来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

营收跨越式增长 商业化布局成效显现

2026 年上半年，智翔金泰营收规模实现量级突破，核心增长动力来自首款商业化产品赛立奇单抗，该产品两项适应症 2025 年末纳入国家医保目录后，2026 年起正式执行医保支付标准，患者可及性大幅提升，报告期内贡献销售收入 1.53 亿元，占总营收比重接近 100%。公司差异化商业化体系逐步成型：超 400 人专业自营团队深度覆盖自免领域核心科室，感染领域产品携手康哲药业借助成熟渠道快速渗透，肿瘤产品通过国内外授权合作提前锁定收益，2026 年 5 月与药友制药签署的 GR1803 项目许可协议，中国大陆区域权益首付款及里程碑款最高达 18.2 亿元，为后续增长筑牢支撑。

研发投入稳增 管线梯队价值凸显

报告期内公司研发投入保持高位运行，上半年研发费用达 2.42 亿元，同比增长 10.28%，2023-2025 年三个完整会计年度累计研发投入已达 17.03 亿元，为技术迭代和管线推进提供充足保障。研发投入占营收比例从上年同期的 483.24% 大幅降至 158.01%，营收增速远超研发投入增速，经营效率显著提升。截至 2026 年 6 月末，公司已形成 4 款获批上市、2 款处于 NDA 审评阶段的优质管线矩阵，多款核心产品为国产首款或全球首创，临床疗效处于全球第一梯队。

产能前瞻布局 技术壁垒持续加固

公司重庆抗体产业化基地一期已建成 24400L 生物发酵产能，可完全满足当前已上市产品的商业化生产需求，产能利用率稳步提升。在建的产业化基地二期项目将新增 27000L 生物发酵产能，全部建成后总产能将突破 51400L，可支撑未来多款产品同步上市后的大规模生产，充分发挥规模效应降低单位生产成本。公司已搭建覆盖全链条的自主技术平台，新型噬菌体呈现系统可将抗体候选分子发现周期缩短至 6-9 个月，每年可滚动推出 2-3 项差异化创新品种；自主知识产权的共同轻链双抗开发技术大幅降低产品免疫原性风险，工艺可直接复用成熟单抗生产体系。截至报告期末，公司累计获得发明专利 57 项，2026 年上半年新增发明专利申请 24 项，技术护城河持续拓宽。

赛道红利释放 长期成长空间广阔

2026 年生物医药首次被纳入国家战略性新兴支柱产业，医保目录动态调整机制持续优化，创新药从获批到纳入医保的周期已压缩至 1 年左右，创新生物药临床渗透率进入快速提升通道。作为国内稀缺的全产业链自主可控抗体药物平台，公司核心产品均具备差异化独家优势，在自身免疫、感染性疾病、肿瘤三大高景气赛道已建立稳固竞争壁垒。后续随着多款在审产品陆续获批、医保放量持续推进、合作项目商业化落地及海外授权里程碑逐步兑现，公司营收将进入持续高速增长通道，业绩拐点渐行渐近，长期成长确定性充足，创新价值有望持续释放。

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