8 月 28 日，国家外汇管理局下发新一轮合格境内机构投资者（QDII）额度，各类机构合计新增 68.4 亿美元，创下自 2021 年 6 月以来单次审批规模之最，获批机构总数增至 196 家，基金证券类总额度突破千亿美元，达到 1010 亿美元。

额度 " 蛋糕 " 虽已做大，但若从 " 占基金证券类总额比例 " 这一视角审视各家机构的真实家底，行业内部的分化格局便清晰可见。头部机构拿走大份额，尾部机构份额微乎其微，更有 27 家机构在本轮 " 零新增 "，市场份额遭到稀释。

数据来源：WIND

从头部阵营来看，占比超过 4% 的 " 五大巨头 " 牢牢掌握着行业近 30% 额度。

易方达基金以 79.6 亿美元的累计额度稳居榜首，占基金证券类总额的比例高达 7.88%，相当于全行业每 13 美元额度就有 1 美元属于易方达。

华夏基金紧随其后，累计额度 69.5 亿美元，占比 6.88%，与易方达相差整整 1 个百分点。

南方基金以 61.6 亿美元的累计额度位列第三，占比 6.1%。广发基金累计额度 45.6 亿美元，占比 4.51%。嘉实基金累计额度 42.4 亿美元，占比 4.2%。

除此之外，博时基金累计额度 39.5 亿美元，占比 3.91%。上述六家机构合计占比高达 33.48%，这意味着全行业每 3 美元 QDII 额度中，就有 1 美元掌握在这六家手中。

第二梯队则由占比 2% 至 3% 的 " 中坚力量 " 构成。

摩根基金累计额度 29.3 亿美元，占比 2.90%；华安基金累计额度 25.4 亿美元，占比 2.51%；交银施罗德基金累计额度 25.2 亿美元，占比 2.50%；富国基金、国泰海通证券资管、天弘基金、招商基金与国投瑞银基金各占比 2.39%、2.31%、2.28%、2.19%、2.19%。

这 9 家机构合计占比约 22%，与头部六大巨头共同构成了行业的主导力量。

第三档占比在 1% 至 2% 之间的机构共有 12 家，包括鹏华基金累计额度 18.8 亿美元，占比 1.86%、建信基金累计额度 18.5 亿美元，占比 1.83%、国泰基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、银华基金、华宝基金、大成基金等占比均不足 2%。

这些机构虽然累计额度在 10 亿至 18 亿美元之间，但在千亿美元的总盘子中，各自的 " 存在感 " 已明显弱于第一、第二梯队。

与头部形成鲜明对比的是尾部机构的 " 微薄身家 "。额度占比低于 0.1% 的机构共有 5 家：安信基金与鑫元基金各为 1 亿美元，各占比 0.099%；德邦证券、西部利得基金、睿远基金则各仅 0.5 亿美元，各占比 0.05%。

这 5 家机构的合计占比仅为 0.347%，尚不及易方达一家的零头。占比在 0.1% 至 0.2% 之间的机构包括汇丰晋信基金、摩根士丹利基金、兴证全球基金、上银基金、东方基金以及华鑫证券。

值得关注的是，本轮有 27 家基金证券类机构未获得任何新增额度。嘉实基金虽以 42.4 亿美元位列第五，但 " 零新增 " 意味着其与前后机构的差距可能进一步拉大；交银施罗德基金以 25.2 亿美元位列第十，占比 2.50%，同样未能获得新增。

此外，中国国际金融、上海国泰海通证券资管等中坚机构也颗粒无收。中信保诚基金、光大保德信基金、诺安基金、申万菱信基金、前海开源基金以及财通基金等中小型机构也均未获新增。在行业总额扩容 68.4 亿美元的背景下，" 不进则退 " 的格局变化意味着，这些机构的相对市场份额正在被竞争对手悄然蚕食。

与之相对，一批此前长期 " 垫底 " 的机构在本轮获得较大比例的新增额度。创金合信基金新增 1 亿美元，累计额度达 3.6 亿美元，占比从约 0.26% 提升至 0.36%，增幅约 38%；

万家基金新增 1 亿美元，累计额度达 4.3 亿美元，占比从约 0.33% 提升至 0.43%，增幅约 30%；

永赢基金新增 0.8 亿美元，累计额度达 2.4 亿美元，占比从约 0.16% 提升至 0.24%，增幅约 50%；

这些机构虽然绝对占比仍然很低，但改善幅度显著，展现出监管层 " 优化额度分配机制、支持中小机构参与 " 的政策导向正在落地。