来源：新浪证券 - 红岸工作室

马钢股份是国内钢铁板材领域核心骨干企业，核心从事钢铁产品生产销售，具备全产业链协同运营优势。公司成立于 1993 年 9 月 1 日，1994 年 1 月 6 日登陆上海证券交易所，注册与办公地址均位于安徽省马鞍山市。

马钢股份主营业务为钢铁产品的生产和销售，所属申万行业为钢铁 - 普钢 - 板材，同时布局证金汇金、钢铁概念、汇金持股等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第七

2026 年上半年，公司实现营业收入372.25 亿元，在 16 家同行业企业中排名第 6，行业第一名宝钢股份营收达 1607.31 亿元，行业第二名河钢股份营收为 658.78 亿元，当期行业平均数为 386.03 亿元，行业中位数为 299.2 亿元。同期公司实现净利润7324.32 万元，行业排名第 7，行业第一名宝钢股份净利润达 51 亿元，行业第二名河钢股份净利润为 7.4 亿元，当期行业平均数为 4616.56 万元，行业中位数为 1500.41 万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为55.12%，较去年同期的 60.49% 有所下降，低于当期行业平均 64.39%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率为4.81%，与去年同期持平，高于当期行业平均 4.43%。

总经理伏明 2025 年薪酬 79.6 万元，同比减少 18.76 万元

公司控股股东为马钢（集团）控股有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长蒋育翔先生 1968 年生，管理学博士，正高级工程师，1990 年 8 月加入本公司，历任本公司办公室主任、第四钢轧总厂厂长，及马钢集团办公室主任、党委常委、董事会秘书、副总经理；2013 年 9 月至 2015 年 5 月，任马钢集团党委常委、副总经理、总法律顾问、董事会秘书；2015 年 5 月至 2019 年 11 月，任马钢集团党委常委、副总经理、总法律顾问；2019 年 11 月至 2020 年 5 月，任马钢工作办公室副主任、马钢集团总法律顾问；2020 年 5 月至 2020 年 11 月，任中国宝武总法律顾问、马钢工作办公室副主任；2020 年 11 月至 2022 年 3 月，任中国宝武总法律顾问兼法律事务部部长；2022 年 3 月至 2023 年 2 月，任中国宝武总法律顾问兼法务与合规部部长；2023 年 2 月至 2024 年 4 月，任中国宝武总法律顾问兼首席合规官、法务与合规部部长、招标办主任；2024 年 4 月至今，任中国宝武总法律顾问兼首席合规官，马钢集团董事长、党委书记，本公司党委书记，中国宝武马鞍山总部总代表。总经理伏明先生为工学硕士，正高级工程师，1991 年 8 月加入马鞍山钢铁公司，历任公司二铁总厂副厂长、生产部副经理及经理、二铁总厂厂长，2017 年 10 月起任公司副总经理，2024 年 12 月起兼任马鞍山钢铁有限公司总经理，2025 年薪酬为 79.6 万元，较 2024 年的 98.36 万元减少 18.76 万元。

A 股股东户数较上期增加 28.81%

2008 年 12 月 31 日，公司 A 股股东户数达 44.45 万户，较上期增加 28.81%；当期户均持有流通 A 股数量为 4681.89 股，较上期增加 35.21%。截至 2026 年 3 月 31 日，马钢股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股 4847.71 万股，相比上期减少 1984.76 万股；国泰中证钢铁 ETF（515210）位居第六大流通股东，持股 2042.68 万股，相比上期减少 444.12 万股；国泰聚信价值优势灵活配置混合 A（000362）位居第七大流通股东，持股 1800.00 万股，为新进股东；东方红智远三年持有混合（009576）位居第八大流通股东，持股 1767.72 万股，为新进股东；南方中证 500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

国泰海通证券指出，维持马钢股份 " 增持 " 评级，上调 2026-2027 年归母净利润预测为 3.72/7.40 亿元，新增 2028 年归母净利润预测为 10.55 亿元，上调目标价为 4.14 元。业务亮点包括：

归母净利率持续回升，2026 年一季度归母净利率达 0.24%，同比由亏转盈

降本降费成效显著，2026 年一季度销售期间费用率 2.76%，马钢有限吨钢成本削减约 72 元

产品结构持续优化，2026 年一季度 "2+2+N" 产品销量占比 47.4%，钢材出口比例同比提升 2.9 个百分点

光大证券指出，维持马钢股份 " 增持 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润为 2.2/15.8/19.5 亿元。业务亮点包括：

经营韧性凸显，2026 年一季度归母净利润 0.42 亿元，同比增利 1.86 亿元

自由现金流持续向好，2026 年一季度末净有息债务降至 36 亿元历史极低位，当期自由现金流达 9.8 亿元

产能平稳释放，重点项目有序推进，北区三期煤气发电项目已具备并网条件

图：马钢股份营收及增速

图：马钢股份净利润及增速