8 月 31 日，名创优品（纽交所：MNSO；联交所：9896）港股收盘大跌 12.57%，股价为 18.57 港元，创下自 2024 年 9 月 24 日以来近两年低点。今年以来，名创优品港股累计跌幅约 47.8% 接近腰斩，最新总市值为 225.45 亿港元。

上周五（28 日），名创优品发布截至 2026 年 6 月 30 日止六个月的中期业绩及截至 2026 年 6 月 30 日止三个月及六个月的未经审计季度及中期财务业绩，呈现出鲜明的 " 一、二季度明显分化 " 特征。

财报显示，公司上半年实现总营收 114.99 亿元，同比增长 22.4%；对应毛利达 50.94 亿元，同比增幅 22.5%；经营利润达到 16.40 亿元，同比小幅增长 6.1%。然而，期内利润仅录得 9.57 亿元，同比增幅仅为 5.6%，远低于营收增速。

名创优品 2026 年上半年经调整 EBITDA 为 22.56 亿元，较上年同期的 21.88 亿增长 3.1%。

分季度看，分化极为剧烈。一季度公司经营利润约 15.21 亿元，期内利润约 12.48 亿元，表现强劲。然而，进入第二季度，情况急转直下：当季营收 58.1 亿元，同比增长 17.0%，增速明显放缓；经营利润则从上年同期的 8.36 亿元骤降至 1.19 亿元，降幅达 86%。更引人注目的是，二季度由盈转亏，录得 2.92 亿元净亏损，而上年同期净利润为 4.9 亿元。这种盈利能力的逆转主要受国际市场拓展成本上升、汇率波动及一次性费用支出等因素影响。

自 2013 年在中国内地开设第一家门店以来，名创优品已成功打造了两个品牌，分别是 " 名创优品 " 和 "TOP TOY"。名创优品产品涵盖三大核心支柱：生活家居、美妆及玩具。

上半年，核心品牌名创优品中国内地营收 64.5 亿元，同比增长 26.2%，创下近三年同期最快增速，同店销售实现中个位数增长。门店扩张步伐持续，截至 2026 年 6 月末，名创优品全球门店总量达 8674 家，较上年同期净增 769 家，较年初净增 189 家。其中，核心 MINISO 品牌门店 8309 家、潮玩子品牌 TOP TOY 门店 365 家，全球化线下渠道网络持续完善，为企业长期增长夯实了硬件基础。

现金流表现成为亮点，上半年经营活动产生的现金净额达 14.75 亿元，同比大幅增长 45.5%，这一增长主要得益于销售规模扩大及供应链管理优化带来的运营资金周转加快。

销售费用率攀升是最大隐忧。上半年销售及分销开支达 30.45 亿元，同比大增 39.6%，剔除股份支付后仍增长 36.7%，占收入比重从 23.1% 上升至 25.8%。公司解释为 IP 开发、推广及直营店扩张投入。