8 月 31 日，山西汾酒（600809.SH）发布 2026 年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入 210.44 亿元，实现归母净利润 64.39 亿元。

长线布局，以强韧的产品结构对抗周期

汾酒一直坚持 " 抓青花、强腰部、稳玻汾 " 的产品策略，用渐进式价格梯度覆盖从光瓶口粮到千元高端的全消费场景，形成了一座分工明确、层层递进的 " 金字塔 "，且每个价格带都有代表性单品，每个层级都有明确分工。这种 " 全价格带覆盖、全场景触达 " 的布局，意味着无论宏观经济如何波动、消费结构如何迁移，汾酒总有相应层级的产品能够承接对应的需求。

在青花 20、玻汾两大 " 百亿单品 " 基础上，根据市场调研反馈，今年上半年 42 ° 青花 25 和 42 ° 青花 30 销量持续上涨。42 ° 青花 25 增长 20% 以上；42 ° 青花 30 约增 10%；53 ° 青花 25 销量增长约 360%，全国化推广可期；巴拿马汾酒系列整体呈稳中有增态势。如此一来，高端有青花 30 树品牌高度，次高端有青花 20、25 冲规模，腰部有巴拿马系列承上启下，塔基有高成熟度的国民口粮酒玻汾稳固大盘，各层级之间既相互独立、精准卡位，又相互呼应、形成合力。各司其职的产品结构，正是汾酒在行业下行周期中保持韧性的关键。

不以规模论英雄，深化精益管控

2026 年，汾酒明确将 " 聚集经营创效，深化精益管控 " 写入年度经营方针，摒弃粗放增长模式，不 " 以规模论英雄 "，真正转向提质增效。

其一，前些年汾酒复兴第一阶段 " 跑马圈地 " 式的全国化规模已经形成，品牌在全国市场的渗透与认知已经完成，品牌势能进入自然释放期；其二，汾酒自身也在主动收缩，提升精细化管控效率，让资源跟着最根本的真实动销走。

同时，汾酒聚焦优质大商与核心终端推进渠道扁平化改革，主动优化低效经销商，渠道瘦身的同时精准扶持，与其让低效经销商分散资源，不如集中精力深耕优质大商，提升单商质量与单位效益。同步用区域聚焦、渠道下沉、精细化运营提升单市场贡献率，划分四级网格化市场，将资源集中精耕长三角、珠三角等 12 个核心优势市场。

从经销商反馈来看，渠道出清正在加速。多地库存已降至 2-3 个月的健康水平，没有压货压力，真正的动销正在发生。库存是行业的 " 灰犀牛 "，而汾酒正在用主动降速把这头 " 犀牛 " 挡在门外，短期牺牲的是增速，长期换来的是渠道健康与厂商信任。

推动动销的另一重原因，是汾酒正在通过现代化数智系统改变白酒传统的渠道销售逻辑。全面升级 " 五码合一 " 数字化追溯系统，搭配 " 汾享礼遇 " 渠道激励方案，将经销商返利后置，与批价稳定、动销达标、库存健康、开瓶扫码率直接挂钩。从 " 进货奖励 " 到 " 过程奖励 + 结果奖励 "，酒厂的钱奖励给了真正把酒卖出去的人，倒逼经销商不只是打款完成任务，还要帮助终端动销、做消费者服务。费用跟着真实销售动作走，让渠道激励从 " 鼓励囤货 " 变成了 " 鼓励卖货 "。

巩固成果，调整要素，用稳健压倒一切

其实汾酒的 " 降速 " 早有迹可循。2026 年正是汾酒复兴第二阶段 " 成果巩固期和要素调整期 "，也曾明确指出过，2026 年全年四大核心工作：持续清理渠道库存、理顺全国统一价格体系、集中资源攻坚核心市场、精细化管控营销费用投放。

在白酒行业整体从 " 讲规模 " 转向 " 讲精耕 " 的当下，汾酒主动降速、主动去库存、主动优化渠道，短期的 " 表面账 " 看起来或许 " 不够好看 "，但却为下一阶段的良性增长争取宝贵的调整空间与蓄力缓冲。对于一家已经证明过自己能 " 跑多快 " 的企业，现在它要证明的是自己能 " 走多远 "。

( 责任编辑：刘芃 )