亿元已签约未确认的对外投资承诺，合计在手重要承诺总规模达 47.14 亿元，较期初 33.99 亿元增长 38.66%，充足的在手项目储备为后续 2-3 年的经营业绩释放筑牢了坚实基础。

建安合同规模的爆发式增长，意味着公司后续项目施工交付节奏将明显加快，对应营收确认的节奏也将同步提速，业绩增长的确定性大幅提升。

往来款结构健康 周转效率高位运行

2026 年半年末母公司其他应收款账面余额达 2.65 亿元，较期初 9319.37 万元大幅增长 184.26%，其中 1 年以内账龄的其他应收款从期初 77.50 万元跃升至 1.72 亿元，占总余额比例超 65%，新增往来款全部为短期经营性资金拆借，整体账龄结构健康，资金周转效率处于高位，不存在长期挂账的坏账风险。

联营企业收益改善 资产风险可控

报告期内公司权益法核算的长期股权投资收益为 -46.51 万元，较上年同期 -101.26 万元同比收窄 54.07%，联营合营企业经营亏损幅度持续收窄，对应长期股权投资账面净值从期初 3574.73 万元小幅调整至 3528.22 万元，资产减值风险处于完全可控区间，后续联营企业经营有望逐步扭亏，为公司贡献正向投资收益。

非经常性损益转正显韧性

报告期内公司非经常性损益税后净额为 41.64 万元，成功实现转正，其中政府补助收益达 215.93 万元，有效对冲了非流动性资产处置损失与营业外支出的影响，盈利结构的韧性得到进一步验证，在主业逐步修复的背景下，非经常性损益端已不再构成利润拖累。

核心诉讼风险基本出清

公司两大历史遗留诉讼事项均取得阶段性利好进展：广州东平路地块相关诉讼已完成一二审程序，法院驳回对方返还土地的核心诉求，地块权属仍归属公司旗下子公司，仅剩余执行异议复议程序收尾，不存在大额资产减值风险；芜湖东方龙城 12 号地块相关判决仅涉及 1.25 亿元溢价款项支付，目前公司正与地方政府协商支付方案，整体风险敞口完全可控，长期压制估值的历史遗留风险已基本解除。

差异化壁垒筑牢 第二增长曲线成型

依托中国信达全金融牌照资源，公司打造出 " 投融建管退 " 全链条不动产整合能力，差异化竞争壁垒持续筑牢。当前房地产行业正加速向存量提质阶段转型，困境不动产盘活、城市更新赛道空间广阔，公司作为稀缺的拥有 AMC 背景的不动产资源整合平台，逐步构建 " 传统开发 + 困境不动产投资 + 轻资产代建运营 " 的轻重并举业务组合，彻底摆脱传统高杠杆开发模式依赖，后续有望充分受益于行业并购重组浪潮，业绩弹性值得期待。

整体来看，信达地产当前所有边际改善信号均已明确：存量风险基本出清、在手 47 亿元级别的项目储备充足、代建第二增长曲线成型、关联协同红利持续释放，经营基本面正处于风险出清后的明确修复通道，后续随着建安项目集中交付，业绩弹性有望持续释放，当前估值具备较高的安全边际与向上修复空间。

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