来源：一号企业家

8 月 24 日晚，贵阳银行交出 2026 年半年报。一边是息差升幅全行业最大、营收终结三年连跌；一边是净利润唯一下滑、不良率 " 双增 "。

把它和东北的哈尔滨银行摆在一起，照出的不是一家银行的故事，而是地方城商行的两难。

增收不增利：息差是 " 省 " 出来的，利润是 " 吃 " 掉的

上半年，贵阳银行营业收入 72.07 亿元，同比增长 10.87% ——这个数字来之不易。

此前三年半年报，其营收一路下滑：2023H1 至 2025H1 分别为 77.15 亿、74.06 亿、65.01 亿，同比分别 -3.12%、-4.00%、-12.22%。这次终于转正。

但归母净利润 23.60 亿元，同比下降 4.61%。在已披露半年报的城商行中，贵阳是唯一净利润负增长的，另一家下滑的是股份行兴业银行 -4.66%。

一句话：营收回来了，利润没回来。

拆开营收看，拉动项是利息净收入 56.02 亿元，同比增长 13.86%。量级上更说明问题：规模因素只贡献了 0.06 亿元，利率因素贡献了 6.76 亿元——这 13.86% 的增长，几乎全部来自 " 利率 "，而不是多放了贷款。

利率是怎么涨出来的？负债端省出来的。

报告期内，贵阳银行存款平均付息率降至 1.84%，生息资产平均收益率 3.51%（其中贷款收息率 4.26%）。

高息定期存款陆续到期、以更低利率重定价，这是今年所有银行的共同逻辑——平安银行存款付息率降 38 个基点、南京银行降 37 个基点、宁波银行降 39 个基点。

贵阳只是把这个逻辑走到了极端：净息差 1.67%，同比升 14 个基点，是已披露中报银行里升幅最大的，绝对值也高于城商行平均的 1.40%。

钱省下来了，利润却没多赚。账在另外两处。

第一处是减值。上半年信用减值损失 25.83 亿元，同比多提 5.62 亿元、+27.8%。其中贷款减值 21.30 亿、金融投资减值 1.59 亿、长期应收款减值 2.40 亿。

第二处是投资收益。投资收益 8.69 亿元，同比近乎腰斩，少了 8.70 亿，主因是其他债权投资处置损益减少；公允价值变动收益转正至 2.36 亿元，去年同期为 -5.11 亿，对冲了一部分。

把这两年连起来看，拨备就是利润表最大的 " 调节阀 "：2025 年靠少提减值 22.31 亿元，营收大降 12.94% 却让净利微增 1.66%；2026 年上半年靠多提 5.62 亿元，营收转正却让净利转负。

这不是贵阳一家——江苏银行拨备覆盖率半年降 18 个百分点，全行业二季度末拨备覆盖率 202.87%、较年初降 2.34 个百分点，" 夯实拨备之年 " 在财报里有了实据。

与哈尔滨银行同框：西南 " 省 "、东北 " 卖 "

把哈尔滨银行摆进来，对比更尖锐。两家都是省级城商行：贵阳银行资产 7730.76 亿元（2026H1），哈尔滨银行早已破万亿（2025 年 10193.40 亿元），都是省内最大的法人银行，旗鼓相当。

利润方向，正好相反。

贵阳银行营收 +10.87%、净利 -4.61%；哈尔滨银行 2026H1 营收 77.2 亿元、同比 +4.53%，归母净利润 10.32 亿元、同比 +12.81%。一个增收不增利，一个增利。

息差，一个天上一个地下。 贵阳银行 1.67%（+14bp）；哈尔滨银行净息差 0.98%，首次跌破 1%——西南升破、东北跌破，天壤之别。

资产质量，藏雷深浅不同。 贵阳银行不良率 1.78%（+0.19 个百分点），拨备覆盖率 229.57%；

哈尔滨银行 2025 年不良率 2.80%（城商行平均 1.82%），逾期贷款 523.25 亿元、占比 12.74%，而账面不良仅 114.93 亿元——逾期 90 天以上贷款与不良之比高达 314.05%，意味着大量逾期贷款没有被划入不良，真实风险压力比 2.80% 这个数字更重。个贷不良率 5.81%，是公司贷款的 3 倍多。

财富管理这条 " 第二曲线 "，两家都瘸。 贵阳银行手续费及佣金净收入 2.08 亿元，占营收仅 2.9%；哈尔滨银行理财存续规模 325.45 亿元、产品仅 40 只、2026 年上半年只新发了 2 只，几乎停摆，赚钱靠的是投资收益 54.17 亿元（卖债）而非管钱收管理费。

一句话总结两家不同的难：贵阳银行的难，是 " 敢放、能放、算得过来的资产不够 "——存款增速（+4.68%）跑赢贷款（+2.00%），钱贷不出去；哈尔滨银行的难，是 " 钱和精力都去填坑 "—— 523 亿逾期、210 亿违约投资，把有限的资源吸进了存量风险处置。

三个被忽略的细节

贵阳银行半年报里，还藏着三个没有出现在镁光灯下的细节。

细节一：中收占比只有2.9%

财富管理这条第二曲线几乎还没长出来，利润表高度依赖利息净收入和债券投资两块——前者靠负债端省，后者看债市脸色。2025 年公允价值变动收益 -8.74 亿元砸出营收大坑，2026 年上半年投资收益腰斩，都是这种结构脆弱性的注脚。

细节二：迁徙率反而改善了

正常类贷款迁徙率从 2.48% 降到 0.88%，关注类迁徙率从 15.98% 降到 10.62% ——存量风险在收敛，新增风险没有失控；资本充足率 15.07%、核心一级资本充足率 12.87%，缓冲垫依然厚。这是 " 不良双增 " 里最该被看见的另一面，也是贵阳银行真实的底气所在。

细节三：零售与负债结构的隐忧

个贷不良率 4.05%（+0.93 个百分点），定活比 2.80（较年初升 0.44），储蓄定期平均利率仍在 2.46% ——零售承压、定期化加深，负债成本压降的空间在收窄。

这一轮息差回升，本质是负债端重定价的 " 一次性红利 "，下半年能否站稳，要看新增贷款的定价能力。

分化，远比 " 回暖 " 更剧烈

把视野拉到全行业，贵阳银行的拧巴是一个缩影。

已披露半年报的城商行里，青岛银行净利 +18.08%、宁波银行 +12.12%、常熟银行和重庆银行双双突破 10%、杭州 / 苏州 / 南京 / 江苏银行也维持在 8% 以上；唯二净利润同比回落的，是股份行兴业银行（-4.66%）和城商行贵阳银行（-4.61%）。

受净息差持续收窄制约，银行业整体性普涨行情已然终结，" 强者恒强 " 的分化将长期延续。

一家西南、一家东北。贵阳银行的难，是 "赚了息差、填了坑 "；哈尔滨银行的难，是 "息差破了1%、不良藏在水下 "。

两家都在用不同的方式，为前几年的扩张买单。

读懂一家城商行的半年报，不能只看营收和净利两个数——要看息差是怎么升的、利润是怎么来的、拨备是怎么用的、风险往哪里去。当 " 银行中报全线回暖 " 的标题刷屏时，分化，远比想象中更剧烈。