摸一把超市货架上的白酒，满手都是灰。

准备送礼的顾客吓了一跳。细看包装，那是 2022 年的酒。

顺着货架往里数。五粮液 1618、青花 20，这些昔日热销的中高端白酒，三四年前的货品整整齐齐码在内侧，像一瓶瓶被时光遗忘的胶囊。

连口粮酒都开始吃力。玻汾这种 " 稳如秤砣 " 的大单品，超市里也翻出了 2023 年的旧货。

全场日期最新、几乎不积压的，只剩 15 元的红星二锅头，和八九十元一大桶的散酒。

这不是一家店的偶然。从连锁卖场到社区小店，遍地都在上演。

很多人说行业 " 见底了 "。飞天批价回升，i 茅台半年收入暴增 274%，低度酒、果味酒逆势爆发。

可货架上的陈酒，在无声地说另一句话：最困难的阶段或许远没过去，只是藏得更深了。

堰塞湖水位：3000 亿库存，两年半卖不完

白酒不再 " 越陈越香 "。一瓶酒从出厂到入口，中间隔着正在崩塌的传统渠道，和再也回不去的增长神话。

中酒协联合毕马威的最新报告，给这座 " 堰塞湖 " 标了水位：全行业成品库存总价值突破 3000 亿元，成品酒库存 36.4 万吨，平均周转天数高达 900 天。

翻译一下：就算所有酒厂明天一起停产，光卖库存也要卖两年半。

比库存更刺眼的，是价格。曾经被酒企和经销商共同捧成 " 黄金腰部 " 的次高端，如今是倒挂的重灾区。超过六成的单品，市场价已经低于出厂价，倒挂幅度普遍在三成上下。

李十方上半年说过一句话：库存从来不是经销商贪心囤出来的，是厂家把增长 KPI 一年年压成了渠道的堰塞湖。现在湖满了，泄洪的口子，先冲的是经销商。

两头夹击：15.87% 毛利撕开黑箱，酒厂直销增长近 30%

经销商被两头夹着。

一头是下游的零售巨头。有零售企业把自有品牌白酒的 12 项成本全晒在阳光下：毛利率 15.87%。而在白酒板块，连毛利率垫底的酒企都超过 42%，" 茅五泸 " 常年维持在 80% 到 90%。

这瓶 15.87% 毛利的酒，上市就被抢空，火到要限售，半年卖出近 2 亿元。

它怎么做到的？跳过经销商，直接找代工厂直供，把传统渠道那层 " 价格黑箱 " 一把撕开。

过去经销商靠区域代理的垄断，把出厂价 900 元的高端酒层层加价到 2000 多。现在超市用 9.9 元的自有光瓶酒，摆在 49 元玻汾旁边当比价对照组——醉翁之意不在卖玻汾，在告诉顾客：你以前多花了多少冤枉钱。

另一头是上游的酒厂。

酒厂嘴上说 " 帮经销商去库存 "。可数据不会陪跑。茅台半年报显示，上半年直销渠道收入同比增长近 30%，批发代理渠道却下滑超 21% ——厂家自己，也在绕开经销商。 同期，贵州茅台经销商净减少 53 家；舍得酒业即便净利润暴跌 67%，仍在 " 控量挺价 "，经销商名录净减 72 家。

更宏观的数字是：仅 2025 年一年，全国就有约 32 万家烟酒店关门，平均每天近 900 家贴出 " 旺铺转让 "。

市场正在变成一只哑铃：高端坚挺、大众增长，被掏空的是中间。而大多数经销商，恰恰卡在被抽空的次高端和区域品牌上。

李十方讲过：行业向 " 货真价实 " 回归是好事，但第一批被牺牲的，往往是渠道里最弱的那批人。 透明化、规范化是必经之路，可路上的代价，先由经销商扛了。

有人怪经销商 " 不转型 "" 不努力 "。

这话站着说话不腰疼。

经销商手里的货，是酒厂年初下达的打款任务，是 " 不给配额就取消代理权 " 的压力。压货的枪，从来不在经销商手里。

现在货卖不动，低价抛货扰乱价格体系，经销商又成了酒厂口中的 " 弃子 "。这剧本，写得太顺了。

真正在发生的事，是渠道权力的转移。

过去二十年，经销商赚的是 " 信息差 " 和 " 区域垄断 " 的钱。消费者不知道酒厂成本，不知道出厂价，省级代理卡着货源，层层加价就是利润。

现在好了。零售巨头把成本摊开给你看。直播间把防伪溯源码怼到镜头前。即时零售半小时送到家。

靠信息差赚红利的时代，彻底结束了。这不是经销商的失败，是旧模式的退场。

（来源：国酒财经）