来源：新浪财经 - 鹰眼工作室

核心运营效率全面向好

报告期内吉祥航空运力投放保持稳健节奏，在可用座位公里仅同比微增 0.57% 的背景下，通过精准收益管理与航线网络优化，实现收入客公里同比提升 2.73%，整体客座率同比上升 1.83 个百分点至 87.00%，其中国际航线客座率大幅提升 4.97 个百分点至 83.41%，地区航线客座率也同步上升 3.58 个百分点至 88.74%，精准匹配了国际出行需求的复苏节奏，运营效率改善成效显著。

面对上半年航油价格大幅上涨的外部压力，公司通过精细化运营有效对冲成本冲击，单位扣油营业成本与上年同期完全持平，在人工、维修等刚性成本普遍上行的行业背景下，这一表现充分印证了成本管控体系的成熟度。同时客公里收益同比提升 6.67% 至 0.48 元，收益管理能力持续优化，核心经营现金流表现远超营收增速，展现出极强的盈利韧性。

费用端优化成效显著

公司期间费用管控持续落地，多项核心费用指标实现同比优化，其中财务费用同比大降 24.37%，主要得益于债务结构持续优化，租赁支付现金大幅减少，利息支出从上年同期的 5.70 亿元降至 4.81 亿元，有效降低了整体财务负担，为盈利表现提供了额外支撑。同时研发费用同比增长 12.12%，持续投入技术体系升级，为后续运营效率进一步提升筑牢基础。

现金流储备大幅增厚

报告期内公司货币资金同比大增 32.51% 至 41.66 亿元，充裕的现金流为后续运力扩张、航线网络优化提供了坚实保障。在建工程同比大幅增长 63.77% 至 19.86 亿元，主要系构建飞机及发动机预付成本增加，公司持续推进机队更新与运力储备，为后续业绩增长积蓄充足动能。

核心航空主业收入贡献占比接近 99%，主营业务收入同比增长 8.44%，其中客运作为核心基本盘贡献超 9 成营收，货运业务运营效率保持高位。区域结构上，国内航线收入占比约 65.7%，国际航线收入占比达 32.6%，港澳台航线收入占比 1.7%，海外市场拓展成效持续释放，航线布局均衡性进一步提升。

截至 2026 年 6 月末，公司应收账款账面余额达 5.63 亿元，较期初同比增长 21.16%，其中 1 年以内的应收款项占比高达 87.25%，整体账龄结构偏短，回款确定性较强。前五名欠款方合计占比 37.15%，集中度处于合理区间，坏账计提比例仅 5.81%，整体信用风险处于可控范围。

其他应收款质量优异

报告期末公司其他应收款账面余额达 44.45 亿元，较期初同比增长 6.57%，其中合并范围内关联方往来款项占比高达 87.94%，主要为旗下飞机租赁子公司、航空服务子公司的内部资金往来，资金用途聚焦航空主业产业链布局，坏账计提比例仅 0.88%，资产质量保持优异。

报告期内公司加权平均净资产收益率达 1.41%，基本每股收益 0.07 元，扣非后加权平均净资产收益率 0.65%，基本每股收益 0.03 元。当期非经常性损益合计 8087.50 万元，主要由其他营业外收支、政府补助构成，有效对冲了部分金融资产公允价值变动的负面影响，利润结构整体健康。

双品牌与股东回报优势凸显

截至报告期末公司共运营 130 架飞机，平均机龄仅 8.51 年，年轻机队的燃油经济性优势在航油价格高企背景下进一步放大。依托上海、广州双核心枢纽，形成全服务航空 + 低成本航空的双品牌格局，覆盖长三角、珠三角两大核心经济带，实现全层级旅客市场全覆盖。报告期后公司完成 1500 万股股份注销，总股本缩减至 21.69 亿股直接增厚每股收益，同时推出 4 亿至 8 亿元股份回购方案，截至 8 月 27 日已累计回购 4385.55 万股，实际支付金额 4.68 亿元，回购股份将全部用于员工持股计划，深度绑定核心团队利益。

整体来看，吉祥航空在航油价格大幅波动的行业环境下，展现出极强的运营韧性与成本管控能力，叠加机队结构持续优化、国际航线运营效率大幅提升、大额回购传递发展信心，在民航业需求持续复苏的周期下，后续业绩增长具备充足弹性，长期投资价值值得重点关注。

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