来源：新浪证券 - 红岸工作室

正川股份是国内药用玻璃管制瓶领域的核心供应商，专注药用包装材料研发生产，具备全产业链配套优势。公司成立于 1989 年 10 月 27 日，2017 年 8 月 22 日登陆上海证券交易所，注册与办公地均位于重庆市。

正川股份主营业务为研发、生产和销售药用玻璃管制瓶及药用瓶盖，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，概念板块覆盖小盘、小盘价值、微盘股。

经营业绩：营收行业排名 30/56，净利润行业排名 46/56

2026 年上半年，公司实现营业收入 3.81 亿元，行业排名 30/ 总家数 56，行业第一名英科医疗营收达 69.09 亿元，第二名蓝帆医疗为 37.05 亿元，当期行业平均数为 8.92 亿元，行业中位数为 4.02 亿元。同期实现净利润 1228.66 万元，行业排名 46/ 总家数 56，行业第一名英科医疗净利润达 9.04 亿元，第二名惠泰医疗为 5.28 亿元，当期行业平均数为 1.23 亿元，行业中位数为 5507.08 万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为 37.64%，较去年同期的 36.11% 小幅上升，高于 23.51% 的行业平均水平。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为 17.35%，较去年同期的 19.80% 有所下滑，大幅低于 50.13% 的行业平均水平。

董事长邓勇 2025 年薪酬 85.69 万元，同比减少 11.9 万元

公司控股股东为重庆正川投资管理有限公司，实际控制人为邓勇。邓勇先生 1967 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，工程师。1985 年 9 月至 1988 年 6 月，历任江北县大地玻璃仪器厂工人、车间主任兼技术员；1988 年 7 月至 1997 年 11 月，历任滩口玻璃厂副厂长、重庆市江北县星火玻璃厂厂长、滩口玻璃厂厂长；1997 年 11 月至 2005 年 11 月，任职正川有限总经理，2005 年 11 月至 2013 年 10 月，任职正川有限董事长、总经理；2013 年 10 月至 2022 年 10 月，任公司董事长、总经理；2022 年 10 月至今任公司董事、董事长，2025 年薪酬 85.69 万元，2024 年薪酬 97.59 万元，同比减少 11.9 万元。

总经理邓秋晗先生 1991 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历，美国普渡大学克兰纳特管理学院宏观管理学专业，新加坡南洋理工大学商学院金融学专业，清华大学五道口金融学院 EMBA。历任公司总经理助理、生产工厂厂长、营销中心分管总监等职务。2022 年 10 月至今任公司董事、总经理，此外还兼任重庆市北碚区政协委员，重庆市北碚区工商联副主席，2025 年薪酬 54.43 万元，2024 年薪酬 64.38 万元，同比减少 9.95 万元。

A 股股东户数较上期增加 21.13%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 2.16 万户，较上期增加 21.13%；户均持有流通 A 股数量为 7052.47 股，较上期减少 16.87%。截至 2026 年 3 月 31 日，公司十大流通股东中，建信灵活配置混合 A（000270）位居第十大流通股东，持股 33.66 万股，为新进股东。

西南证券指出，下游需求波动背景下公司业绩阶段性承压，2025 年营收 6.64 亿元同比下降 17.07%，归母净利润 0.19 亿元同比下降 64.50%；2026 年一季度营收 2.09 亿元同比增长 29.12%。

高端产品培育成效显现，预灌封注射器组合件、免洗免灭西林瓶、卡式瓶等产品销量稳步攀升，带动相关板块营收同比增长 83.94%

海外业务高速增长，聚焦欧洲、东南亚等重点区域，海外收入同比增长 684.90%

费用管控整体良好，2025 年管理费用率同比下降 0.4 个百分点，研发端持续聚焦窑炉技术、中硼硅安瓿及预灌封注射器组合件等核心工艺优化

分红力度加大，2025 年度拟每 10 股派发现金红利 2.90 元，分红总额占当年归母净利润比例达 231.96%，积极回馈股东

预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 0.26 亿元、0.27 亿元和 0.32 亿元，对应 PE 为 122 倍、117 倍和 100 倍，建议保持关注。

图：正川股份营收及增速

图：正川股份净利润及增速