来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

报告期内中国船舶紧抓全球航运绿色转型机遇，订单呈现高端化、绿色化、批量化特征，民品及海工船舶承接规模实现翻倍式增长，截至 6 月末在手民品及海工订单达 9389 万载重吨，覆盖未来 2-3 年生产需求，全谱系船型布局有效平滑行业周期波动。

产能释放效率大幅提升

公司通过生产资源改造、智能化产线落地突破产能瓶颈，上半年完工民品船舶 102 艘，完成年交付计划的 60.71%，第二艘国产大型邮轮仅用 12 天完成全部试航项目，验证了高端大型船舶批量化建造能力，核心子公司数智化转型持续深化，生产节拍化优势充分释放。

盈利水平创近年新高

2026 年上半年公司整体毛利率达 17.17%，同比提升 5.90 个百分点，船舶造修核心业务毛利率提升超 7 个百分点，期间费用管控成效显著，财务费用为 -6.44 亿元，叠加高附加值船型交付占比提升，整体盈利实现跨越式增长。

公司上半年经营活动现金流净额达 109.18 亿元，同比从负转正，合同负债余额高达 1498.24 亿元，充足的预收款为后续生产提供坚实流动性支撑，当期分红比例达 35.16%，真金白银回馈投资者，盈利含金量处于行业顶尖水平。

核心子公司盈利高增

广船国际、青岛北海造船两大核心子公司合计贡献归母净利润超 29 亿元，其中青岛北海造船净利润同比翻倍，两家子公司经营现金流均超 27 亿元，成为支撑公司整体盈利的核心增长极，展现出极强的经营韧性。

联营企业收益创新高

三家核心联营企业合计贡献权益法投资收益超 15.59 亿元，动力板块、柴油机板块盈利均实现 50% 以上同比增长，联营企业整体经营向好，为公司带来稳定可观的投资回报，进一步增厚整体利润池。

公司建立完善的衍生工具对冲机制，远期外汇合约覆盖超 250 亿美元未来收款敞口，商品套期精准锁定造船板采购成本，完全规避汇率与原材料价格波动对利润的侵蚀，经营风险抵御能力拉满。

截至 2026 年 6 月末公司货币资金超 1400 亿元，短期借款同比大降 77.88%，带息负债持续压降，千亿级现金储备叠加极低的有息负债规模，财务结构健康度拉满，流动性风险完全可控，为后续产能扩张、技术研发提供充足弹药。

2026 年上半年公司研发投入达 27.10 亿元，同比增长 20.83%，研发人员超 9000 人，多项船用核心技术实现全球或国内突破，大型邮轮、智能船舶、绿色动力等领域技术壁垒持续筑牢，进一步拉开与行业竞争者的技术代差。

行业景气度持续上行

2026 年上半年全球新接船订单同比大涨 211.7%，创下历史同期最高水平，我国造船三大指标全球占比均超 60%，公司作为国内船舶工业旗舰平台，充分享受行业量价齐升红利，叠加换股吸收合并中国重工后的全产业链协同效应逐步释放，当前在手订单排期饱满，高端船型盈利占比持续提升，后续 2-3 年业绩增长确定性极强，全球船舶工业龙头的长期投资价值正进入加速兑现期。

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