" 三桶油 "2026 年上半年业绩成绩单已全部出炉。根据 21 世纪经济报道记者统计，中石油、中石化、中海油上半年营收和净利润均同比实现增长——合计实现营业收入约 3.21 万亿元，归母净利润约 2153.79 亿元。

而上半年齐增长的业绩，也使得 " 三桶油 " 抛出大手笔分红，合计近千亿元。

在国际油价冲高回落、宽幅震荡的背景下，" 三桶油 " 上半年业绩增长的答卷，既折射出当前行业景气度，也展现出 " 十五五 " 开局之年油气央企在增储上产与能源转型之间的各自节奏。

2026 年上半年，国际油价走出 " 先扬后抑 " 的行情。今年年初以来中东地缘局势动荡不断，市场对霍尔木兹海峡通行的担忧一度将布伦特油价推高至 144 美元 / 桶上方。而 2026 年上半年，布伦特原油均价约 87.6 美元 / 桶，较去年同期明显抬升。尽管自今年 6 月起油价重心有所回落，高位区间的油价却已经给油气企业带来了可观的利润。

根据财报，今年上半年 " 三桶油 " 的净利润一改去年同期下滑的境况，均实现上升——报告期内，中石油、中石化、中海油分别实现营业收入 1.53 万亿元、1.44 万亿元、2426.60 亿元；实现归属于母公司股东的净利润分别为 1039.34 亿元、256.27 亿元、858.18 亿元。其中，中石油和中海油半年净利润创下同期历史新高。

需指出的是，" 三桶油 " 业务重心和产业链布局有所不同，这使得三家公司的体量和盈利能力有所差异。

具体而言，偏重上游的中海油今年上半年迎来了典型的 " 量价齐升 " 局面：报告期内该公司油气销售收入 2061 亿元，同比增长 20%；净产量 398.7 百万桶油当量，同比增长 3.7%。值得一提的是，中海油桶油主要成本维持在 29.7 美元 / 桶油当量，与其他两家相比，较为明显的成本优势成为其利润的 " 压舱石 "。

而中石油今年上半年的利润引擎不只是油价。上半年公司销售天然气（含 LNG）1612.20 亿立方米，同比增长 3.9%，天然气销售业务实现经营利润 240.87 亿元。进口资源成本下降叠加销量增长，使天然气成为中石油对冲油价波动的另一利器。此外，中石油今年上半年化工新材料业务亮点颇多——报告期内，其炼油化工和新材料业务实现经营利润 145.25 亿元。从产量上看，上半年中石油化工产品商品量为 2131.8 万吨，同比增长 6.7%，乙烯、对二甲苯产量均创历史同期新高；新材料产量 268.8 万吨，同比增长 61.4%，已经连续五年保持 50% 左右增长。

以炼化为主的中石化，则享受到了油价上行带来的 " 库存增利 " 效应。根据财报，中石化上半年炼油事业部实现经营收益 170.21 亿元，同比激增 381.5%。其中，炼油毛利 453 元 / 吨，同比提升 44.1%，航煤、石脑油及炼油副产品毛利大幅改善，并且基本抵消了进口原油采购贴水与运费上涨带来的成本压力。

受益于上半年增长的业绩，" 三桶油 " 毫不吝啬地抛出了大手笔分红。以截至 2026 年 6 月 30 日的股本计算，中石油、中石化、中海油拟派发现金红利（含税）分别为 475.85 亿元、126.95 亿元、388 亿元，合计约 990.80 亿元，整体派息率超过 45%。

虽然高位运行的油价带来了普遍红利，但 " 三桶油 " 都在为应对未来可能出现的原油 " 天花板 " 而未雨绸缪。

中石化的半年报反映出，在新能源车渗透率提升、LNG 重卡替代柴油重卡的背景下，下游成品油消费量的下滑已传导至销售环节。根据财报，上半年中国石化营销及分销事业部实现经营收益 56.82 亿元，同比下降 28.6%，而国内成品油消费量同比下降 8.6%。

于是，在近期举行的中期业绩发布会上，中石化管理层再次重申 " 二次创业 " 战略。" 当前能源化工行业正在经历一系列结构性、转折性、全局性变化，基于全产业链的市场竞争日益激烈。经过深入调研与系统谋划，中国石化提出以二次创业推进高质量发展，公司将全面实施创新驱动、转型升级、资源保障、市场开拓、成本领先、开放合作六大战略，加快构建‘一基两翼三链四新’产业新格局。" 中石化董事长侯启军在业绩会上表示。另综合多家媒体报道，中石化目标是在 2035 年实现原油、天然气及新能源业务 " 三足鼎立 " 的格局。

事实上，在业务转型方面，" 三桶油 " 虽然节奏不同但均在寻求油气之外的第二增长曲线。今年上半年，中国石油风光发电量 50.7 亿千瓦时，同比增长 37.3%；二氧化碳注入量 137.3 万吨，同比增长 14.2%。该公司还新获风光发电指标 819 万千瓦，塔里木上下游协同绿电直连项目获批。

中石化在上半年充分发挥网络优势，统筹推进全业态发展，充电量、车用 LNG 销量以及氢气加注量同比大幅增长，加快 " 车生态 "" 家生活 " 效益化发展，拓展综合服务场景，提升易捷服务质效。

中海油则已经累计获取新能源资源超 1100 万千瓦，并计划进一步加快优质风电资源的获取与新项目建设。中国海油相关负责人在接受 21 世纪经济报道记者采访时表示，今年以来包括海上风电业务在内的中海油新能源业务稳步推进，并取得积极进展。" 公司在研究第二增长曲线时，一直关注新能源业务，新能源和油气业务的融合发展是非常重要的模式。"

《新型能源体系建设 " 十五五 " 规划》指出，2030 年初步建成清洁低碳、安全高效的新型能源体系。按照规划思路，未来五年国内油气供给保障与新型能源体系建设并重，" 增储上产 " 仍是被反复强调的关键词。这也解释了为何在高油价周期里，" 三桶油 " 今年仍需要维持较高的资本开支强度——中石油今年资本开支计划达 2794 亿元，上半年油气和新能源业务支出占比为 72%；中石化下半年计划资本开支规模区间为 829 亿元至 999 亿元，重点推进龙口 LNG 项目 10 月投产、茂名炼油转型升级等重大项目落地；中海油全年资本开支预算维持在 1120 亿元至 1220 亿元，今年产量目标为 7.8 亿至 8 亿桶油当量，较去年略有提升。

整体而言，在 " 十五五 " 开局之年，" 三桶油 " 交出的不只是高油价下业绩向好的半年答卷，更是一份关于能源安全与能源转型的产业答卷。油价的周期性红利终将退潮，" 三桶油 " 仍需在资源储量、成本控制与绿色转型中找到主动权。