9 月 1 日开盘，沪深三大指数低开低走，成长与部分高位板块承压；价值、红利风格逆势上行。截至目前，价值 ETF 招商（159098）涨超 1%。

指数权重股多点开花，南方传媒大涨逾 6%，四川路桥、浙农股份、通宝能源、中远海特、华新建材等多股涨幅超 3%。

A 股 9 月开局，板块轮动加速，价值风格持续占优，背后或有三大驱动力。

首先，加息预期再升，市场避险 + 防御情绪占优。CME 相关数据显示，9 月加息概率从沃什讲话前的约 35% 升至 50%，受此影响成长板块波动加剧，资金从科技、贵金属等高位方向流出，转向银行、煤炭等低估值防御品种。

其次，长线资金提供底气。险资 " 真金白银 " 入场叠加监管新规催化，价值风格获政策 + 资金的双重加持。

华泰证券测算，2026 上半年险资即便在科技股大涨背景下，仍坚定增配红利股 2885 亿元，占总资产 6.3%。叠加国家金融监督管理总局《保险公司资产负债管理办法》设下 " 净投资收益覆盖率不低于 100%" 的硬约束，倒逼险资持续增配现金流稳定、分红兑现的红利类资产。市场预期至 2028 年红利板块有望迎来数千亿级增量资金，长线买盘逻辑坚实。

此外，快速轮动阶段相对低估值品种或更值得配置。估值层面看，截至 9 月 1 日，国证价值 100 指数股息率 4.9%、市盈率（TTM）约 10 倍，估值处于近 5 年约 29% 分位水平，低估值 + 高股息的防御与配置价值同步显现。

对此中信证券近日发布报告称，在行情快速轮动的阶段，主要风格策略当中，赢家大部分是 " 低估值系 " 策略，不过其中只有 PB-ROE 策略在快速轮动环境下明显占优，且策略收益率随着轮动速度提升而进一步增强，动量策略则是快速轮动阶段最受损的策略，高轮动下市场机会或将更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复。

具体方向上，浙商证券指出，9 月或现大盘价值与小盘成长共舞，关注高股息率、正现金流、高 ROE 的红利类行业（如有色、非银金融）。光大证券认为，9 月 A 股大概率震荡偏强，价值与内需方向关注高股息红利资产、券商、消费蓝筹等基本面边际改善品种。

资料显示，价值 ETF 招商（159098） 紧密跟踪国证价值 100 指数，以「低市盈率 + 高股息率 + 高自由现金流率」三因子精选沪深两市 100 只价值风格个股，行业以家电、银行为双支柱，兼顾石油石化、通信、汽车等周期制造板块，适合作为震荡市的防御底仓或风格再平衡工具。

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