8 月 30 日消息，近期各大券商陆续公布中期财报，一直在在行业研究、分析师评选霸屏的长江证券业绩成色几何？金石随笔分析发现，长江证券业绩增速靓丽，但是背后更多是看天吃饭，经纪业务是主要收入来源，卖出财务投资的股份收益贡献了 22.86 亿，增厚了公司利润垫。但其最为擅长的分仓佣金业务下滑严重，投行业务则极度萎缩。

比如 2025 年新财富旗下证券时报最佳分析师， 长江证券拿到 8 个第一，上榜 18 次，在业内遥遥领先： 能源开采， 金属和金属新材料， 交通运输仓储， 非金属类建材， 批零和社会服务业， 农林牧渔， 机械， 新能源和电力设备等行业在列。

2026 年 8 月 26 日，长江证券公布中期财报，公司上半年实现营业总收入 74.26 亿元，同比增长 58.6%；归属于上市公司股东的净利润 31.92 亿元，同比大幅增长 83.8%；经营活动产生的现金流量净额更是激增 218%。

金石随笔统计 wind 数据显示，长江证券业绩一直波动很大，既有季度利润暴增近 6 倍的情况，也有利润单季腰斩的情况；不过，每次业绩爆发基本都和牛市有关，比如 24 年三季度、25 年以及 26 年二季度。2026 年 Q2，公司营收增长 86.1%，公司净利润增长 125.3%。果然，券商都是看天吃饭。

具体细分业务来看，长江证券最强业务则来自私募股权投资，营收 16.57 亿，同比增长 2.8 倍；资管业务 2.7 亿，同比大增 77.75%，不过营收占比很小；证券自营业务实现 13.93 亿的营收，同比增长 35%；公司经纪类业务收入 38 亿，同比大幅增长 36%，是公司最重要的收入来源。

以公司营收构成进行拆分。1）利息净收入增长 9.58% 至 11.85 亿，主要系牛市大行情，公司融资融券规模增长带动利息收入相应增长。

2）手续费及佣金净收入大增 47.78% 至 29.77 亿，同比增加了近 10 个亿。靠天吃饭的经纪业务正是最大增量，经纪业务手续费净收入 24.33 亿元，占比高达 81.73%，同比增加 8.29 亿元，增幅 51.71%，主要系牛市行情带来的交易量大幅增长。

投资收益暴增 88% 至 25.87 亿，其中大部分来自处置金融资产取得的收益（22.86 亿），其实就是把投资持股卖出了。如果股市不涨，投资收益不爆发，计将投资收益计算在内，公司中期营收增长只有 16.6%，中期利润甚至负增长。

利润增长这么多，员工福利应该稳步提升吧？金石杂谈统计发现 wind 数据发现，长江证券半年薪酬确实增长不少，从 25 年中期的 26 万增至目前的大约 27.7 万，一年增长了大约 2 万（鉴于 26 年中期员工人数减少，仅母公司减少 342 人，人均薪酬只会更高，本文 wind 统计的数据仍然按 25 年底人数统计）

公司名声在外的行研来说，长江证券分仓佣金持续下滑，同样难抵基金分仓新规和派点下滑的大势，虽然长江证券分仓佣金长期霸榜 top5，但是分仓佣金已经从 23 年上半年的 4.67 亿下滑超 70% 至 1.28 亿，26 年 Q2 同比下滑 44.25%。

近期，长江证券也被爆出不少分析师出走，wind 数据显示，长江证券目前有 150 名分析师，今年离职人数大约 14 人，在业内属于离职不多的券商之一。

不过，在今年 7 月，长江证券通信行业负责人于海宁消失在协会信息中，他是新财富常客，2013 年至 17 年连续 5 届新财富通信行业第一名；2020 年至 2025 年连续 6 年上榜新财富通信行业最佳分析师。

长江证券宏观首席于博同样在 7 月消失在协会名单中，他同样霸榜新财富，在 16 年、17 年、20 年、21 年、25 年，五次上榜新财富或证券时报最佳分析师，2016 年更是拿到了第一名。

投行业务来看，长江证券投行业务收入 2 亿，但成本支出高达 2.2 亿，营业利润负增长，为 -8.67%。在 2026 年中期，公司 IPO 仅仅保荐（且是主承销商）一单。

具体来看，长江保荐完成股票承销项目 4 单，其中 IPO2 单（主承销 1 单、分销 1 单）、行业并列第 12，再融资 2 单、行业并列第 13。同步完成新三板挂牌 3 单，行业并列第 15，实施新三板增发 3 次。

根据 wind 数据，长江证券股权承销规模只有 10.63 亿，行业排名 28 名，处于腰部位置；而 IPO 承销规模只有 2 单，募资规模只有 4.63 亿，在牛市阶段依然远远低于 23 年 70 亿规模的水平，连续三年没有任何突破。

据金石随笔统计发现，长江证券担任保荐人兼主承销商的项目是北交所的通领科技，盘子不足 30 亿，上市首日即历史最高点，上市以来自高点腰斩，套人行情明显。此外，公司发行价 29.62 元，不仅跌破发行价，而且距发行价大跌近 40%。

通领科技是一家汽车零部件公司，上市之前的 2025 年，业绩就初现颓势，营收负增长，利润增速大幅放缓。就最近 4 个季度数据来看，25 年季度跌幅还控制在 20% 以内，到了 26 年则彻底原形毕露，26 年 Q1 利润近乎腰斩，26 年 Q2 利润直接爆雷跌 85%。

通领科技发行，首发募资 4.62 亿，长江证券赚取 186.86 万保荐费，赚取 3269 万承销费，这笔项目合计赚 3456 万。