来源：新浪证券 - 红岸工作室

海思科是国内静脉麻醉创新药领域的领先企业，核心产品环泊酚为国内首个自主研发 1 类静脉麻醉药，具备全球首创技术优势。公司成立于2005 年 8 月 26 日，2012 年 1 月 17 日在深圳证券交易所上市，注册地为西藏山南市，办公地覆盖西藏山南市与四川成都市。

公司主营业务为化学药品的研究开发、生产制造、销售推广，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，覆盖大盘成长、大盘、基金重仓三大概念板块。

经营业绩：营收行业第 20，净利润行业第 11

2026 年上半年，公司实现营业收入30.96 亿元，在 110 家同行业企业中排名第 20，行业第一名百济神州营收达 222.2 亿元，第二名华东医药营收达 220.67 亿元，当期行业平均营收为 20.57 亿元，行业中位数为 6.01 亿元。营收结构方面，自主生产产品贡献 17.84 亿元，占比 57.62%；其他产品 ( 服务 ) 贡献 7.79 亿元，占比 25.16%；合作生产产品贡献 5.16 亿元，占比 16.66%；其他 ( 补充 ) 贡献 1718.64 万元，占比 0.56%。当期实现净利润8.51 亿元，行业排名第 11，行业第一名恒瑞医药净利润达 44.65 亿元，第二名百济神州净利润达 32.71 亿元，当期行业平均净利润为 2.58 亿元，行业中位数为 7082.92 万元。

资产负债率略高于同业平均，毛利率大幅高于同业平均

偿债能力方面，2026 年上半年公司资产负债率为38.89%，较去年同期的 41.89% 有所下降，高于行业平均 34.32%。

从盈利能力看，2026 年上半年公司毛利率达80.24%，较去年同期的 72.96% 明显提升，高于行业平均 57.25%。

董事长王俊民 2025 年薪酬 267.75 万元，同比增加 92.5 万元

公司控股股东、实际控制人为王俊民。王俊民，男，1968 年出生，中国香港籍，有新加坡永久居留权，毕业于长江商学院，硕士研究生学历，曾担任华西医科大学制药厂销售经理，2007 年至 2019 年 3 月历任海思科医药集团股份有限公司董事长、总经理，2019 年 3 月起任公司董事长，2024 年薪酬为 175.25 万元，2025 年薪酬为 267.75 万元。公司总经理严庞科，1980 年出生，中国国籍，毕业于中国科学院上海药物研究所，博士学历，曾担任江苏恒瑞医药有限公司药理毒理部部长、临床前开发部总监，2014 年 2 月加盟海思科医药集团股份有限公司，现任公司董事、总经理，2025 年薪酬为 299.94 万元。

A 股股东户数较上期增加 129.67%

截至 2026 年 6 月 30 日，公司 A 股股东户数为 2.45 万户，较上期增加 129.67%；户均持有流通 A 股数量为 2.19 万股，较上期减少 56.44%。机构持仓方面，十大流通股东中，中欧医疗健康混合 A 位居第六大流通股东，持股 3219.10 万股，相比上期增加 208.27 万股；汇添富创新医药混合 A 位居第七大流通股东，持股 1537.76 万股，相比上期减少 167.58 万股；香港中央结算有限公司位居第八大流通股东，持股 1405.36 万股，相比上期增加 57.33 万股；工银前沿医疗股票 A 位居第九大流通股东，持股 1250.00 万股，相比上期减少 150.00 万股；中欧医疗创新股票 A 位居第十大流通股东，持股 690.32 万股，相比上期减少 193.29 万股。

中信建投证券指出：

2026 年上半年公司营收同比增长 54.71%，归母净利润同比增长 426.98%，业绩高增长源于创新药国内商业化放量与多笔对外授权收入确认，创新药管线已由 " 投入期 " 迈向 " 产出兑现期 "

环泊酚 2025 年以超 22% 的市场份额稳居国内静脉麻醉药市场第一，2026 年 5 月获美国 FDA 批准上市，成为中国首个走向国际的静脉麻醉原研创新药

2026 年公司已落地五笔对外授权合作，累计潜在交易规模可观，给予 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 9.84 亿元、8.22 亿元、9.99 亿元

2026 年上半年公司经营活动现金流净额 7.61 亿元，同比增长 117.55%，现金流与利润高度匹配，环泊酚、安瑞克芬等核心创新药产品持续放量

全球首个每日一次口服 CFB 抑制剂思普可泮获批上市，跨临床对比疗效优于同类进口产品，多适应症拓展空间广阔

2026 年公司累计 BD 交易潜在总额超 75 亿美元，21 个 I 类创新药临床在研，全领域管线梯队完善，维持 " 买入 " 评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 7.83 亿元、9.11 亿元、11.13 亿元

图：海思科营收及增速

图：海思科净利润及增速