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近日，君实生物同时发布了两份公告，一份是上市以来首次实现半年度盈利的成绩单，另一份是剥离海外子公司的重组方案。

半年报显示，君实生物上半年营收 16.96 亿元，同比增长约 45%，归母净利润 2166.3 万元。

与此同时，公司宣布以 1500 万美元转让拓普艾莱的大部分股权，交易完成后持股比例降至 20%。

此次扭亏为盈与资产处置的组合操作，也反映出君实生物正从过去的规模扩张转向追求经营质量与现金流安全。

据悉，君实生物拟向 Particle Future Venture Fund I, L.P. 和 Great Valley Creek LLC 两家机构，以 1500 万美元转让拓普艾莱 656,250 股股份。同时，两家机构合计以 500 万美元认购拓普艾莱新增股份，投前估值为 2000 万美元。

拓普艾莱成立于 2013 年 3 月，注册地在美国马里兰州，是君实生物的海外运营平台。其核心资产是特瑞普利单抗（拓益）在新加坡、中国香港、欧盟及未来可能获批的部分国家和地区的商业化权益。

截至 2026 年 6 月 30 日，拓普艾莱净资产为负 4517 万元，已处于资不抵债状态。2025 年全年营收 6019 万元，亏损 4092 万元。2026 年上半年亏损有所收窄，但仍未走出亏损区间。

另外，君实生物及下属子公司应收拓普艾莱许可药品权益转让款、药品货款等约 2.51 亿元，应付拓普艾莱人员劳务费、外部股权交易款等约 2.22 亿元，双方存在大额经营性往来。

值得注意的是，拓普艾莱此前已将欧洲权益对外授权。2025 年 1 月，拓普艾莱与欧洲药企利奥制药（LEO Pharma）签署分销与商业化协议，授予后者特瑞普利单抗在欧盟、欧洲经济区及瑞士、英国的独占商业化权利，利奥制药支付 1500 万欧元首付款及销售分成。这意味着，拓普艾莱手中可自主运营的权益已较为有限。

本次交易的两家接收方均为投资机构，而非产业方。

Particle Future Venture Fund I, L.P. 是一家美元基金，2021 年 11 月成立于开曼群岛，主要办公地点在香港中环。截至 2026 年 3 月 31 日，在管资金总规模 1.09 亿美元，已投资项目 8 个，总投资成本 3480 万美元，所投项目持有总价值 6984 万美元，可投资资金储备超过 5000 万美元。其境内关联主体为上海粒子未来私募基金管理有限公司，法定代表人杨磊。

Great Valley Creek LLC 于 2023 年 10 月成立于美国特拉华州，管理资产规模约 5000 万美元，团队拥有十余年科技领域投资经验，主要从事科技企业投资，长期关注创新科技与不动产价值投资。实际控制人为 JohnZhang。该机构公开信息较少，以上信息来自君实生物公告披露。

从接收方背景看，这更像是一笔财务投资性质的股权转让，而非产业整合。

业内人士分析称，两家基金看中的是拓普艾莱持有的特瑞普利单抗部分海外权益的未来变现价值，而非运营一家生物制药公司。

编辑｜刘程星 来源｜企业公告