在江阴申港，关于缪家的传言很多，申港有季子祠，也有缪荃孙创办的中国第一所图书馆，缪氏祠堂里，缪家先贤俊采星驰，看护祠堂的缪姓大爷告诉我，缪双大每年都掏出几十万维护祠堂。

但现在，双良出现困难了，营收、净利润双双不良。

8 月 27 日晚间，双良节能披露 2026 年半年度报告。上半年，公司实现营业收入 30.70 亿元，归母净利润 -7.66 亿元。这已经是双良节能连续第三年交出亏损的半年度成绩单。

双良出现困难的原因和阳光集团有点相似，那就是盲目 " 追光 " ，阳光集团因为海润光伏破产连累了母公司。

而缪双大也因为光伏，让曾经的优质公司双良节能的业绩，拉响了警报。

其实很多老板出现问题就是眼光不好，本来是热火朝天的朝阳产业，转眼间就跌入了冰窟。

光伏行业更是城头屡换大王旗的强周期行业，每次变幻，都要倒下几家龙头企业。

对每一家试图进入光伏行业的公司来说，进军光伏无异于一场豪赌。

行业内，能穿越周期的只有天合光能老板高纪凡，他历经三次周期调整而不败，关键就是稳健加小心，诸葛一生唯谨慎，小心才能驶得万年船。

在光伏行业满地哀鸿的背景下，缪双大激进豪赌的背后是一地鸡毛。双良节能 2024 年首次出现亏损，截至今年上半年，两年半时间累计亏损超过 39 亿元。

祸不单行的是，2026 年 3 月，双良被处罚 1300 万元。因为 " 双良集团 " 与 " 双良节能 " 微信公众号先后发布文章，宣称公司获得海外订单将用于 SpaceX 星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。

但后来 SpaceX 打假，证明双良并未直接与 SpaceX 合作，而是间接参与。

双良之前最为人熟知的是他的节能装备

创始人缪双大以空调安装起家，1985 年创办江阴溴化锂制冷机厂，造出了中国第一台拥有自主知识产权的蒸汽双效溴化锂冷水机组。

1992 年，缪双大参与制定溴化锂制冷机国家及行业标准。此后，又两度获得 " 中国工业大奖 "。

双良 2021 年起跨界转型，14 个月内豪掷 287 亿扩产光伏，营收 3 年暴涨 10 倍，那是双良最风光的一段时间。

但在光伏急转直下后，双良出现战略摇摆，又从光伏转向氢能产业，但氢能产业在国内还处于培育阶段，大规模市场应用遥遥无期，目前只有榆林、鄂尔多斯等地给重卡加氢。

连续两次投资失误，让这家老牌制造企业、优质上市公司，出现了巨额亏损。

但是双良也有投资成功的案例，25 年 10 月，武汉禾元生物上市，成为重组人白蛋白第一股，背后是长达 15 年的陪跑。

目前禾元生物也是 2022 年到 2026 年上半年，持续亏损，股价从高位的 138 元跌至 37 元。

还有双良集团与海归科学家团队于 2009 年联合创立的生物医药企业——佰翱得生物科学股份有限公司，已经启动 IPO，可能成为下一个上市公司。

但双良可能已经等不及这些投资业务变现了。

从双良的业务结构来看，光伏板块占比 60% 左右，节能节水装备占比 37% 左右。

虽然节能节水装备毛利率稳定，贡献了大部分的利润，但光伏板块营收占比较高，卖的越多亏得越多，拉低了整体利润。

目前，公司资产负债率高达 80.67%，账面货币资金 27.55 亿元，短期借款 65.51 亿元，一年内到期的非流动负债 9.92 亿元。

截至 8 月 31 日，公司股价 4.33 元，市值只有 89.38 亿元，较高点股价的 20 元只剩下 1/5，今年就下跌了超 50%。

目前，公司重心转向了氢能 + 零碳，双良氢能位列全国第三。但双良氢能对于双良 75 亿元的营收大盘子来说，只是杯水车薪。

美国诗人弗罗斯特有首诗，叫《未选择的路》 。

如今，双良节能也站在三叉路口，如果当初没有选择光伏，是不是双良会活得更好，现在再去选择氢能，未来是不是一条更好的路 ？

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